国泰君安2021/12/10 王聪对京东方A进行研究并发布研究报告《国泰君安-京东方A-000725-更新报告:面板价格跌幅收窄,多场景布局竞争力持续增强-211210 》给予增持评级 研报摘要 投资要点: 维持"增持"评级。我们维持公司2021-2023年EPS为0.62、0.63、0.71元的预测,面板为重资产行业,我们仍然采用PB对公司进行估值,考虑到公司和TCL科技同为国内显示面板的双寡头,参考TCL的估值情况,我们维持公司7.85元的目标价; 面板价格跌幅收窄,行业格局趋稳,周期性或将减弱。由于后疫情时期,居家TV/PC需求降低,同时海运成本居高不下,面板价格从三季度开始显著下调,截止12月上旬,65寸、55寸、44寸、30寸均价分别为202、126、76、42美元/片,较7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%,但是环比11月均价,65寸和55寸分别下降4美元,44寸和30寸均价持平,面板价格跌幅收窄,后续或将趋稳。而从中长期看,行业双雄格局日渐巩固,行业周期性或将减弱,价格波动或将减小,公司作为绝对龙头,市场份额和定价权亦将持续增强。 场景延伸,竞争力将持续增强。公司基于显示的核心能力,布局"1+4+N"事业群,以显示事业为主航道,重点布局传感器、Mini LED、智慧系统、智慧医工4个领域,充分融入包括智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网、智慧园区及智慧城市在内的物联网场景;所布局行业结构的升级持续推进,公司竞争力有望持续增强; 催化剂:Mini LED、柔性OLED等产品不断放量 风险提示:驱动IC缺货风险,疫情因素影响下游需求风险。