煤炭股批量涨停！周期股或卷土重来？机构2022年煤价中枢或抬升

　　煤炭、钢铁等周期型品种今日再现异动，煤炭板块涨幅尤为居前，包括中煤能源、山煤国际在内的6只个股出现涨停。
　　图1煤炭概念股今日涨幅前十（数据来源：同花顺）
　　根据主力资金净流入看，今日煤炭股资金净流入居前的是：
　　图2：煤炭概念今日主力净流入前十股（数据来源：同花顺）
　　9月中旬进入调整以来，煤炭股已调整近3个月，此番调整是否意味着煤炭在内的周期股会＂卷土重来＂？
　　对于煤炭股上涨的投资逻辑，嘉实基金基金经理苏文杰此前在《红周刊》撰文分析说：
　　随着政策调控进一步加大，煤炭产能快速释放，供需形势逐步好转，煤炭价格逐渐合理。
　　供给端看，短期产能在快速释放。最近鄂尔多斯煤炭日产量从之前的240万的峰值平台跃升至290万吨，年化增产1.8亿吨，而这只是其中一个重点产区。从全国73港的煤炭库存、沿海8省电厂库存来看，库存也正在快速累积。目前供给增量仍在爬坡过程，12月即将见到需求尖峰和补库结束，供给尖峰有多高是非常关键的问题。
　　需求端看，10月下旬以来，随着天气变冷，沿海日耗没有明显环比拉升，同比增幅很小。同时，火电因环境劣势，上网顺序在水电、核电之后，导致用电需求波动主要由火电承担。最后，目前经济放缓对火电拖累正在逐步显现，正在影响发电用煤需求。
　　从目前煤炭调控政策来看，主要聚焦在发电用动力煤上，增加电煤产量，平抑电煤价格，保障火电发电意愿和全社会电力供应安全。一方面，电煤已经明确要走行政控价体系，长协价格中枢定在一个合理位置，让煤企有动力积极生产和供货，同时提高电厂的长协比例，避免电厂成本大幅提高。由此从电煤价格到火电价格，建立起相对稳定的中枢。另一方面，非电煤主要是高耗能在用，目前看大概率延续市场化定价模式，煤价高可以抑制高耗能需求，促进经济转型，煤价低则通过能耗双控机制抑制高耗能需求。
　　因此，长协比例高的品种当下可布局，现货比例高的品种需等待现货回调风险出清。12月初会确定2022年长协煤价方案，大概率会涨基准价，长协煤价稳定性提高，更加利好相关公司估值修复。12月到明年1月，电厂补库结束，动力煤需求中补库需求消失，2月开始，过年、冬奥会和经济本身下行，是需求的第二波短期回落，叠加供给冲顶的高度，会共同决定现货煤价在明年一季度的下跌深度，以及库存的累积情况，库存会影响后续季度的现货煤价运行。而现货相关公司已经跌回这一波起点，估值便宜且回调越深。
　　(文章仅代表作者个人观点，不代表《红周刊》立场，文中涉及个股仅做举例，不做买卖推荐。）