抄底的机会，来了吗？

　　文/刘晓博
　　刚刚过去的一周，随着美联储年内第五次加息落地，纽约黄金期货价格跌破了1650美元/盎司。
　　上图是纽约黄金的日线，下图是月线：
　　图中的2089.2美元/盎司是黄金历史最高价，时间是2020年8月。当时疫情已经在全球爆发，美元黑洞期结束，美联储大印钞开始，导致了金价的飙升。
　　从上图可以看出，金价走了一个M型，双头部的右侧头部，是在2022年3月创下的，并一度出现了2078.8美元/盎司的高点。一周后，美联储启动加息。美元泛滥的时代结束了，国际金价也进入了下跌周期。
　　今年以来，美联储已经加息了5次，分别加息了25个基点、50个基点、75个基点、75个基点、75个基点。
　　美元加息，美元缩表，意味着美元变少了、变贵了。所以，用美元衡量的国际金价，当然会跌。
　　最近很多网友留言向我咨询：现在是否到了抄底黄金的时候。
　　我初步的判断是：9月22日美联储大幅加息之后，年内可能还有两次加息，其中11月初的加息可能是50-75个基点，12月中旬的加息可能是25个基点。到了2023年上半年，或许还有2到3次小幅加息。2023年下半年继续加息的可能性变小，美联储货币政策将进入观望期。
　　金融市场历来炒预期，打提前量。所以国际金价见底的时间，大概率会出现在今年年底，明年年初。
　　黄价有较大概率跌回疫情爆发之前的平台，也就是1500美元到1600美元之间。
　　对于中国投资者来说，如果家境富裕、有闲钱，持有一些实物黄金是一个好的选择。
　　原因很简单：中美战略博弈日益激烈，国际地缘政治发生了重大变化，中国面临的发展环境也出现了重大变化。我们的投资不仅需要考虑进攻，也要考虑防守。
　　而实物黄金，是比较好的＂防守＂手段。
　　我以前在文章里多次告诉过大家，对于不同国家的民众，实物黄金有不同的含义。
　　美国人最看不起黄金，前美联储主席伯南克在国会作证的时候就说，＂没有人真的理解金价，我也不懂＂。他不是不懂，而是认为黄金没有多少价值。
　　巴菲特也持类似观点，他曾在公开演讲中说：＂黄金从非洲或某处地底被挖掘出来以后，我们拿去熔化处理，然后再挖个洞把它们埋起来，派一堆人站在旁边看守。这东西没有实用性，外星人看了恐怕都不知道我们在干嘛。＂
　　美国人之所以不重视黄金，是因为他们掌控了世界，他们的美元就是硬通货，美国人因为战争流离失所的事情很难发生。所以，他们喜欢股票、债券、喜欢各种金融衍生品，这些东西收割起全世界更方便，敲敲电脑就可以了。
　　即便如此，美国还是拥有全球最大的黄金储备，并把主要国家的黄金储备保管起来，有意思吧。
　　几年前，我去越南旅游的时候，30多岁的导游告诉我，他小时候1块钱越南盾是可以买点什么东西的，目前上一次收费厕所就可能需要2000越南盾。剧烈的通胀，让越南人不信任本币，城里人热衷持有美元，农村人热衷持有实物黄金。
　　所以，如果你对越南人说，黄金是莫名其妙的东西、没有什么价值，他一定认为你疯了。
　　中国人、印度人是最喜欢黄金饰品的，民间也有强烈持有黄金的欲望。但最近几十年，中国也发生了微妙的变化，大家对黄金的信仰显著下降。
　　过去几十年，我们跃升为世界工厂，拥有大量贸易顺差，人民币不断升值。与此同时，城镇化全面推进，房子涨得很好。
　　于是中国人觉得：房子才是最有价值的，其次是人民币。黄金？不过是广场舞大妈们热衷的伪投资品，用来被套牢和被媒体嘲笑的。
　　最近两年，情况开始起变化。
　　房地产信仰开始崩溃，大家终于明白：买房子要选城市、选片区、选配套，只有一线城市、强二线城市核心区的房子，才有持续的价值。
　　人民币永远升值的预期也被打破：过去3年里，人民币汇率3次破7。
　　而这背后，是美国对中国的看法发生了根本的转变。当然，＂我看青山不妩媚，料青山看我也如是＂，不少国人对欧美日的看法也发生了变化。
　　于是有了＂双循环，以内循环为主＂战略的出台。
　　这时候，你还能蔑视黄金吗？
　　恐怕不能了。
　　加密货币虽然便利，国内是禁止交易的，而且你的加密货币可以出国，你未必可以。
