科大讯飞中报分析人工智能产业爆发的前夜与科大讯飞的前景

　　关于科大讯飞，质疑与看好的投资者都很多，就犹如一个硬币的两枚，充斥着整个市场。一家上市公司股价的长期走势（以年为单位）能否向上，主要还是取决于公司的业绩。那么，不妨让我们看看科大讯飞21年中报到底业绩如何，公司的发展是否长期向好？
　　一、公司业绩分析
　　其实，如果是打算长期持有一家公司更应该看重公司未来三五年甚至更长久时间的发展空间与走势。而且处于这日新月异、飞速发展的时代之中，我个人认为，公司的基本面有可能通过五年甚至三年的时间就会发展巨大的变化。所以，关于科大讯飞的业绩分析，我选取的期间是2019年上半年至2021年上半年这两年的期间，太过于久远的财务数据，我认为参考意义不大，这点希望各位知悉。
　　1. 营业收入情况
　　先看如下两张图表。
　　由上述两张图片，可知科大讯飞从2021年上半年营业收入同比增长率高达45.29%，去年受疫情影响，公司2020年上半年营业收入增长率仅为2.86%。
　　通过计算，近两年公司营业收入复合增长率为22.25%。由于科大讯飞不少面向政府部门的收入为订单制，收入结算往往在下半年，所以公司在2021年上半年的营业收入增长情况虽然谈不上特别亮眼和大爆发，却依然符合预期之内。
　　2. 净利润情况
　　先看如下两张图表。
　　由上述两张图片，可知科大讯飞从2021年上半年净利润同比增长率高达62.12%。
　　通过计算，近两年公司净利润复合增长率为48.89%，远超于上文提及的同期营业收入复合增长率22.25%。
　　3. 扣非净利润情况
　　先看如下两张图表。
　　由上述两张图片，可知科大讯飞从2021年上半年扣非净利润同比增长率高达20945.84%即200多倍的增幅，这个同比增长率看着挺吓人，增长大爆发的感觉，其实如果再实事求是地结合2.09亿元的扣非净利润和目前公司1100亿左右的市值，只能够说，科大讯飞的基本面越来越好了，终于＂实现了真正意义上的盈利和摆脱了靠政府补贴吃饭的日子＂。
　　4. 计入当期损益的政府补助金额情况
　　先看如下图表。
　　由上图可知，近三年的上半年，科大讯飞计入当期损益（计入利润表）的金额分别为11570.26万元，11750.15万元和14932.70万元。
　　其实，关于政府补助，我本来并不想多说，说到政府补贴，没有财务常识的人就觉得好像是政府大发慈悲无偿给企业送钱一样。
　　其实政府补贴不是这么好拿的。关于科大讯飞收到的政府补贴到底是哪些项目带来的？其实在20年的公司年报中都有详细说明，但是非常多的人都是人云亦云，从来不会下载年报研究的。不妨看一看下面几张图，是我从公司2020年报中摘取的关于科大讯飞相关政府补贴内容截图。
　　由于篇幅所限，本文不对所有科大讯飞涉及的政府补助项目进行一一罗列，通过上述图片，我们大概可知，科大讯飞参与并收到政府补贴基本上都是因为其参与了科技部、工信部、发改委、地方政府等牵头的一些项目所获得的，试问一下，如果没有过硬的技术实力和实际的项目成效，怎么取得政府补助？
　　如果还是理解不了科大讯飞的政府补贴是怎么回事，我就打一个比方。比如央视著名的主持人撒贝宁，大家应该都知道口才非常了得。作为央视名嘴，撒贝宁也偶尔去参加一些其他的功利性质的主持活动，给自己带来一些额外收益。这里需要注意一个前提，就是撒贝宁能够走穴主持赚钱基于其过硬的主持功底。
　　回到关于科大讯飞的政府补贴上面。科大讯飞之所以能够收到这些政府补贴，是因为科大讯飞自身具备过硬的技术实力，能够承接相应的政府项目。而不是说政府无偿地送钱给科大讯飞。这点要搞清楚。
　　5. 公司业绩总结
　　通过上文的分析，科大讯飞近两年的业绩毫无疑问是越来越好了，为啥，因为科大讯飞终于不再依靠＂政府补贴艰难度日＂了，自身的造血能力大大增强。
　　二、公司未来业绩增长点分析
　　不妨先看如下两张图表。
　　由上述图表可知，本报告期内，占营业收入比重超过5%的项目有五项，分别是教育产品和服务、开放平台、信息工程、运用相关业务和智能硬件。
　　结合8月25日的公司21年中报和公司业绩说明会透露的信息，着重对＂教育产品和服务＂、＂开放平台＂和＂智能硬件＂等三大项目进行分析说明。
　　1、教育产品和服务。
　　报告期内，教育产品和服务实现营业收入173,123.65万元，同比增长31.48%，主要系教育因材施教解决方案业务拓展和讯飞AI学习机销量持续增长所致。
　　教育营收降低，只增长30%多原因：实际上半年教育合同额同比增长76%（合同按照3-5年确认收入，以前是结束之后就全部确认收入，现在不是了。
　　学习机是放在教育领域里 ，100万台计划不变 ，其中大约70-80%在教育里 ，剩下面向消费者业务 （这个有难度吧 ，拭目以待 ）。
　　与此同时，教育领域还有以下几个利好因素：
　　一是因材施教已经开花结果。
　　无论是青岛市西海岸新区项目，还是蚌埠市项目，学生的一本升学率都得到了较大幅度的提升。
　　二是双减政策为因材施教方案推广提供重大历史机遇。
