博实结明日上会产品竞争力或正在缺失

　　来源：小财米儿
　　小财米 儿注意 到， 1 2 月 23 日， 深 交所 将 安排 创业 板企业 深圳市博实结科技 股份有限公司 （ 博实结 ） 接受 上市委员会 审议。
　　据了解， 博实结 是 从事物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售的企业 ， 报告期内，公司的主营业务收入主要来自智能车载终端产品、智慧出行组件、智能支付硬件，其中智能车载终端产品包括商用车监控终端、乘用车定位终端。 具体情况如下：
　　2 019 年至2 022 年6月， 博实结 实现 营业收入分别为 78,680.53 万、 105,313.31 万、 133,570.03 万、 64,403.18 万 ，同期净利润 17,659.73 万、 11,569.47 万、 19,411.72 万、 7,416.67 万 ，销售净利率分别为 22.44% 、 10.99% 、 14.53% 、 11.52% 。2 019 年至2 021 年，公司营业收入呈增长趋势，但是其净利润却存在一定的波动，而销售净利率整体呈下降趋势。
　　与此同时， 博实结 的经营性现金流情况 也并不稳定。2 019 年至2 022 年6月，公司经营性现金流净额分别为 20,882.52 万、 14,949.47 万、 7,587.90 万、 14,224.10 万 ，2 019 年至2 021 年，经营性现金流净额呈下降趋势。
　　对此， 博实结 在 其招股书中称： 2020年度，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差额为3,380.00万元， 主要系：①公司本期实施员工股权激励确认股份费用 7,489.14万元，导致净利润减 少；②公司向部分客户销售形成的应收账款在信用期内尚未结算，导致期末应收账款余额增加较多。
　　2021年度，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差额为-11,823.83万 元，主要系：①公司 向财付通支付 科技有限公司销售形成的应收账款在信用期内尚未结算，导致期末应收账款余额增加较多；②公司本期增加对芯片等关键原材料的备货，导致本期存货的增加较多；③公司本期支付的原材料采购款、职工薪 酬 较多，导致本期经营性应付项目减少。
　　关于2 020 年及2 021 年， 博实结 经营性现金流净额持续下降，且与当期净利润差额较大，都与公司应收账款增加有关，而应收账款增加则反映出其 收现比的 下降。2 019 年至2 022 年6月，公司 销售商品、提供劳务收到的现金 分别为 85,427.82 万、 103,124.65 万、 131,621.20 万、 66,540.64 万 ，对应的 收现比分别 为 108.58% 、 97.92% 、 98.54% 、 103.32% 。2 020 年及2 021 年， 博实结 收 现比相比2 019 年，均存在一定程度的下降 ，但总体降幅有限 。
　　另外，从其资产结构来看， 博实结 应收账款及票据增加并不明显，但是其存货增加程度却相对明显。2 019 年至2 022 年6月，公司存货余额分别为 11,088.66 万、 15,496.32 万、 24,776.52 万、 19,912.14 万 ，占总资产比例分别为 16.85% 、 18.91% 、 27.51% 、 20.19% ，2 020 年及2 021 年公司存货占资产比例增加较为明显。
　　招股书披露， 博实结 存货余额主要 由原材料、在产品、库存商品、发出商品构成， 具体情况如下：
　　值得注意的是， 2020年末和2021年末， 博实结 库存商品 余额分别较上年末增加 938.49万元和174.67万元，分别增加74.89%、7.97% 。对此，其解释称：
　　主要 系随着 公司业务量的增加，库存商品的余额也相应提高。 2022年6月末，公司库存 商品余额较上年末减少 339.61万元，主要系根据客户备货计划适当减少库存。
　　但是结合其毛利率的变化， 博实结 相关 产品的竞争力可能正在减少。2 019 年至2 022 年6月，公司毛利率分别为 35.18% 、 29.75% 、 25.63% 、 21.40% ，整体呈下降趋势。而同期存货周转率分别为 4.60 次、 5.57 次、 4.93 次、 2.27 次 ，2 020 年公司存货周转率达到最大后开始逐年下降。
　　分析人士称，企业产品毛利率的下降则说明其＂赚钱＂能力下降，而存货周转率下降则反映出企业产品变现效率下降。而 博实结 整体 毛利率几年间下降超过十个百分点，则说明行业内市场竞争激烈，公司产品销售只能通过＂降价促销＂。而存货周转率也开始下降，则说明其产品竞争力可能正在缺失，＂降价促销＂并未给 博实结 带来 市场规模的扩大，其未来盈利能力堪忧。