融创40亿债券下周到期,兜底王孙宏斌还能兜得住吗?
融创有一笔将于4月1日到期的小公募债正在和各方沟通寻求展期,一旦展期方案通不过,融创或将面临公开违约,这件事对于目前的房地产行业来说无疑雪上加霜。
自2021年四季度以来,融创不断处理项目和股权资产,并且两次配股融资,董事长孙宏斌更是无息借款4.5亿美元给公司,以多方筹措资金解决债务之急。
针对4月1日回售到期的小公募债"20融创01",融创向债权人初步提供的展期方案为:从4月1日开始展期2年,计划在回售日后20日内支付利息,并按季度分期偿还本金直到2024年4月支付完毕。
据知情人士透露:今年7月1日分期偿还5%本金,之后三个季度分别支付10%,再之后三个季度分别支付15%,最后2024年4月1日支付剩下的20%。
本展期方案还包括:将价值30亿元的郑州融创城项目抵押给债券持有人,同时孙宏斌会为这笔40亿债券提供无限连带责任担保。即使融创一旦还不出40亿元,由孙宏斌来偿还。
"债权人不太可能同意这个方案",一位机构投资者表示,大多数债权人选择于4月1日行使回售权,目前已经有债权人成立维权群。
"20融创01"发行于2020年4月,本金规模为40亿元,票息4.78%,期限为4年,主承销商包括中信建投、中泰证券和华泰证券。受展期消息影响,3月23日,该债券一度跌幅超过40%,盘中两次临时停牌。
融创的逻辑和玩法很简单,那就是快速销售和回款,拼命做大规模。只要规模扩大,就可以覆盖原来的负债,而且还可以继续借债再扩大规模。
孙宏斌在顺驰的时候就是这么玩的,但最后就跟乐视一样,瓶子太多,盖子太多资金链出了问题。
孙宏斌多次对媒体表示回款和货币资金可以满足收购所需,其实这个道理并不对,因为融创去年年底的净负债率已经超过100%,公司资产主要是欠债堆高,他动用了销售回款,就必须要借债才成。
所以债市对孙宏斌比股市更为重要,只要能发出去债,就可以维持规模,可以继续收购,房地产行业在融资能力上是很强的,动辄都是几十亿元,所以孙宏斌才觉得40亿元是小意思。
只要债市支持,他的能力就可以扩张很多倍,做一些比他大得多的公司做不到的事情,比如说融创现在市值已经增长了不少了,完全可以吞下600多亿的资产,也可以买下市值大过他的公司。
也正是如此,孙宏斌才能当兜底王。这次他还能兜得住吗?评论区告诉我吧。