【市场回顾】 今晨,美联储利率决议尘埃落地,与早期的预期相悖,面对略微失控的通胀率,美联储主席鲍威尔并未提前"QE退出"预期,隔夜市场商品集体爆发,WTI原油期货逼近64美元/桶,LME铜蓄势冲击年内高位。相较之下,美元暴跌!股市整体氛围不佳,美国三股指集体收阴,跷跷板效应下,债市热度回升,十年期美债收益率冲高回落,CMX黄金期货突破1785美元/盎司,继续向1800关口发起冲击。综合来看,本轮美联储利率决议并无新意,但暴露了美国对市场通胀的担忧,过早收紧流动性又将遏制资本情绪,对于当下的市场而言,美股见顶信号愈发明显,一轮重大的风险资产调整可能近在眼前。 【大通胀时代已经来临?】 进入2020年第三季度,欧美国家【强制】重启经济,叠加第四季度各类疫苗上市。经济复苏的预期逐渐清晰起来。不夸张的说"谁掌握了疫苗,谁就拥有经济的话语权"。为何美股能在疫情时代屡次突破上限?一方面是美国依靠美元霸权,另一方面是美国完备的医疗体系以及充足的疫苗储备。 而在本轮经济复苏的过程中,倾向性逐步显露出来。参考美国近半年的"非农就业报告",服务业就业复苏要远逊于制造业! 怎么理解这一现象?因为在美国疫情爆发的大环境中,服务业受创最为严重,酒店、酒吧、电影院等服务业场所陷入"破产危机"中,而传统制造业因为其人员密集度较低,停业、重启过程中损伤较小,复工要求较低,在疫情的折腾下可以很快缓过来。所以制造业复苏最快。 而这又预示着什么呢?从2020年第四季度开始,各位原材料涨价明显,尤其是能化板块的原油,有色板块的铜。 原油价格翻了一倍 铜创造7年新高 油价从第四季度开始,最高翻了近一倍,而铜价则是连续刷新7年高位。并且这样的趋势并没有终止!, 美国PPI数据 以上是美国PPI数据走向,所谓的PPI代表的是生产者物价指数,也就是原材料的价格变化情况,各类原材料的疯狂涨价,已经倒逼PPI数据飚上了1.3%!,同期CPI数据最高仅为0.6%,可以想象,经济的复苏叠加制造业的重启,在很大程度上放大了通胀的扩散效应,而商品端的价格温温不火。制造企业成本上升,但产品售价却变化不大,制造企业利润大幅下降=裁员,限制生产规模! 回归到根本,美联储为什么不终止QE?因为一旦停止印钱,美国的资本市场可能就此转向,美股将面对高位缺血崩塌的风险!所以,大通胀在货币供应层面上,不会终止! 【大通胀时代,我们应怎么做?】 如同上述观点,大通胀环境下,商品市场明显进入了"加速上涨周期",国内多种大宗商品期货都创造了近年来的高位,有买入【有色金属】【钢铁】【煤炭】概念股的朋友应该都有所收获,但是中国的环境中,供需相对稳定,持续性有待考量,而上层机构也不断放风"政策压制通胀"。对于在炒股的朋友来说,顺周期板块,抓住一波就够了,贪多反而存在风险。我们要警惕的是外部的"输入性"通胀,原材料的持续涨价可能进一步稀释人民币价值,在配置"高成长资产"【半导体】【医美】的同时,选定一些"低估值"的资产【银行】适当的配置一些诸如【黄金】等在内的保值性资产,将成为我们抵御大通胀最大关键。 认同在下观点的朋友,可以动动手指,点个赞,或加个关注,每个交易日,JOKER陪你一起解读这个市场。