疯狂收购三年亏损近7亿，李泽楷的富卫保险赴美IPO

　　近日，富卫集团FWD Group Holdings（简称＂富卫＂）正式在美国递交招股书，拟在纽交所挂牌上市，目标募资金额约20亿至30亿美元之间，公司估值130亿美元至150亿美元左右，摩根士丹利、高盛、摩根大通、汇丰及招银国际为此次IPO承销商。
　　1成立八年，疯狂扩张
　　富卫的前身是曾经全球保险及银行排名第三的荷兰国际集团ING。2013年李嘉诚次子李泽楷旗下的盈科集团宣布收购ING亚洲，覆盖香港、泰国等国家和地区的业务，并正式更名为FWD富卫。
　　收购完成后，富卫迅速扩张。先是2014年进入中国内地、印尼、菲律宾市场，后于2016年进军新加坡，并通过收购越南大东方人寿进入越南市场。
　　2017年，富卫的收购更加频繁，先后收购日本AIG富士声明保险公司（已更名为富卫富士生命保险公司）、澳大利亚联邦银行旗下的印尼人寿保险业务。
　　2019年，富卫加快并购步伐，一年内完成收购马来西亚HSBC Amanah Takaful 49%股权、美国大都会人寿香港业务和泰国汇商银行旗下人寿保险公司。
　　经过一系列收购，富卫已立足香港保险行业前十强，公司股东包括李泽楷旗下的盈科拓展集团PCG、新加坡主权基金GIC、瑞士再保险Swiss Re、亚洲私募基金RRJ资本和厚朴投资。
　　值得注意的是，前港交所主席夏佳理是富卫的董事会主席；与此同时，柳志坚是富卫大中华区常务董事兼香港、澳门行政总裁，其为＂亚洲保险教父＂梁家驹的弟子之一，服务内陆保险业近20年。
　　截至2020年，富卫资产总值达626亿美元，业务遍布亚洲十个国家及地区，包括中国内地、港澳地区、日本、泰国、柬埔寨、马来西亚、新加坡、菲律宾、越南和印尼，拥有超过980万名客户，是香港第九大寿险企业和泰国第二大寿险企业。
　　2连续三年亏损
　　人寿保险行业产品广泛，主要满足客户三大核心需求包括理财险、意外险和退休金。
　　亚洲是全球最大的人寿保险市场之一。2019年，38%的全球寿险毛保费来自亚洲，预计到2020年亚洲寿险毛保费将达10270亿美元，而其中41%的份额来自富卫，到2030年达19420亿美元。从2015年至2019年，富卫的首年标准保险费以0.6%的复合年增长率增长，2020年至2030年预计复合年增长率将达8.1%。
　　亚洲作为寿险的新兴市场，在渗透力上还有较大潜力。亚洲人均寿险保费仅为275美元，与总储蓄的比率为9.2%，而北美和欧洲寿险保费与总储蓄的比率分别为16.6%和21%，说明亚洲寿险市场仍有较大的增长空间。
　　在景气向上的寿险市场下，2018年至2020年，富卫实现营收46.88亿美元、62.32亿美元、94.87亿美元，同期分别亏损1.69亿美元、2.78亿美元和2.43亿美元。
　　细分来看，富卫设有多元分销渠道，包括银行伙伴、专属代理人团队和经纪中介，其中，银行渠道为主要收入来源，于2020年首年标准保险费中占比49.2%。
　　报告期内，富卫的主营市场在港澳地区、泰国/柬埔寨及日本。不过，着眼世界第二大保险市场——中国，富卫已在上海设有一个代表处，希望提高在中国内地的市场份额。同时，富卫亦渴望获得更多牌照，从而提高在其他市场的分销和规模。
　　自成立以来，富卫并购、收购之势十分凶猛，扩张和成长的速度较快，导致公司至今尚未实现盈利，赤字情况相对严重。
　　然而，招股书显示，富卫仍将进一步拓展新兴市场，因而短期内，公司将无法保证实现盈利，或有可能在未来持续亏损。
　　此外，富卫作为一家以客户为中心的保险公司，将继续在数字化、应用程序和工具方面加大投资，推出更多举措、技术支持的产品和服务，以增强客户体验，
　　不过，公司在数字化方面的投入亦无法保证能够进而吸引现有或潜在客户，技术发展之快及消费者需求变化之快，都将影响公司数字应用程序无法按预期运行，任何相关因素都有可能对公司的业务以及经营状况产生不利影响。
　　3结语
　　亚洲作为全球最大的保险市场之一，渗透率却相对较低，存有一定增长空间。富卫在亚洲保险市场景气度较高的环境下，营业收入显著增长，然而公司扩张速度较快，且仍继续进一步拓展市场，或在短期内无法实现盈利，不过富卫的背景雄厚，上市募得更多资金后有可能缓解盈利压力，降低扩张风险。