销量亏损双冠，小鹏何时摆脱打工命？立方观察

　　张克瑶
　　3月28日，2021年财报发布当晚就出现一起自家汽车起火事故，这给小鹏汽车-W（09868.HK，以下统称小鹏汽车）的2022年引来些许不和谐的声音。
　　至此，三大造车新势力——蔚来-SW（09866.HK，以下统称蔚来）、理想汽车-W（02015.HK，以下统称理想汽车）、小鹏汽车2021年财报均已披露，市面上不乏将三家业绩对比的分析，但是，在笔者看来，尽管三家业绩指标表现各有千秋，但从整个新能源（电动）汽车产业链角度来看，同样是辛辛苦苦干一年，上游厂商却笑起来更好看。
　　众所周知，在电动汽车成本中，动力电池是整车成本最高的零部件，宁德时代（300750.SZ）是全球动力电池的龙头企业，电动汽车厂商采购动力电池，大概率是绕不开宁德时代。动力电池创新联盟公布的数据显示，2021年宁德时代动力电池装机量在全行业占52%。
　　宁德时代尚未披露2021年年报，但其2021年年度业绩预告显示，公司归母净利润140亿元至165亿元，同比增长150.75%至195.52%。Wind数据显示，宁德时代2018年至2020年销售毛利率分别为32.79%、29.06%、27.76%，2021年1月至9月销售毛利率则为27.51%。
　　动力电池龙头企业赚得盆满钵满，反观三大造车新势力，都处于亏损状态，其中小鹏汽车更是亏损中的冠军。根据蔚来、理想汽车、小鹏汽车2021年财报，净亏损依次为40.2亿元、3.2亿元、48.6亿元；整车毛利率均没有宁德时代高，分别为20.1%、20.6%、11.5%，而且小鹏汽车依然垫底。
　　在动力电池厂商面前，电动汽车厂商仅存的尊严或许只剩下更换电池供应商。2021年底，坊间曾传闻，小鹏汽车董事长何小鹏和宁德时代创始人曾毓群爆发过激烈争吵，起因是小鹏汽车要引入中航锂电（注：现已更名为中创新航）作为公司电池供应商，虽然事后小鹏汽车回应为＂谣言＂，但是2022年年初，小鹏汽车正式确认将引入中航锂电，未来将逐渐取代宁德时代。
　　电动汽车卖得越火，上游原材料厂商越开心，原材料涨价的＂魔咒＂几乎困扰着下游各个链条，＂有锂走遍天下＂成为了上游原材料厂商的经典语录。赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）等上游原材料厂商的日子简直不要太好。
　　从业绩指标来看，与造车新势力相比，上游原材料厂商基本上就是＂躺赚＂。赣锋锂业2021年年报显示，公司实现营收、归母净利润分别为111.62亿元、52.28%，同比增长102.07%、410.26%，销售毛利率39.81%。天齐锂业2021年年度业绩预告显示，公司归母净利润18亿元至24亿元，成功实现扭亏为盈。
　　根据前文所述的上游环节厂商业绩情况，以小鹏汽车为代表的造车新势力难言乐观。不难看出，当电动汽车市场仍有增长空间、上游原材料市场供给短期内难以出现爆发式增长时，作为终端的电动汽车厂商注定要给上游＂打工＂，在造车新势力之间讨论谁过得更好、谁更有竞争力等同维度的问题，可参考价值十分有限。
　　当然，在笔者看来，＂打工人＂造车新势力别无选择、唯有全力奔跑，以最快速度扩大电动汽车渗透率，才能反转获得产业链话语权，进而＂翻身做主人＂。可喜的是，这个过程不会太久。在近期举行的第八届中国电动汽车百人会论坛上，比亚迪（002594.SZ）董事长王传福判断，预计2022年底我国新能源汽车渗透率达35%。
　　此外，汽车工业正悄然进入到智能驾驶的下半场，这已经成为中国汽车业界的共识。在智能驾驶的赛道上，每一部终端就是行动的智能设备，要想获得先机，汽车厂商必然要建立终端数量优势。因此，2021年销量夺冠的小鹏汽车没有理由忽视智能驾驶。
　　何小鹏在第八届中国电动汽车百人会论坛上说道：＂智能驾驶的下半场，我们相信很快就到来，同时智能驾驶的下半场一旦到来之后，当数据的闭环、地图的闭环做得更好，再给我们不长的时间，我觉得无人驾驶到来的可能性会真正开始。无人驾驶到来又会巨大改变汽车，比如说汽车是不是需要五星安全碰撞，当所有的车都会无人驾驶的时候，交通灯会变化、汽车会变化，这是一个巨大的变革的机会。＂
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