未来不投资这些金融资产，等于过去没买房？家庭资产配置如何升级

　　2020年新冠疫情以来，全球经济陷入停摆状态，为了刺激经济复苏，各国央行开启了史无前例的货币大放水。从去年3月到现在，全球印钞量已经赶上2008年之前5000年文明史的印钞总和。
　　大放水的结果是钱越来越不值钱，分化现金放在手里容易缩水，财富保值增值的需求变得迫切。但是想要资产保值到底该买什么？房子、股票还是其他？买房躺赚时代一去不返
　　我国居民家庭资产配置主要集中在房产上，占比超过70%，远高于欧美发达国家，这在很大程度上源于房产过去强大的造富能力。
　　20年来，中国城市房价平均涨幅超过10倍，核心城市的房价涨幅更是超过30倍。我国房地产走过了一个长达20年的超级周期，投资房产的收益超过了其他大部分资产，买房几乎是稳赚不赔的投资。房产成为普通家庭造富的利器，也是国内家庭大类资产配置最重要的部分。
　　某种意义上讲，在过去20年是否买了房，有没有趁早上车，几乎是拉开家庭财富差距的决定性因素。
　　然而，随着＂房住不炒＂政策趋严，不少地区房价出现调整，多个城市房价增速放缓，蒙眼狂奔二十年的房地产市场面临熄火。
　　做房产投资的一个重要前提是预期房价只涨不跌，房子持续升值。但当下这一关键前提存在着极大的不确定性。
　　据中信证券研究部调研显示，从百城住宅价格指数看，各线城市房价增速均在放缓。一线城市房价自2018年开始涨速归零，二三线城市增速均呈现逐渐放缓的趋势，目前同比已经降至5%以下。如果进一步下降，未来房产预期收益率甚至会低于部分固收类产品。
　　此外，如果家庭资产集中在房产上，就意味着家庭资产失去了流动性，同时也丧失了其他大类资产的配置机会。房地产也是一个周期性行业，一旦房价长期横盘震荡或是下跌，家庭财富则可能面临严重缩水。房产向左，金融资产向右
　　中国经济增长的引擎已经由地产和基建驱动，转变为科技驱动。而科技的创新与培育，高度依赖资本市场。资本市场不仅为科技创新提供投融资支持，也能为科技创新提供成本补偿和风险分担，为创新企业全生命周期各阶段提供相应的资源和服务支持。
　　＂科技创新始于技术，成于资本。＂进入科技创新驱动的新经济增长周期，优质的核心资产必然不再是钢筋水泥搭建的房子，而是拥有科技和创新能力的优质公司。过去房产投资回报率超过实体投资回报率，吸引了大量资本配置，房地产投资过度繁荣对实体投资形成显著挤出效应。今后，随着房地产投资属性越来越弱，投资回报率逐渐降低，资本配置将从房产行业转移到资本市场。
　　股票等金融资产的收益来自于企业盈利。持有股票类金融资产，能够最大程度地分享经济增长的红利。股票的长期收益率并不逊于房产投资，财富增值效应显著。
　　据统计，2004年12月31日至2021年5月12日，沪深300全收益指数的年化收益率达到12.58%，累计收益率558%。而证券市场历史更长的美国，自1890年至2020年的130年间，大类资产中股票年化收益率最高，达到9.5%，而房地产的年化收益率仅为3.2%。
　　近日，经济学家管清友在谈到财富管理和投资趋势表示，＂在大品类上，投资正从不动产向金融资产转移。房地产的基本面发生了变化，少子化和老龄化不可避免，房地产已经步入到一个新的状态。如果未来我们没有在股票、基金、债券等金融资产上的投资，大概相当于过去20年没买房子。＂
　　我们正在经历的居民资产配置变迁，欧美等发达国家也曾经历过。实际上，居民对金融资产的配置需求和国家经济发展水平呈现正相关。从美国、日本和欧洲等发达经济体的过往经验来看，随着人均GDP的上升，资本市场的逐渐完善，居民对金融资产的配置比例逐渐上升。
　　当前，美国和日本的金融资产占比分别为70%、63%，它们也都经历过房子被疯狂炒作，房产配置占比过高的问题。日本是由于房地产泡沫被刺破之后，房价几近腰斩，亿万房产富翁一夜＂归零＂。美国是由于次贷危机爆发，房价暴跌，同时资本市场持续数年的大牛市，吸引了居民对金融资产的持续增配。
　　随着房产投资吸引力的下降，金融资产投资占比在不断上升。国内居民配置金融资产的基础实施逐渐完善。A股市场历经30年的发展，日益成熟，上证综指表现更为平稳，个股和指数之间分化加剧，不再同涨同跌。科创板、创业板实施注册制改革，多层次资本市场的内涵进一步丰富，市场化程度提高。退市机制常态化，优胜劣汰加速，有利于提升投资者的投资收益。家庭资产配置如何升级？
　　提升家庭金融资产占比，尤其是权益类资产比例
　　投资要顺势而为，因时而变。过去我们除了买房就是储蓄，但是一方面房价在调整，一方面银行存款利率在下降，想要提升投资组合的整体收益，就需要加大权益类资产占比。居民资产配置由房产向金融资产转移是未来的长期趋势。长远来看，权益类资产长期投资回报的表现将不逊于过去的房产投资。权益类资产正在迎来属于它的黄金十年。
　　依靠专业的财富管理机构
　　在过去房价一直涨、理财刚性兑付的环境下，投资者可以无脑躺赢，随便买什么都不会赔。随着净值化转型，个人投资者很难把握住机会。尤其是像股票、股权、基金等权益类资产，需要对行业和市场风格有非常深入的研究和理解，专业成为投资致胜的关键。将钱交给专业的财富管理机构，让专业的人帮助我们做专业的投资，提高投资胜率。
　　做好家庭资产均衡配置，提升家庭的抗风险能力
　　面对不确定的外部环境，我们可以通过家庭大类资产配置来分散风险，实现相对确定的回报。集中押注某一类资产，容易踏错一步，全盘皆输。采取多元化的资产组合方式，寻找风险与收益的平衡，丰富家庭收入结构和资产配置类别，提升家庭资产整体抗风险能力。
　　随着房价增速放缓、房产投资回报率降低，依靠房产创富的时代已经落幕，权益类金融资产正在成为居民资产再配置的重要方向，家庭财富需要通过专业的财富管理机构进行多元化的资产配置，实现财富的保值增值。