华西证券给予长安汽车买入评级
华西证券股份有限公司崔琰,胡惠民近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评七十四:新能源表现强势 交付提速在即》,本报告对长安汽车给出买入评级,当前股价为12.07元。
长安汽车(000625)
事件概述
公司发布 2022 年 9 月产销快报。 9 月公司汽车批发销量为21.5 万辆,同比+14.4%,环比+55.4%。 1-9 月公司汽车累计批发 168.1 万辆,同比-3.0%。
重庆长安 9 月批发销量为 9.3 万辆,同比+29.5%,环比+102.1%。 1-9 月累计批发 73.2 万辆,同比+4.5%;合肥长安 9 月批发销量为 1.9 万辆,同比+18.1%,环比+90.5%。 1-9 月累计批发 16.5 万辆,同比-20.7%;
长安福特 9 月批发 销量为 3.0 万辆, 同比-5.1%,环比+24.2%。 1-9 月累计批发 19.1 万辆,同比-8.6%;
长安马自达 9 月批发销量为 0.7 万辆,同比-59.2%,环比+33.3%。 1-9 月累计批发 8.4 万辆,同比-9.8%。
分析判断:
自主乘用车高增 力保交付彰显决心
自主乘用车产品矩阵强势, 9 月同环比高增。 公司自主乘用车9 月批发 12.6 万辆,同比+39.0%,环比+83.5%。 Q3 公司自主乘用车批发 32.2 万辆,同比+19.8%,环比+21.2%。公司从限电影响中迅速恢复,需求旺盛带动销量上行。
全年目标不改, Q4 力保交付。 公司本月初召开"决战四季度,全力保交付"的誓师大会,维持今年整体销量目标 245 万辆不变,在疫情、缺芯、高温及限电等因素下全力抢抓交付。前三季度公司完成目标的 68.6%,在供应链改善及燃油车购置税优惠政策年内到期背景下,我们判断供需有望进一步提升,看好公司达成全年目标。
自主强势新品周期开启, 主力车型需求稳步向上。 自主乘用车9 月批发 12.6 万辆,同比+39.0%,环比+83.5%。我们判断重点车型 CS75 Plus、 CS55 Plus 及逸动系列为销量基盘, UNIV、欧尚 Z6 等新品贡献主要增量。自主新能源快速放量, 供给持续驱动需求。 自主品牌新能源 9月销量 30,046 辆,同比+ 163.2%。 包括 Lumin、 SL03、 UNIK iDD 等优质供给加速推出,持续驱动需求。 深蓝首个完整月交付 5,825 辆, 主要因疫情及供应链影响交付节奏,我们判断全年销量有望达到 7 万辆, 10 月有望冲击 1.2-1.5 万辆。
供给稳步改善 福特需求向上
福特表现较好,供给稳步改善。 长安福特、长安马自达 9 月批发销量分别为 3.0 万辆、 0.7 万辆,同比分别-5.1%、 -59.2%。供给改善下,福特销量稳步提升, 9 月销量为今年新高。
全新锐界即将上市,福特新品向上。 新品方面,全新一代锐界有望亮相 11 月的广州车展,并有望明年 Q2 上市,智能化再度升级。此外,全新探险者已于 9 月上市,新款定价 30.98-37.98 万元,全系均提供 2.3T+10AT 的动力系统以及 27 英寸4K 中控屏。蒙迪欧新款以及林肯 Z 全新车型也于今年上市,福特产品矩阵不断优化,整体竞争力持续提升。
电气化元年 深蓝阿维塔品牌向上
深蓝 03 上市,加速品牌向上。 增程及纯电版本定价 16.89-21.59 万元。开放预定后仅 33 分钟, SL03 下定量突破 1 万辆,爆款潜质充分,我们判断 SL03 稳态月销有望突破 1.5 万辆。
阿维塔 11 于 8 月 8 日正式上市,定位 30-40 万元市场,将于今年 12 月开启交付。 截至 8 月 26 日,阿维塔大定订单破 2 万辆,表现超出预期。产品力背后体现的是公司强大的需求把控+产品定义+成本管控能力,我们认为阿维塔 11 稳态月销有望达 5,000 辆。
投资建议
公司凭借"产品+价格+定位"构筑整车核心竞争力,构建了强势的自主产品矩阵,新品导入加速销量上行。自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发,开启电气化元年,加速向高端电动智能转型。 自主盈利具备较强弹性,我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放,叠加高端电动化转型带来估值的重塑。
