头部猪企4月运营数据出炉生猪养殖分化加剧丨牛熊眼

　　截至5月7日晚间，牧原股份、温氏股份、新希望等头部养猪企业分别发布了4月份运营数据。从数据来看，在猪价下行的行业背景下，各大猪企销售收入以及出栏量出现了分化，不再是去年同涨同跌的走势。
　　几大猪企4月运营数据：牧原股份：4月份公司销售生猪314.5万头，销售收入79.24亿元，同比增长98.6%，环比增长12.27%。4月份，公司商品猪销售均价21.11元/公斤，比2021年3月份下降9.05%。
　　新希望：4月销售生猪83.79万头，环比变动-1.87%，同比变动169.94%；收入为19.01亿元，环比变动-12.84%，同比变动 64.02%；商品猪销售均价21.56 元/公斤，环比变动-8.26%，同比变动-34.43%。
　　正邦科技：4月份，公司销售生猪118.44万头，环比增长14.09%，同比增长143.31%；销售收入30.35亿元，环比增长6.65%，同比增长43.38%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价21.36元/公斤，较上月下降14.08%。
　　温氏股份：4月肉猪销售收入16.16亿元，环比下降12.27%，同比下降57.23%；销售均价21.95元/公斤，环比下降16.22%，同比下降33.97%。
　　中泰证券认为，尽管猪价进入下行周期，但考虑到非瘟对母猪产能的冲击，价格下行将是缓慢曲折的，存栏增较快以及成本控制优秀的公司具备跨越周期的能力，建议关注受到基金青睐的养殖龙头牧原股份。
　　华西证券认为，在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；截至2021年2月，能繁母猪环比增长1.0%，同比增长34.1%，继续保持稳步增长态势。随着生猪产能的快速恢复，养殖后周期板块利润有望持续向好。此外，屠宰企业开工率提升和成本下降逻辑持续兑现，有望迎来利润快速释放期。标的选择方面，重点推荐龙大肉食、双汇发展、华统股份等也有望充分受益。
　　中信证券认为，公司间分化加剧。从非瘟疫情的发生到一次次反复，不同企业间的养殖模式、管理水平、防疫能力差异逐步体现出来，在2021年Q1达到了＂极致＂，分化主要体现在两个方面。第一，防疫能力强、成本控制得当的企业在周期缓慢下行的过程中可以做到以量补价，例如牧原股份2021Q1盈利同比增长69%。第二，现金流良好，融资渠道通畅的企业产能仍在高速扩张，体现在固定资产、在建工程、生产性生物资产的快速增长。猪价方面，今年冬天疫情反复确实给行业产能恢复带来一些阻力，从上市企业完全成本普遍上升可以佐证，基于此对于今年下半年的猪价保持相对乐观，当前成本控制能力强、成长性好的企业依然具有较好的投资者价值。推荐牧原股份、中粮家佳康等。