美联储主席鲍威尔在8月28日参加的线上杰克逊霍尔全球央行年会中确认美国经济正在复苏，并解释了为什么不急于减码货币政策。他详细说明了为何认为通胀大涨是暂时的，但没有透露联储计划何时削减资产购买，只称可能在＂今年＂。鲍威尔暗示美联储在最终决定加息时仍将保持谨慎，因试图让经济达到充分就业。他表示，希望避免针对＂暂时性＂通胀采取行动，以及在此过程中可能对就业增长造成阻碍。 鲍威尔 鲍威尔讲话后，美国标普500指数触及纪录高位，美债收益率小幅走低，美元走软。与美联储政策利率挂钩的期货合约应声上涨，表明市场正在降低对美联储可能收紧政策的预期。 随后，美联储理事Waller称加息的门槛比减码＂高得多＂，克利夫兰联储行长Mester也倾向于在2021年底前开始减码、2022年中结束资产购买，美国亚特兰大联储总裁博斯则表示，如果就业增长继续保持强劲，美联储在今年10月开始缩减购债将是＂合理的＂，另一位理事布拉德说，＂当前通胀水平高得出人意料，希望开始缩减刺激措施，在2022年第一季度末之前完成缩减＂，＂将支持每月缩减200亿美元的国债，缩减100亿美元的住房抵押贷款支持证券＂。 以上这些消息也意味着美联储在持续高企的通胀和就业前景这两个相互制约的关键经济指标前，联储内部存在严重的分歧，以权衡最佳的行动时间，事实上，现在的美联储主席正坐在老虎的尾巴上，进退两难，除了继续维持目前的超级宽松政策外，接近于无计可施了，比如，虽然，现在每月1200亿规模的资产购买量已经足以支持美国的金融市场，但在新冠病毒在美国持续蔓延的背景下，美国经济复苏前景并不乐观，而这在美联储在货币正常化政策上变得倾家荡产的背景下将变得更加清晰。 华尔街投行高盛在8月18日发布的报告中警告称，新冠病毒对美国经济和通胀的影响比预期更严峻，并宣布将美国三季度GDP增长预期从此前的8.5%大幅下调至5.5%，我们注意到，这是高盛短短三周内第二次大幅下调美国经济增长预期（第一次下调1%至8.5%），高盛同时还预计美国通胀将会加剧，汽车、电子产品、食品服务价格将进一步走高。 美国劳工部在8月12日最新公布的生产者价格指数再创纪录，7月PPI同比增长7.8%（前值为7.3%），高于预期且为2010年有记录以来最大涨幅，由于供应链紧张及原材料短缺，航运瓶颈、生产成本持续增加等因素使得作为未来美国消费者价格指数的先行指数核心PPI在过去12个月增长了7.8%，差不多是市场预期通胀速度的两倍，创下历史新高，上周公布的7月核心PCE物价指数为3.6%，连续两个月位于30年高位。 对此，美国资深经济学家约翰威廉姆斯在8月28日发布的一份更新报告中称，根据最新公布的7月核心数据来分析，差不多是市场预期通胀速度的两倍，创下历史新高，如果现在美国统计部站仍然按照1980年代的物价方式计算CPI数据，那么在过去12个月的官方通胀率将达到两位数，而不是目前的5.4%。 分析显示，随着美国债务赤字的膨胀和持续高企的通胀，接下去美元价值和角色被重置的现象将会以不可阻挡的趋势缓慢发生，比如，近日有多位拥有敏锐投资嗅觉的犹太人对美国金融市场前景作出了悲观的预判，罗杰斯对美国数十万亿的庞大债务担忧，索罗斯警告说，随着病毒持续传播和缩表加息的风险，因此将使得一些明智的追求收益的资金从美国市场撤离，转向收益更高的市场。 据美国财政部在8月17日最新公布的国际资本流动报告显示，截止6月，包括中国、日本、德国、英国、加拿大、俄罗斯、沙特、比利时、韩国、巴西、泰国、意大利及瑞士等10多个美债持有者在2021年以来均出现不同程度的减持美债，去美债化趋势十分明显。 比如，美财政部的最新报告显示，中国在6月所持美债仓位出现连续四个月下降，总持有量降至1.062万亿美元，在2021年3至6月分别减持了38亿，43亿、177亿和165亿美元的美债（详细数据请考图表细节）。这也意味着在中国在最近的四个月中，共出售423亿美债，且是自2016年以来的出现的最大连续抛售幅度。 从更长的时间范围的历史数据来看，截止6月的24个月内，虽然中国的美债持仓量出现有增有减，但总体来看，在此期间已经共净持1515亿美债，且在2019年6月起日本所持美债量超过中国，成为美债第一大海外持有者，目前中国为第二大美债海外持有者，日本持有1.277万亿美债。 比如，俄罗斯正在以清仓的速度在减持美债，截止6月，也已经抛售了占比高达96.43%的美债至30亿美元，且俄当局还在二周前正式宣布在其国家主权财富基金中已经完全剥离美元份额，以置换黄金等非美货币资产。 但现在事情出现了点反转变化，与前几个月日本大举减美债形成鲜明对比，6月，日本增持了111亿美债，似乎正在接盘。据美财政部最近几次公布的数据显示，日本在最近的11个月里已有8个月减持美债，5月日本曾减持了106亿美债，不过，因美财政部公布的数据有两个月的延后性，日本在7月和8月的美债持仓量还有待观察。 美国国债一直几乎被认为是最好的投资工具和全球资产价格之锚，因为，美国经济总量一直在上涨，且在最近半个世纪以来一直保持着最大的经济体地位。其次，现在的国际金融体系以美元结算为准。这意味着，只要美国经济足够庞大且保持信誉，将为美国债券一直提供可靠性，另外，包括石油等在内的大宗商品也以美元结算，全球经济对美元的需求也能为美债的流动性提供保障。 但现在，包括美国的传统盟友，对美国债券的需求也在下降，开始远离或减缓投资，因为，美国实行极低利率政策，实际收益率更是负值，导致美债吸引力下降。BWC中文网研究团队认为，随着美国联邦债务、财政双赤字增加和两位数的通胀到来，美元被重置的现象料将会发生。 据BWC中文网头条号财经研究团队持续统计，美联储的救助和刺激计划始于2008年，当时美国爆发次贷危机，从那以后他们就没有停止过，迄今为止，美联储和美国财政部已经向金融市场和经济主体中注入了36万亿美元的债务和流动性（具体细节请参考下图）。 值得注意的是，俄媒RT和美媒零对冲网站分析认为，在接下去的数月内，全球央行投资者可能会大幅度减持7000亿美债，如果随着风险增长，也存在清零美债的可能性，因为随着美国通胀和物价激增后，帮助美国减轻了债务负担，使得美国国债隐形违约的风险增加。（完） 本文为BWC中文网独家原创作品，禁止任何形式的洗稿，抄袭或转化视频等，违者必究