新能源何时见顶？小区门口的包子铺会告诉你

　　（一）
　　我们假设这一种情况。
　　你买的房子终于交付，你也搬了进去，随着新小区入住率持续提升，小区出入人流量迅速增加。
　　与此同时，小区外侧还没有商铺开门。
　　于是，早高峰时期，你出小区会看到小区门口处人流量特别大，但连一个包子铺都没有。
　　这时候你就想，假如每天有1000人经过，其中200人会去买包子，人均消费10块钱，那么就是一个单日2000块钱的早餐市场。
　　全年来看的话，能够创造73万的营收，相应的全年利润就是36.5万。
　　如果投资一个包子铺需要两年时间才能回本，也就意味着这个小区门口有73万元的行业空间（按照2倍市盈率来算，市盈率也就是回本的年限）。
　　那么此时就出现了一个巨大的空白市场。面对这里巨大的需求，随便开一家包子铺，肯定都是有钱赚的。
　　这个增长空间，其实很多人都看得到。
　　所以，不会存在这样的空白小区。
　　假如此时已同时开了4家包子铺，每家包子铺的投入是36万，总投入144万（此时市销率是2倍，营业额除以市值）。
　　我们便可以得出这么个结论，就是这个小区门口的早餐市场空间已经处于过度饱和状态，即便再去新开包子铺，大概也是个不赚钱的生意。
　　当然，在实际生活中，一个小区的大门口可能养不活4家包子铺。
　　这4家包子铺呢，在刚开的时候你也不清楚哪一家能够长期开下去，此时最明智的选择是看到已经开了4家包子铺，便不再去投资。
　　当然，假如说你本身对4家包子铺都熟，而且很大把握知道哪一家更有竞争优势，不管是地段优势还是经营优势，那么确实可以入股这一家。
　　最终的结果可能是这个小区门口只会剩下两家包子铺，而且两家包子铺都比较挣钱。
　　这个逻辑，和我们投资新兴行业的逻辑一致。
　　（二）
　　当你看到四家包子铺的时候，不用算就知道市场空间已经饱和，包子铺估值已经过高。
　　那么，我们怎样通过行业空间来测算公司估值高低呢？
　　去年年初，芯片板块很火，那时候我看有一些公司市盈率300倍。
　　虽然说市盈率并不能单纯吓倒人，但我还是有些心虚。
　　当时我就行业情况做了个大致测算。
　　上一年我国芯片年净进口额是2000亿美元，换算人民币大约13000亿元。
　　也就是说，在当时的时间节点，进口替代空间是13000亿，按照20%的行业净利率，也就是2600亿利润空间。
　　如果按照成熟行业10倍的PE，倒算过来就是26000亿的市值增长空间（26000亿的空白市场）。
　　如果按照1-2倍的市销率算，也就是13000亿-26000亿市值空间。
　　粗略估计，也就是20000亿行业市值增长空间罢了。
　　好了，我们回头看一下过去一年时间芯片板块。
　　要实现芯片行业的出口替代，2000亿美元的市场空间对应的大概是20,000亿元的芯片行业规模。在此基础上我们理一下，从这个芯片炒作的起点到2020年年初，整个板块的增长几乎已经超过了2万亿了。
　　换言之，通过整个板块的市值增长（潜在投入加大）这个空白的市场已经在某种程度上被填补了。
　　相当于小区门口已经开起了4个包子铺。
　　当然，如果从细分领域来讲，在全面的泡沫当中，肯定有一些泡沫会变得坚实，甚至继续变大。但还有一些泡沫会破灭。
　　如果还要去投资，那么需要对行业熟捻，且懂得公司，毕竟行业方向的机会已经没了，只有细分领域还有增长空间。
　　逻辑类似于在包子铺的经营中，有两家经营得越来越好，最终把另外两家搞死，随后占据了全部的市场空间。
　　站在当时的时间节点，肯定不能盲目投资了。
　　（三）
　　芯片的例子可能比较久远，我们再说一下另外的行业。
　　去年有段时间酱油很火爆，我记得在巅峰期，酱油龙头海天味业，其市值已经超过了6000亿。但我国的调味品市场，整个也就在6000亿附近。
　　也就是说，仅仅是海天，就已经做到了行业市销率1倍了。
　　由于我国饮食的多样性，海天虽然是龙头，也不可能占据整个行业。
　　因此，当时即便不动脑子，也基本上能够知道整个酱油行业的估值空间已经被透支。
　　然后，就是今年的消费回调。
　　虽然说消费不振是事实，然而估值过高才是根本原因。
　　（四）
　　我们再看当前的新能源市场供给端。
　　新能源供给也是有市场空间的，不管从未来规划的新能源年增长速度来看，还是整个国内能源格局来看，未来数年市场增长空间都相对有限。
　　我也不知道市场在疯炒啥。
　　因此从这个角度讲，我觉得新能源的增长差不多已经到了一定阶段。
　　上述就是从市销率率的角度，以及行业增长空间来看新兴行业的估值。
　　需要补充的是，全文没有罗列具体的数据，主要是因为今天是工作日，没有太多时间去整理。
　　而有些事情属于常识。
　　常识就是那种你不需要去计算，就能知道真假的事情。