　　更何况，美元加息之后，加密货币也崩了。
　　加密货币一度替代了黄金的避险、隐匿财富的功能，但它的风险其实更大。
　　当混乱时刻到来时，能紧紧地抓在自己手里的财富，恐怕才更真实一些。
　　黄金就属于这类财富。
　　而且，它不像数字货币一样，可以被穿透、被追溯。
　　但它也有缺点：国家不太鼓励个人持有，所以交易、鉴定都不太方便。
　　而且实物黄金是被所有人绝对掌控的，所以没有利息。你的存款之所以有利息，是因为你借给了银行，你承受了风险。
　　你家保险柜里的金条，是被你绝对控制的，别人没有借，所以没有利息，这很合理。
　　俄罗斯在克里米亚战争之后，跟欧美翻脸，开始了去美元化的进程，基本上不持有美债，外汇储备里美元也很少，取而代之的是大量的实物黄金。
　　中国未来会怎样？1万亿美债，3万亿美元的外汇储备，又有多少会变成黄金？
　　上图是央行公布的，中国外汇储备的构成情况。中国央行目前持有6264万盎司的黄金，大约1948吨。
　　国家掌控的黄金，肯定不只这么多。官方持有黄金的途径很多，外汇储备只是其中之一。中国每年生产370吨黄金，全球第一。
　　世界黄金协会全球央行负责人9月21日表示，世界黄金协会对各国央行黄金储备进行调查，总共收到57个央行的调查答复，其中，25%的央行计划在未来12个月增加黄金储备。有计划增加黄金储备的央行比例越来越高。
　　美元快速加息、国际金价下跌，给央行补充黄金储备提供了好时机。
　　或许有人会问：全球每年生产3000多吨的黄金，这岂不意味着黄金越来越多，未来会贬值么？
　　错了，黄金越来越多不符合人性。
　　比如你去看古籍，就会发现周、秦、汉时代的黄金比现在多很多，国君动辄赏赐很多黄金给功臣。于是有人猜测，那个时代的人分不清黄金和黄铜，古籍里说的金，其实就铜。
　　考古发现，打了这类砖家的脸。先秦到汉代的黄金纯度非常高。比如海昏侯墓中出土的黄金，不仅数量巨大（超过120公斤），纯度也高达99%以上。
　　于是大家开始研究，古代那么多黄金，后来都去了哪里？
　　其实很简单，都被埋入了土中。
　　劣币驱逐良币，是一个基本原理。大家手里有铜钱、白银和黄金的时候，一定先用铜钱购物，其次白银，万不得已才使用黄金。而黄金，往往成为家族最隐秘的财富被小心保管（比如埋入地窖），最后随着拥有者逃亡、死亡而不为人所知。
　　比如西周灭亡、平王东迁的时候，贵族们在逃亡前纷纷把珍贵的青铜器窖藏起来，准备有一天重返故土的时候挖出来＂永宝用＂。但绝大多数人再也没有机会回来，后来考古发现的窖藏，只是其中很少的一部分。
　　所以，黄金最后的结局，往往是＂失踪＂。 这减少了尘世间流通的黄金数量，让黄金永远有其独特的价值。
　　绝大多数时候，实物黄金的投资属性并不好，它往往跑输房地产、股票、债券，甚至跑输纸币。
　　但长时段观察，黄金还是会跑赢纸币的。比如1944年7月，＂布雷顿森林会议＂通过了《国际货币基金组织协定》，确立了以美元为中心的国际货币制度，当时规定1盎司黄金=35美元（也就是每1美元的含金量为0.888671克黄金）。
　　到了今天呢？是1盎司黄金=1646美元。
　　也就是说，在拜登和特朗普出生前后，35美元可以购买1盎司黄金；如今，需要1646美元才能购买1盎司黄金。在78年里，黄金对美元升值了47倍！
　　黄金比世界最坚挺的货币之一——美元，要坚挺很多。
　　最近半年来黄金跑输美元，只不过是历史长河里的小插曲而已。
　　实物黄金最大的好处是：便于携带，可以绝对掌控，隐匿性强，所以是避险的重要工具之一。
　　坏处是：流通性差、变现能力弱、需要小心看管，盛世的时候会跑输很多大类资产。
　　所以，只建议用闲钱配置实物黄金，用来压箱底，成为家庭资产之锚、避险工具。最好是在我们一生中，永远都用不上实物黄金，最终传之子孙，或者捐给社会。
　　如果你的钱不多，还要买房、过日子、赡养老人，那么别轻易配置实物黄金。
　　至于黄金股、加杠杆的黄金期货，风险就比较大了，有各种不确定性，不是本文讨论的范围。