和昶热评丨非法集资，一场注定崩盘的赌局

　　4月14日，P2P领跑者＂红岭创投＂（下称红岭）的创始人周世平等18人，因涉嫌非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪被起诉。
　　红岭累计51.68万的投资人、1395亿的资金、10年的运营时间，作为一个成熟且相对规范的平台，清盘3年、兑付58次，至起诉时，仍余163.88亿元本金无法兑付，造成11.96万名集资参与人的财产损失。
　　监管和法律为何禁止非法集资，因为这是一场注定崩盘的赌局 ，从红岭案件中，可见一斑。
　　01
　　利诱性，成也萧何败萧何
　　非法集资的四个特征之一：利诱性，指以定期＂给付回报＂或＂还本付息＂的承诺，吸引更多的投资者。
　　实践中，网贷平台要和合法金融机构竞争，往往同时承诺高额回报和还本付息，红岭就是以平均2倍于同期银行的利率，和开创性的＂平台兜底＂的承诺吸引了大量的投资人。
　　这是红岭一举成为行业领先和投资者眼中最好的网贷平台的主要原因。
　　但是， 没有专业和资金实力作支撑的承诺，难以实现，最后变成了借新还旧的＂旁氏骗局＂，所谓＂成也萧何，败也萧何＂ 。
　　02
　　还本付息：借贷业务
　　承诺还本付息，是红岭，也是P2P的传统模式，靠借与贷之间的利差支付投资人的本息。
　　借贷业务注定崩盘的原因，在于缺乏专业的风控能力。
　　红岭的放贷，选择的是大额企业贷，以更高的贷款利率借钱给更保险的企业。
　　但这种贷款，单笔资金巨大、周期较长，个别的逾期就能冲击现金流。
　　投资人一亿的投资，红岭居中放贷给企业，企业不按时足额还款，红岭必须先行垫付，才能＂还本付息＂，不然会丧失投资人的信任。
　　当红岭的风险准备金不足以覆盖逾期债务，就必然得拆借其他投资人的资金，填补漏洞，＂借新还旧＂。
　　从技术层面而言，留多少风险准备金、向哪些企业放贷、以多高的利率放贷，都需要极其专业的团队和风控，红岭完全不具备这种专业能力，这也是所有网贷平台普遍缺乏的能力。
　　更为严重的是，应对坏账，红岭依靠催收和民事执行，需要很长的时间，且有很大概率无法收回，这是巨大的资金窟窿。
　　更危险的一条路是加杠杆。
　　以逾期债权为基础，设计成理财产品再次发售给投资人。
　　这也是蚂蚁金服等小额消费贷、信用贷在做的事情。
　　一方面，杠杆是变相借新投资人的钱，还旧投资人的债，这是新投资人的风险；另一方面，杠杆加剧了坏账的破坏力，给整个金融市场带来巨大风险。
　　杠杆需要更强的风控和专业能力支撑，蚂蚁金服有阿里巴巴这样的＂富爸爸＂撑腰，尚且被紧急叫停上市，更何况红岭创投这样的＂草根＂，国家防范系统性金融危险的决心是不容动摇的。
　　没有金融机构的专业能力，却干着金融机构的活，注定被团灭。
　　03
　　给付回报：自融、投资
　　高额回报来自投资。红岭作为网贷平台，拿投资人的资金自己下场投资，实际上是自融。
　　自融本身就违背了它作为融资中介的定位，红岭还开创性的承诺＂兜底＂，即使投资亏损，红岭都承担＂本金+高额回报＂的兜底，投资人稳赚不赔，当红岭把市场的一切风险都揽给自己时，就会被风险拖垮。
　　因为，假设红岭向投资人承诺10%以上的回报率，红岭所投项目的回报只有超过10%，才能勉强应付投资人。
　　迫使红岭的投资只能找证券、期货、房地产等高收益的投资领域＂碰运气＂，但是高收益也意味着高风险，尤其是没有风控把关时，风险更甚。
　　＂兜底责任＂，就是给运气强加了一个极低的容错率，要求每次投资必须获得高额回报。
　　但是，现实恰恰相反。
　　比如，红岭投资的数个房地产项目，投资湖南中南投资置业4个亿，仅收回680万；投资＂安徽九号＂地产项目，借款人跑路；投资成都某置业公司，逾期本息2000万元。
　　碰运气，还不容许出错，就不是运气。
　　背离市场规律的承诺，注定走不通。
　　04
　　借新还旧：庞氏骗局
　　如果没有监管，对于出现的逾期、坏账和投资亏损，平台都可以捂住。
　　只要有新的资金进来，雪球就可以一直滚下去。
　　但是玩得越久，利息越大，雪球越来越重，可能就滚不动了。
　　借新还旧，就是古老的＂庞氏骗局＂。
　　如果说之前只是非法向社会吸收资金的话，在雪球滚不动的时点，也就是借贷利差和投资收益，完全无法覆盖所有债务的时候，还向社会集资，这就是完全不同的性质——集资诈骗。
　　所以，公安机关以非法吸收公众存款罪和集资诈骗罪两罪，对红岭相关人员立案。
　　＂没有金刚钻，别揽瓷器活＂，这是金融持牌经营、严管非法集资的根本原因，这也是如红岭创投，这样的＂草根＂金融，注定崩盘的根本原因。
　　作者丨林钰