铜博士构筑头部，猪脑袋能否开花

　　沪铜观点：近期国内疫情持续发酵打压风险偏好，海外多空消息交织，预计短期铜价维持震荡运行走势，2023年有望构筑头部后砸盘。
　　核心逻辑：1、国内方面，随着疫情持续发酵，国内市场风险偏好明显降温，预计近期阵痛期阶段市场交投情绪仍不佳，关注国内疫情发展；2、美国经济风险与韧性并存：美国三季度实际GDP年化季环比终值3。2，修正值为2。9，初值为2。6，其中个人消费支出从此前的增长1。7大幅上调至2。3；而最新数据显示，美国11月耐用品订单初值环比降2。1，预期减0。6，10月终值从增1。1修正为增0。7；美国11月个人支出环比增0。1，预期增0。2，前值从增0。8修正为增0。9；个人收入环比增0。4，预期增0。3，前值增0。7；3、日本央行意外将日本10年期国债收益率目标上限从0。25上调至0。5左右，此举被视为日本央行退出宽松政策的信号。虽然日本央行极力否认退出宽松政策，但随着日本CPI走高（日本11月消费者物价指数同比上涨3。7，创近41年来新高），预计后续日本央行将有进一步紧缩政策，此举或对全球经济恢复产生进一步压制。4、本周全球铜库存持续去库且库存维持极低水平，低库存下国内铜现货维持高升水，但市场交投情绪清淡，沪铜期限维持平水结构，低库存对铜价有支撑但作用明显减弱。
　　沪铜数据
　　一：行业基本面数据
　　2。1沪伦比及进口盈亏沪伦比：本周内外盘走势分化，内盘表现强于外盘，铜沪伦比走高。本周铜沪伦比7。869，环比上周提高0。043；周内铜现货除汇沪伦比为1。1331。136，低于盈亏平衡值1。140。进口盈亏：本周随着港口cif持续走低以及国内现货升水走高，铜现货进口亏损有所缩窄，但仍维持关闭状态；周内铜现货进口亏损200400元吨，亏损均值297元吨，亏损较上周缩窄200元吨。
　　2。2全球铜显性库存变化本周，全球铜显性库存继续下滑。全球铜显性库存22。92万吨，较上周下降1。99万吨（8。00）。与此同时，库存较去年同期下降15。5万吨，降幅40。4。本周库存变化中：1）LME铜库存8。15万吨，较上周下降0。26万吨（3。12）；2）COMEX铜库存3。22万吨，较上周增加0。06万吨（1。87）；3）上海期货交易所铜库存5。46万吨，较上周下降0。95万吨（14。79）；4）上海保税区库存4。50万吨，与上周持平。年末已至，内外贸市场交投氛围趋弱，本周库存保持不变主因上海疫情逐渐加重，海关清关速度有所放缓；5）国内铜现货库存7。05万吨，较上周下降1。79万吨（20。25），供应端的原料紧缩压力传递给现货端，到货量减少，叠加下游出货量有所增加，现货库存明显下滑。
　　铜现货升贴水变化外盘方面，伦铜库存相对稳定，而注销仓单比例维持低位，现货保持贴水结构；周内铜现货贴水1625美元吨，贴水均值20美元吨，贴水较上周缩窄20美元吨。内盘方面（平水铜），本周铜价震荡运行，价格维持相对高位，而由于进口货源流入有限，国内铜库存持续下滑，低库存下持货商挺价意愿明显，换月后现货升水持续走高。与此同时，下游观望情绪较浓，仅维持按需采购，整体交投氛围不佳；周内铜现货升水450550元吨，升水均值491元吨，升水较上周扩大415元吨。
　　沪铜2302技术面：上升通道内的高位区间震荡，上方压力位67200，下方支撑位65000，短线注意横盘后给出方向，逢高择机在压力位附近高空，跌破支撑位将往下个区间走。
　　备注：个人观点仅供参考