　　由于近期教育部对校外辅导机构进行了严厉整治，加之目前国内中小学校内＂智慧教育产品＂还处于起步阶段，渗透率较低，作为该领域的龙头企业，科大讯飞的市场占有率是第二名腾讯的五倍以上，毫无疑问，校内辅导领域广阔的市场空间给科大讯飞提高了无限的想象空间。
　　三是英语听说学习市场规模有望超50亿元。
　　现在，北京、上海和广东率先开始在高考中采用英语听说考试，超过几十个地市在中考中采用英语听说考试。未来将有越来越多省市通过英语听说考试以测促学。
　　目前英语听说考试覆盖的中高考考生已经超过400万，如果扩展到的高一高二、初一初二的学生，加起来将是超千万市场。
　　英语听说学校端、家庭端的日常练习，都可以给讯飞带来很好的业务收入。按照广东平均每个学生可以带来500块钱的收入计算，市场规模将有望超过50亿元。
　　这块业务toC属性很强，讯飞目前完全控盘，100%的市占率，随着技术和数据壁垒的不断增强，未来很有可能成长为讯飞非常稳定、重要的现金奶牛。
　　2、开放平台。
　　开放平台业务实现营业收入129,260.76万元，同比增长131.70%，主要系本期开发者数量和质量同步提升所致。很多投资者对于开放平台业务究竟是啥内容了解有限，不妨来看下图。
　　由上图，可知讯飞开放平台提供的产品服务有如下几类：
　　一是语音相关服务： 语音识别、语音合成、语音分析和自然语言处理等。
　　二是图像识别相关服务： 图像识别、人脸识别、文字识别等。
　　三是AI集成服务： AI虚拟人、AI开放栈和AI百宝箱等。
　　四是医疗服务。
　　五是其他基础服务。
　　开放平台业务的强劲增长（同比增长率为131.7%），占本期营业收入的比重已高达20.46%（仅次于教育产品和服务），是非常值得欣慰的事情，表明人工智能的产业红利已经越来越近了，人工智能不是仅仅停留在书本里的理论，而是可以实实在在地改变老百姓的生活，为企业带来真金白银盈利，为社会进步提供动力的＂落地技术＂了。
　　3、智能硬件。
　　智能硬件业务实现营业收入42,614.90万元，同比增长40.72%，主要系录音笔等硬件销售增加所致。如果是细心的小伙伴，可以发现无论是淘宝还是京东，在英语扫描词典笔、办公笔记本、翻译机和录音笔等四大细分类目中，科大讯飞的产品都是当之无愧的top1，领先后面竞争对手一大截那种。
　　在面向消费者的学习机方面，依托＂因材施教＂的设计理念，通过校内日常学业数据分析，构建学生学科能力画像，精准定位学生薄弱知识点、能力项和最优学习路径，实现从千人一面到千人千面，帮助学生减轻学业负担、提高学习效率、提升学科能力。X2Pro和T10这两款学习机的销售也是增长强劲，在消费者中树立了良好的口碑。
　　科大讯飞AI学习机各系列产品上市以来，电商好评率达到98%，2021年电商618中，科大讯飞AI学习产品销售额同比增长高达706%。
　　一言以蔽之，消费者业务未来极有可能成为科大讯飞的核心业务之一。
　　补充彩蛋：智慧汽车业务分析。
　　2021年上半年，科大讯飞汽车智能网联相关业务实现营业收入17,903.89万元，同比增长74.31%，主要系汽车业务持续拓展、稳步增长所致。
　　今年以来，讯飞车载应用已交付上千个车型，90%以上的主流自主品牌都与讯飞进行了深度合作，很多还共建了联合实验室。
　　上半年汽车业务同比增长74%。奥迪、保时捷和沃尔沃等豪华品牌的均与讯飞开始合作。
　　最重要的是，讯飞通过系统性创新，能向用户提供的不仅是汽车语音交互的模块，而是可提供一个整体性的解决方案，叫作飞鱼系统。飞鱼系统装入车机，用户就可进行各种信息，音乐、导航等服务。
　　飞鱼系统上半年出货超过了20万台，比去年同期增长超过4倍。
　　讯飞飞鱼整体解决方案一方面会进一步提升讯飞车载业务的价值，另一方面软件标准化程度越来越高。在电动车时代已经来临的当下，电动车对智能车载系统的支撑将更强，业务需求也会更快增长。
　　三、未来展望
　　2021是AI行业政策和应用层面爆发的大年，行业在保持高速成长之时拐点已至。《全球人工智能白皮书》预测2024年世界人工智能市场规模将达到6000亿美元以上，中国在应用层面将是份额最大的市场。2024年中国人工智能市场规模达到8000亿元人民币，2030年人工智能带动的核心产业规模在2030年将超过万亿元。其中最大的是计算机视觉市场和智能语音市场。2024年两者的国内市场总和约为2000亿人民币。深度算法将超过30万亿美元市值。一二线城市将是发展最迅速的城市。有足够的经济，政治和资本做支撑。从各行各业渗透度来看，除了金融之外，其他行业目前AI的渗透率都不到50%，在未来万物互联的时代仍有很大的渗透空间。从政策来看，2021是政策爆发的大年，在2019人工智能已上升为国家战略，列入国家基建建设。
　　雷军说过，有时候风口上的猪也能飞。
　　刘格菘说过，大牛股往往都是赚产业趋势的钱。
　　巴菲特说过，炒股就是赌国运。
　　其实未来几十年中国能否真正的崛起并成为世界强国，最重要的还是在于能否跟上并引领全球人工智能时代的产业发展潮流。
　　未来已来，让我们坚定地看多人工智能，坚定地看多中国的国运吧，我坚信，人工智能时代将会是属于中国的时代，而科大讯飞注定会是站在人工智能浪潮浪尖的排头兵和开拓者。