无压力快速增长中！美容护理领域爱美客（2022三季报分析）

　　今天我们一起盘下美容护理领域上市公司爱美客的2022三季报表现出的核心财务特征。
　　1、公司业绩快速增长，且表现出较高的成长性，开源式业绩增长质量较高。
　　2、爱美客经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
　　3、爱美客ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
　　4、经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。自身造血能力可以覆盖战略性投资。
　　5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。公司通过股权进行融资。爱美客金融负债水平为0，没有偿债压力。
　　6、资产规模有所扩张，资产的配置并未聚焦于经营活动，投资资产配置较高。资金来源上表现出造血支撑度增加的趋势。
　　下面是对爱美客2022三季报关键特征的解读。
　　公司业绩快速增长。2022三季报爱美客营业总收入14。89亿元，同比增速46，毛利润14。09亿元，同比增速47，核心利润10。90亿元，同比增速46，净利润9。92亿元，同比增速40。
　　经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。爱美客2022三季报净利润9。92亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加3。43亿元，净利润的增长主要来自经营活动盈利的增长。
　　经营活动成长质量高。爱美客毛利润2022年上三季较2021年同期增加4。52亿元，费用增加1。09亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，开源式的业绩增长质量较高。
　　经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
　　从爱美客2022三季报的现金流结构来看，期初现金32。64亿元，经营活动净流入9。49亿元，投资活动净流出10。17亿元，筹资活动净流出4。41亿元，累计净流出5。08亿元，期末现金27。55亿元。
　　从爱美客2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金5。06亿元，经营活动净流入23。18亿元，投资活动净流出25。81亿元，筹资活动净流入25。13亿元，其他现金净流入0。00元，三年累计净流入22。50亿元，期末现金27。55亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
　　经营活动无资金缺口。爱美客2022三季报经营活动现金净流入9。49亿元，较2022三季报增加2。77亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入23。18亿元。
　　自身造血能力可以覆盖战略性投资。爱美客2022三季报战略投资资金流出0。46亿元，较2021三季报增加0。30亿元，增速184。32，战略性投资的资金投入快速增长。爱美客2020年报到本期战略投资资金流出1。01亿元，经营活动产生现金净流入23。18亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
　　公司通过股权进行融资。爱美客2022三季报筹资活动现金流入0。31亿元，全部来自股权流入。较2021三季报增加0。31亿元，增速205。67，筹资活动现金流入快速增加。爱美客2022三季报债务净流入0。00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
　　资产规模有所扩张。
　　2022年09月30日爱美客总资产58。33亿元，与2022年06月30日相比，爱美客资产增加4。38亿元，资产规模有所增长，资产增速8。11。
　　从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，资产的配置并未聚焦于经营活动，投资资产配置较高。此外，货币资金占比较高。
　　从2022年6月30日的经营资产结构来看，其他经营资产占比43，商业债权以及固定资产均占比21。
　　爱美客ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
　　2022三季报爱美客ROE18。75，较2021三季报增加3。54个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率17。88，较2021三季报增加3。14个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数1。04倍，较2021三季报提高0。00倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
　　资金来源上表现出造血支撑度增加的趋势。
　　从2022年09月30日爱美客的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年09月30日相比，留存资本占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
　　爱美客经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
　　2022三季报爱美客经营资产报酬率191。31。较2021三季报，经营资产报酬率降低34。21个百分点，降幅15。17，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率73。18。与2021三季报相比，核心利润率上升0。15个百分点，增幅达0。20，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率2。61次，较2021三季报减少0。47次，降幅为15。34，经营资产周转效率有所恶化。
　　爱美客2022三季报毛利率94。61，与2021三季报相比，毛利率上升1。07个百分点，毛利率基本稳定。
　　投资流出增加，主要流向了理财等投资。爱美客2022三季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比98。65。爱美客2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比98。80。
　　产能有所扩张。2022三季报爱美客产能投入0。46亿元，处置142。80元，折旧摊销损耗0。00元，新增净投入0。46亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例22。89。
　　经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2022三季报爱美客经营活动与投资活动资金缺口0。67亿元较2021三季报减少3。98亿元，缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2。63亿元。
　　爱美客金融负债水平为0，没有偿债压力。2022年09月30日爱美客金融负债率0。00，较2021年09月30日无变化。
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　　截至2022Q3，爱美客在A股的整体排名下降至第12位，在美容护理行业中的排名保持第1位。截止2022年12月16日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，爱美客估值曲线处在严重低估区间。