维持盈利预测,预计 2022-2024 年收入为 1,344/1,689/2,082亿元,归母净利润为 98.5/129.6/163.0 亿元,对应 EPS 为0.99/1.31/1.64 元,对应 2022 年 10 月 10 日 12.02 元/股的收盘价, PE 分别为 12/9/7 倍,维持买入评级。
风险提示
自主品牌销量不及预期;新车型交付不及预期;新能源渗透率不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.07%,其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿,根据现价换算的预测PE为13.82。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级19家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为21.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,长安汽车(000625)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
人,宁可做狼,也别做羊在一个荒凉的山峰上,有一个小村庄,每个人在这里都过着平凡而又安稳的生活。然而,这里也注定了会有不安与恐惧。在村子边缘,有一个男人,他外表干净利落,但眼神却带着一丝狂野的气息。他叫做
第24期美人翩然端庄立枝头樱花映美人,旗袍端庄美且真。春风吹拂落花香,轻纱飘动映眉间。眼角微扬倚栏杆,流水人家才初见。几许芳心难言语,一片花影入瞳眸。浅笑轻颦细眉宇,花影影落映水渠。袖舞飞红随流水,杏花
愿你毕业归来仍是少女那个夏天,你还记得吗?阳光照见教室,我与你的视线对上了,糟了是心动的感觉。夏天总是燥热的,但有你的陪伴倒也不错。我的同桌你还好吗?这段时间,你还好吗?有按时吃饭吗?让我猜猜,肯定没
封面来了!郑雨张殊贤感应彼此,携手绽放(下)郑雨张殊贤这对组合,主导情绪的是郑雨,而情绪的来源却是张殊贤。她们之间有代沟,平时聊得来的话题都不一样她们很不一样,外形性格沟通方式,甚至连看待搭档的方式都不一样。双打里有一句常用
不与朋友同甘就别期望与之共苦能同甘不能共苦,能共苦不能同甘,因为这里面掺杂了太多相互利用的成分。真正的朋友无论喜悦还是忧伤,都可以拿来分享无论成功还是失败,都可以互帮互助。感情是相互真诚的沟通,真正的友情不需
人在落魄时,谁都靠不住!(读到心酸)文飞鱼01hr人生路,并不好走,坎坎坷坷,并不平坦。人生总会遭遇起起落落,成败得失,你所经历的一切糟糕的,其实都是在磨炼你的意志。正如杨绛先生说,越是艰难时,越是修心时。没有谁的人
美国苹果用户画像80的iPhone用户会在12天内完成换新IT之家4月6日消息,CIRP近日发布了以旧换新的后续报告,重点观察美国苹果用户所使用的iPhoneiPad和Mac设备在出现损坏丢失或被盗之后,会等待多久再选购新的苹果产品。根据
昌吉农高区提供安心办服务让企业放心干天山网讯(记者盖有军通讯员马军报道)原本以为要等上好多天,没想到现在的办事效率这么高!4月4日,在快速办结建设项目环评审批相关手续后,昌吉国家农业高新技术产业示范区(以下简称昌吉农
中国驻开普敦总领馆提醒中国公民加强安全防范中国驻开普敦总领馆微信公众号日前发布消息,提醒领区广大侨胞及中国游客,强化规避风险意识,切实加强安全防范。一关注出行提醒,做足行前功课。密切关注中国领事服务网领事直通车微博中国驻南
低价充值套路多高额优惠暗藏消费陷阱互联网充值返券消费投诉数量上升调查29。9元充值100元话费49。9元充值200元话费取快递看视频玩游戏时常会弹出这样的内容,记者近期调查发现,这样极具吸引力的低价充值活动实为消费陷阱充值获得的不是话费而是数十张话
淘宝99特卖频道即将上线,新一轮电商价格战一触即发界面新闻记者程璐界面新闻编辑近日,有媒体报道,淘宝将于4月内在首页上线99特卖频道,商品主打性价比。目前已有超4500家产业带工厂入驻。4月6日,界面新闻从多个产业带工厂主处获得进