止跌回涨，水泥牛市又来了？密集错峰下旺季提前来临，行业人士这样看

　　8月份以来，消沉良久的水泥市场，又再度恢复了近年来惯有的牛市行情，价格涨声四起。
　　煤炭成本支撑，叠加多地密集出台错峰生产政策等因素下，部分地区水泥价格已两度调涨，年度旺季提前来临。
　　水泥价格大跌后现反弹
　　2021年5月至7月，火爆多时的水泥市场一度出现近年罕见的＂滑铁卢＂。
　　在雨水天气偏多、钢材价格爆涨，社会施工进度放慢等众多因素作用下，水泥需求的阶段性收缩，使得行业供需形势逐步恶化，库存不断走高，以长三角地区为代表的重点消费区域，水泥价格出现快速下滑，多地下滑幅度超过100元/吨。
　　据数字水泥网监测数据显示，近两年，贵州地区水泥出厂价持续在谷底徘徊，P.O42.5散装水泥价格在210-230元/吨，但今年6月份，个别企业销售价格更是一度跌到160元/吨，足见彼时市场孱弱形势。
　　然而，这种大跌局面，在进入8月份后出现明显反弹。
　　据数字水泥网监测，8月以来，贵州各地区水泥价格呈现上涨趋势，其中黔东南、黔南、铜仁地区水泥价格率先上涨20-30元/吨，其次8月9日后，贵州贵阳、安顺、六盘水、毕节地区水泥价格上涨50-60元/吨，黔东南、黔南、铜仁地区水泥价格再次上涨30元/吨，部分低价品牌价格涨幅超过60元/吨。此外，自8月1日起，华东、中南地区水泥价格已开始陆续修复上调，多地普涨20-40元/吨。
　　而中国水泥网数据显示，从今年5月开始进入持续下跌通道的水泥价格，终于进入反弹周期。在7月底筑底之后，水泥价格企稳并持续上行。8月17日，全国水泥价格指数（CEMPI）报收146.04，较七月底上涨近5%。8月份以来，云南、贵州、重庆等地水泥价格出现大范围上涨，涨幅在20-60元/吨。云南方面，据市场反馈，电力供应紧张，煤炭价格上调，致使水泥生产成本上升。为提升盈利，6日-10日起云南大理、丽江地区部分主要厂家陆续通知大幅上调水泥价格50元/吨。
　　进入8月中旬，全国水泥市场价格已形成普涨态势，江苏下半年第二轮普涨开始。
　　8月10日-12日起江苏宿迁、徐州、连云港、盐城、淮安、南通等地一些主要厂家再次通知上调高标水泥价格20-30元/吨。调后苏北地区大厂P.O42.5散装主流出厂400-430元/吨左右。14-16日江苏苏州、无锡、常州、泰州等地一些主要厂家继续通知上调水泥价格20-30元/吨，其中高标号以30元/吨为主。
　　8月初浙江地区水泥价格普涨一轮20-30元/吨后。16日起浙江地区南方等部分主要厂家对杭嘉湖绍地区再次通知上调高标散装水泥30元/吨，其余品种上调20元/吨。
　　密集错峰影响市场供需
　　2021年5月后的一波大跌，除需求弱势影响外，南部区域大都未开展错峰生产也是导致市场供需形势不佳的主因。或也因此，近期水泥行业错峰生产的力度有所加大，成功助力市场回暖。
　　2021年8月15日贵州省水泥工业协会发布《关于进一步最好2021年三、四季度水泥行业错峰生产的通知》，通知要求三季度错峰生产30天，二季度各企业外销熟料抵扣三季度错峰生产时间再原来每条线最高抵扣20天时间的基础上减半。
　　数字水泥网消息，三季度贵州省水泥企业错峰生产天数原计划为20天，由于市场实际需求较差，且通过外销也无法达到市场的供需动态平衡，因此，水泥企业将停产天数增加到30天，以确保水泥价格能够恢复到合理水平。
　　上述通知要求，一、二、三季度错峰生产停窑任务需在8月31日前全部完成，如有错峰停窑未执行天数过多，8月31日前时间不够，无法完成的企业，须向所属区域分会提前说明情况。另外四季度错峰生产30天，不做外销熟料抵扣与代停，精准错峰，刚性停窑。
　　此外，近日四川省经济和信息化厅、四川省生态环境厅、重庆市经济和信息化委员会、重庆市生态环境局4部门也联合下发《关于做好川渝地区水泥常态化错峰生产工作的通知》，要求川渝地区所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。在春节、酷暑伏天、雨季、重大活动和秋冬季大气污染防治攻坚期间开展错峰生产工作。每条水泥熟料生产线年度错峰基准天数为110天，其中一季度40天、二季度20天、三季度30天、四季度20天。
　　据中国水泥网水泥大数据，四川省共有105条水泥熟料生产线，产能达10963.15万吨，重庆共有46条水泥熟料生产线，产能达5204.90万吨，川渝地区共计151条水泥熟料生产线，产能超1.6亿吨。
　　江西省水泥协会近日发布的关于江西省熟料旋窑企业开展2021年8月份夏季错峰生产的通知也要求，8月16日起，原则上江西全省在产51条旋窑熟料生产线全部参与错峰生产5天。
