成交连续33个交易日破万亿，A股牛市行情要终结了吗？

　　A股市场最近一段时间的成交量很异常，两市日成交量破万亿已是家常便饭，从6月10日算起，迄今一共是61个交易日，但其中仅有5个交易日没有破万亿，7月21日以来连续第33个交易日突破1万亿，尤其是最近几个交易日更是出现了半天破万亿，全天超1.7万亿的情况！ 上一次出现这种情况还是2015年的时候，不过对亿万投资者而言，那段回忆却并不美好。
　　在成交如此活跃的情况下，A股的走势却整体上处于震荡下行的状态，除了上证指数微跌之外，深圳成指、创业板指、沪深300指数都出现了较大程度的下跌，据此，有人认为A股可能正在酝酿新一轮的大跌，甚至悲观地认为牛市行情要终结了，毕竟A股已经走牛两年多，而历史上A股每一轮牛市差不多都是两年左右时间。
　　的确，放量滞涨或者放量下跌经常都是见顶的标志，但如果和2015年相比，资本市场当前至少有以下三点不同：
　　首先，市场总体规模不可同日而语
　　2015年A股市值最高的时候不到70万亿，当前A股总市值93万亿，2015年同期A股开户数在8000-9000万之间，当前A股开户数已经达到了1.9万亿，最主要的是参与交易的资金有了非常大的提升，基民总人数突破了6亿，无论是公募基金还是私募基金总规模都突破了20万亿，而且随着A股被纳入数只国际资本市场指数，外资的持股规模也在快速增加，在这样的情况下，A股的日平均成交量不断放大恰恰是体现了资本市场的日渐壮大，如果要类比的话，如今的过万亿成交对市场的影响与2015年的6000-7000亿水平相当。
　　其次，结构化行情让市场有更多的回旋余地
　　这两年，赛道论在A股大行其道，在具体表现上就是，食品、医药、白酒持续疯狂的时候，其他赛道在地上趴着，锂电、光伏、风能等新能源赛道猛涨的时候，食品、医药则开启不断回调，期间还穿插着半导体、军工等景气赛道的起起伏伏，市场整体上处于结构化的行情之中，结构性行情最大的好处就是将泡沫限制在某一个局部，比如，今年以来白马股不断调整的时候，其市盈率也在不断降低，部分挤去水分的白马股已经具备了很好的投资价值，而且银行、地产、部分周期股当前的市盈率都很低，因此，结构化可以保证牛市行情的延续性，所以，对投资者来说，应该努力去适应市场和赛道切换的节奏，而不是盲目地看空市场。
　　2015年牛市行情不同，从2013年创业板牛市，到2014年金融股崛起，到2015年上半年全面普涨，那是一个全面泡沫化的阶段，因此，当时的日交额过万亿，其实就是主力资金将筹码换成钱，让散户接盘的过程，印象中最高的时候，日交额达到了3万多亿，市场的总体换手率超过了3%，所以，很多高手就是因为这个躲过了大跌。
　　第三，宏观环境不同，资金正被＂逼向＂股票市场
　　地球人都知道，我们的货币发行量很大，过去6年里，货币供应量同比增速最少的月份也在8%以上，而这么多的钱都去了哪了呢？在以前呢，新发的钱大多都去了楼市，所以我们的房价才＂永远＂在涨，但是今年以来，楼市正在发生天翻地覆的变化，从房住不炒到住有所居，炒房变得越来越难，甚至房地产经营企业的的日子也越来越不好过了，多家房地产上市公司的财报显示，房地产企业的平均净利润率已经下降到了5%，这是历史最低水平!某大的瓜更是时不时爆出一个，种种迹象表明，楼市这个最大的资金池正在不断失去对资金的吸引力，据媒体报道称，最近A股日成交额这么高，一个很重要的原因就是楼市的资金开始转战股市。而2015年的时候，很多人在股市赚了钱也会考虑拿出来买房，现在还这么想的人又有多少？
　　综合考虑当前各类投资理财品种的风险和收益水平，股票市场的吸引力越来越大。
　　而从政策环境上更是如此，无论是社保基金入市，还是鼓励居民储蓄入市，还是注册制的推行，乃至近期宣布设立北京交易所，目的都是为了壮大和活跃资本市场，而资本市场的不断壮大也是共同富裕的重要举措之一。
　　因此，日成交额放量连续过万亿对当前的A股市场来说，虽然有点异常，但并不是行情终结的标志（甚至可能是正在孕育新一轮行情），而是当前市场的＂新常态＂，投资者更需要关注的是自己的选股思路、仓位管理，不断提升自己的研究能力和风控能力。