花生逆市大涨背后的逻辑进口矛盾缓解，供应预期悲观
近期商品受到全球加息潮和强势美元的影响，纷纷走弱，特别是油脂类商品，更是跌跌不休。花生作为＂半桶油＂和其他油脂价格息息相关，但近期逆市大涨，到底是为什么呢？
我们先来看看花生的基本情况 ：
21/22年度，全球花生产量4900多万吨，我国产量1750万吨（官方），占比36%。印度600万吨，占比12%，尼日利亚440万吨，占比9%，苏丹、美国均在250万吨左右，占比5%。
21/22年度，国内花生产量1830万吨，进口140万吨。榨油的花生油1020万吨（国内占950万吨，进口占70万吨），食用的830万吨。也就是说国内60%的花生用于榨油，不足10%需要进口，进口的花生一半榨油一半食用。
国内河南、山东花生产量占比较大，分别是33%、16%，其他地区较为分散。
在18/19年度，我国花生进口还停留在40万吨的水平，19/20年度就突飞猛进到140万吨，之后就停留在这个高位。花生21年全年下跌的一个很大原因就是进口量过大，加上去年国内产量稳定，无法消化过多的供给。
国内花生8—10月上市，集中压榨，到2月份停机，春节前是消费旺季，5月前消费不掉的做榨油储存。
过去十几年间，我国花生油占食用油脂的比例一直没有什么变化，占比8%左右。这和花生油的风味和价格有关，特殊的风味爱好很难改变，高价格也很难形成消费高增速。
21/22年度花生米进口情况： 从塞内加尔（42%）、苏丹（47%）进口花生米增加，后者潜力巨大，印度（7%）是中国很好的花生补充国。
21/22年度花生油进口情况： 印度（40%）同比增加7倍、阿根廷（22%）、巴西（19%）、苏丹（12%），塞内加尔和苏丹的花生米、花生油进口此消彼长。
另外有非官方消息称，20年花生米进口达到200万吨，较19年增长一倍，21年进口量超过20年，90%用于榨油。这个消息透露了一个重要的点：进口花生米的榨油占比有了很大的变化，是不是因为油脂涨价后，花生油榨利驱使下导致进口激增？那么这个矛盾导致21年花生价格下跌，矛盾最终有没有化解？
先来解释一个概念：春花生、夏花生、秋花生。 春花生3—5月均有种植，8月进入收获期，产量占比50%；夏花生，又称麦茬花生，6月种植，紧接着小麦收获，比春花生早成熟20天，10月进入收获期，占比30%；秋花生占比10%，多用于留种。
目前春花生数量较为有限，麦茬花生零星上市，近期压榨厂积极入市收购，产地现货价格偏强运行。9月底10月初麦茬花生逐步上市，东北花生10月初也将供应市场。
个别主力油厂入市收购原料花生，因收购时间较往年提前，一定程度上对产区起到了支撑作用。油厂整体到货量平缓，批发市场、食品厂等少量采购。
当前是麦茬花生集中上市的前夕，压榨厂积极入市，制造现货紧张的局面，拉动现货走强，主要原因有两个： 1，进口方面压力不再，库存压力不大，是拉动现货的基础；2，河南减产导致现货商抢货，在大量上市前，紧张局面一时难以化解。
由于压榨利润低的原因，今年花生油进口尚可，但花生进口量仅为去年同期的一半。当前花生榨利从零轴向上反弹，油厂开机率处于同期低位。花生油和花生仁的库存从高位回落，目前处于中等水平。
今年河南、山东持续干旱，新季减产是普遍共识。 根据市场上的调研，主产地河南驻马店市预估整体减产幅度约45%-50%；南阳花生产量比去年下降50%以上；据了解，今年辽宁产区花生减种明显，新作花生产量预估下滑25%-35%。
从牛钱交流群中了解到河南部分地区春花生面积减少2/3，单产下降1/5；夏花生面积减少1/3，单产下降1/5。全国花生种植面积下降，原因是大豆玉米抢夺种植土地，而且起花生非常劳累费事。单产下降是因为南旱北涝，北方花生出现霉坏、水泡等问题。
花生类比去年某些减产农产品，有相似之处，都是较为确定的因为天气原因导致的减产，而且同样在集中上市之后面临供应的压力。从需求端来说，一旦产量确定，开始走需求和库存的逻辑，这样的需求背景本身并不支持花生大涨。
另一方面，花生的价格变动也有一个特殊性 ，这要从说到花生的生长特点。今年南旱北涝并不是突发的，天气影响已经提前反应在盘面，花生期价3月跟着油脂就拉起来了，4月跟着生猪继续上涨，6月油脂大跌，花生表现出较强的抗跌性。花生一年两茬，这和其他水果农产品有很大差别，春花生的价格已经反应了阶段性减产的事实，目前经过市场的几轮调研，夏花生减产的幅度逐渐浮出水面，进一步兑现预期，其中的预期差已经折半。
未来在贸易商积极收货的情况下，花生经过回调可能会继续上行，但需求偏弱的格局下，不宜过分看高。特别是10月迎来麦茬的集中上市，预期矫正可能很快来临。
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