　　而山东淄博市重污染天气应急指挥部办公室发布的《关于启动臭氧污染Ⅱ级管控的通知》（2021年第7期）要求全市于2021年8月13日16时00分启动Ⅱ级臭氧管控，并做好重点行业企业NOx协同减排。其中水泥企业停产50%（含）以上。
　　上半年企业盈利同比下滑
　　近年来受水泥价格大幅上行利好，行业企业盈利水平一度连续突破历史新高，维持了相当可观的经济效益。然而根据国家统计局统计，2021年上半年全国水泥行业实现销售收入4836亿元，同比增长13.2%，实现利润730亿元，同比下降了7.2%。
　　水泥企业盈利缩水，主要是受煤炭成本冲击。
　　据不完全统计，煤炭上涨100元/吨，水泥成本端上调8元/吨左右。2021年5月中旬，国内动力煤主力合约2201价格达到922.8元/吨，较年初585.8元/吨左右的低点大涨超300元/吨。年内动力煤市场价格一度突破千元大关，与去年同期相比，水煤价差跌幅超过20%。
　　据数字水泥网监测数据显示，上半年全国水泥均价虽略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上涨，拉高水泥生产成本，行业效益下降明显。
　　水泥企业受成本影响的情况，从相关企业财报中也可窥一斑。
　　8月18日冀东水泥(000401)发布2021年半年报显示，期内公司实现营业收入163.2亿元，同比增长14.5%；净利润12.3亿元，同比增长22.7%。
　　作为北方最大的水泥产业集团，冀东水泥熟料产能达到1.17亿吨、水泥产能达到1.7亿吨。公司称，煤炭和电力成本在熟料生产成本中占比较高，由于政策变动及市场供需关系的影响，报告期内煤炭价格上涨已经造成公司生产成本增加。
　　此前华润水泥控股（1313.HK）8月13日发布的2021年中期业绩公告显示，上半年公司营业额约201.8亿港元，同比增长19.52%；公司拥有人应占期间盈利约36.34亿港元，同比减少13.31%；每股基本盈利0.52港元。
　　公告提及，集团于期间采购煤炭的平均价格约为每吨851港元，较去年同期的平均价格每吨620港元增 加37.3% ，而煤炭平均发热量减少0.1%至每公斤5333千卡。期间内，集团生产每吨熟料的单位煤耗与二零二零年同期的平均142.2公斤维持不变。集团生产每吨熟料的标准煤耗由去年同期的平均104.7公斤减少至期间的104.5公斤。由于煤炭价格上升，集团于期间生产每吨熟料的平均煤炭成本由二零二零年同期的88.1港元增加37.3%至121港元。
　　价格修复性上涨能否持续
　　8月16日，国家统计局数据显示，7月份水泥产量20582万吨，同比下降6.5%；1-7月水泥产量135304万吨，同比增长10.4%。此外，2019年国家统计局的数据显示，2019年7月份全国水泥产量21003万吨，1-7月份全国水泥产量126253万吨。
　　与2019年相比，2021年1-7月水泥产量增长了7.2%。
　　水泥价格此番旺季前上涨，是否有望追平此前跌幅？下半年行业强势格局又能否延续？
　　中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林分析认为，全年国内水泥产量预计在24亿吨左右，与去年基本持平。自8月开始，产量月度环比将会转正，同比或将继续处于赢弱状态。
　　他认为，需求层面来看，下半年专项债发行将提速，基建投资增速或有所加快。作为地方基建资金主要来源的专项债，市场普遍预计下半年专项债会加快发债进度，完成全年3.65万亿元的新增专项债发行任务，意味着下半年还有约2.6万亿元新增专项债待发行，因此下半年基建对于水泥需求端仍将起到托底作用。从供给层面看。下半年预计包括陕西、广西、江西局部区域存在新点火产能释放，给局部市场将带来一定压力，但限电、能耗双控、错峰限产等因素将继续抑制产能的发挥，水泥行业依旧面临供需双控的市场环境。
　　预计全年国内水泥产量与去年大体持平，需求维持平台期特征不变。随着不利因素消退，下游市场需求将会不断恢复，水泥企业心态有所调整，重拾行业自律措施，价格将迎来修复性上调，同时由于部分省份有限电预期，供给端或将进一步受限，因此，水泥价格有望恢复到或超过去年同期水平。
　　百川盈孚分析认为，就目前华东地区水泥市场来看，除山东及福建地区水泥市场暂稳外，安徽、江西和江浙沪地区水泥价格均有不同程度的上调。随着下半年华东地区基建及房地产项目逐渐开工，届时水泥需求环比增加，将会带动水泥销量，同步带动水泥价格走高，也是为＂金九银十＂做好铺垫。需求的季节性回升、错峰等行业自律手段和局部限电对供给端行成约束，前期价格回落幅度较大的区域价格开始反弹，水泥价格步入上升节奏。预计8月末西南地区水泥价格在387-400元/吨之间震荡。