警惕2021股市黑天鹅

　　如上图：截止到2021年3月26市场的估值水平。自从2018年年初到2020年九月份，A股整体估值波动区间已经做了一个来回。从上图可以看出从2018年年初杀估值然后杀业绩，上证指数从3600点一直杀到2400点。估值杀到极限后，迎来估值修复以及货币大放水后的反转，上证指数从2400又涨到了3700点。接下来分析今年＂黑天鹅＂的可能。
　　1.目前市场所处的位置。从目前A股市场整体估值数据，目前正处于在统计数据以来的高位（高估区间）。如整体上市公司的利润增速跟不上或者外部环境恶化的影响（影响业绩增速），A股存在整体先杀估值再杀业绩的可能。如果市场整体估值从目前的PE22倍左右（高估区间）杀到PE14倍左右（低估极限位置），市场整体会跌到哪里？算下来要跌30%-40%，上证指数从3700跌下来的极限可能回去2600-2300一带（2018年一年走势已经说明问题了）如果外部环境不会比2018年中美贸易摩擦差，市场正常杀一杀估值，正常估值水位PE大概为17倍左右，估值从22倍杀到17倍，跌幅23%左右，测算上证指数应该从3700点跌至2900点一带。如果这个时间段整体上市公司的业绩增速影响不大，甚至没有影响，那么指数可能会在3000点上方挂住。
　　接下来分析一下外部环境，当下外围受疫情影响，经济形势一团糟，不然美联储也不会大肆印钱。2018年中美贸易摩擦，2021年中欧贸易摩擦，以及中美新的对抗，这些目前都客观存在，都会成为影响资金进入资本市场的考量。具体会不会进一步恶化，谁也说不清，都不希望搞大摩擦的前提下获得最大利益。但这个影响因素在整体高估值的前提下会有效放大。
　　第二，目前上市公司整体业绩情况，从2020年资金面大放水的前提下，以及今年中国政府的货币收缩政策来看，整体业绩应该还是不错的，同时年报、一季度报预告，也不见得多优秀，只能算及格水平。如果业绩不行，年初也不会有货币收紧的趋势，当下最关键的是货币收缩后整体业绩增速从一季度过度到二季度后的表现。如果表现不行，那么市场会继续下一个台阶，杀业绩。三季度还不行，就再跌一个台阶，参考2018年。侧面说明二季度是监管空白期，有利于做吃饭行情。
　　第三，如果出现极端行情，个股会杀到哪里？从大白马来看，2018年白酒茅台，最大跌幅30%（主要是第三季度杀业绩），食品饮料伊利股份跌幅32%左右。其他也有优秀的标的跌幅小，如海天味业，跌幅15%，贸易战初期，甚至逆势上涨。另外医药股上班年是逆势上涨的，随后才医药集采。恒瑞医药2018下半年跌了半年，跌幅36%（是不是存在时间上的错位，医药先涨后跌？这一轮杀估值是不是具体参考价值，有待验证。估计可能有大。）如果剔除业绩因素，在当时，沪深300跌幅也在30%左右（沪深300代表作着市场最优秀的头部300家公司），放在目前这个时间节点，如果外部环境恶化，沪深300，跌幅30%也是可能的。其他绩差股腰斩，膝斩的比比皆是。
　　结论：2021年存在杀估值，杀业绩的＂黑天鹅＂可能。
　　大白马跌幅30%左右可建仓。平庸股，业绩垃圾的个股，要操作先当波段来操作。
　　个人资料，仅供参考！