警惕汽车投资软硬分离

　　虽然＂软件定义汽车＂已经不算新鲜事，但一部分出身传统车企的老汽车人内心依然有抵触情绪。然而，不管人们接受与否，资本市场已经用钱投票：上半年汽车投资软硬分离异常明显！
　　软件公司业绩高增长
　　8月初，当传统主机厂刚刚发布业绩快报的时候，软件公司上半年详细财报已经出炉，部分公司业绩骄人。
　　7月30日，中科创达（300496.SZ）发布《2021年半年度报告》。报告显示：＂2021年上半年，公司实现营收16.94亿元，同比增长61.44%；归属上市公司股东净利润2.77亿元，同比增长58.85%；整体毛利率42.25%，毛利率同比提升2.24个百分点＂。
　　无论是与动辄营收超千亿，利润过百亿的传统主机厂相比，还是与传统汽车跨国零部件巨头相比，中科创达——一家营收十几亿、利润不足3亿的软件公司，都是小兄弟级别的。然而，在软件领域，它却是一家有着十几年历史的龙头企业。
　　据悉，中科创达成立于2008年，该公司财报显示：＂公司主要业务涵盖智能软件、智能网联汽车、智能物联网三方面。＂有媒体报道称：＂全球采用中科创达智能驾驶舱产品和解决方案的公司已超过100家，其中包括广汽、上汽、一汽、理想、大众、通用、丰田等知名主机厂。＂
　　中科创达财报显示：＂上半年，公司智能网联汽车业务收入4.93亿元，同比增长70.06%。＂客观来说，不足5亿元的营收并不高，但超过70%的增速，说明＂软件定义汽车＂时代正加速到来，即使部分仍有抵触情绪的传统汽车人也不得不接受这一现实。
　　近日，中国汽车工业协会原常务副会长董扬撰文称：＂虽然笔者对‘软件定义汽车’的说法一直有些抗拒，但软件在汽车性能中的重要性大幅增加，正在由量变引起质变。＂
　　投资人蜂拥而至
　　今年以来，A股宽幅震荡，周期股此起彼伏，多空双方存在巨大分歧。然而，投资人对中科创达却青睐有加。
　　据报道：＂A股市场，7月份获得超过100家机构关注的上市公司有4家。其中，智能软件龙头中科创达获得268家机构（一说是271家机构）扎堆调研。＂
　　调研中，投资人发出了＂相比于主机厂和Tier1（一级供应商），贵公司不可替代的价值是什么？与‘新势力’相比，贵公司竞争优势在哪里？＂等灵魂拷问！
　　中科创达相关负责人回答：＂汽车产业的发展方向是软硬分离，这一趋势意味着主机厂一定要把握平台层，从而坚定不移地推动软硬分离。Tier1专注于硬件的供应链、硬件的生产制造和品质，而我公司则专注于操作系统的平台层和架构层。我公司是全球领先的智能操作系统厂商，全球拥有超过200家智能网联汽车客户，产业定位优势、技术优势、产品优势明显。＂
　　一言蔽之，主机厂和Tier1擅长硬件制造，＂新势力＂想软硬兼顾但能力有限，我们（中科创达）的主业就是软件，软件就是我们的核心竞争力。
　　投资领域软硬分离
　　上半年，与中科创达业绩飘红，投资机构趋之若鹜形成鲜明对比的是，汽车领域投资结构性分化特征异常明显。
　　7月30日，国家发改委发布数据显示：＂上半年我国制造业投资呈稳定复苏态势，两年平均增速由负转正。制造业数字化和智能化转型升级力度加快，引领新一轮融资热潮。其中，汽车作为数字化转型典型代表，融资规模达345亿元。下游智能汽车私募股权融资保持超高速增长。与传统汽车投资低迷不同，今年上半年智能汽车私募股权融资272亿元，同比增长154%，已超过去年全年融资规模，并创历史新高。＂
　　很明显，上半年，智能汽车融资规模占汽车产业融资总规模的比重高达78.84%。无论传统汽车人接受与否，资本方已经用真金白银对未来汽车制造进行了＂软硬分离＂。
　　为何分离？
　　或许有人会说：＂这很正常嘛！现在传统汽车制造产能过剩，所以投资人把资金转移到智能汽车领域。＂这种说法有道理。
　　然而，更重要的是，在市场上钱变少了的情况下，投资人当然要把＂好钢用在刀刃上＂。
　　7月30日，中共中央政治局召开二季度会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议重申：＂稳健的货币政策要保持流动性合理充裕＂。把＂保持流动性合理充裕＂的提法，结合知名经济学家任泽平上半年多次提出的＂全球流动性拐点＂思考，结论一目了然。
　　同时，政治局会议提出：＂对未来经济下行压力要有估计和准备。＂对此，任泽平分析称：＂2021年下半年~2022年上半年，中国经济的主要矛盾是：经济下行压力加大，房地产和出口是主要拖累，消费和制造业投资难以对冲……＂
　　在此情况下，投资机构自然要早做打算寻找新的增长点，在资金并不充裕的当口，汽车投资＂软硬分离＂也是理所当然的。
　　2018年以来，车市淘汰赛大幕徐徐拉开，市场持续下行、排放法规加严……一部分品牌退出市场。如今数字化、软件定义汽车的大潮再度冲击下，投资人向智能汽车产业聚集，转型步伐滞后的品牌或将陷入困境，与此同时，智能汽车产业新生态下一批专业型公司将脱颖而出。