京东方精电调研纪要

　　1、从全年盈喜来看净利润率大幅提升的原因
　　去年原材料供应紧张，价格提升，成本提升，但总体销售情况较好，达到经济规模效应。下半年成本严格管控，经济规模效应更加明显，净利润率更好的提升。2020年汇兑亏损较大2800万，2021年有所减少1000万左右。
　　2、是否有产品结构改变导致净利润率提升
　　公司主要以TFT和Touch Panel为主，系统产品2021年贡献不是很显著，与盈喜关联不是很大。公司也在不断开拓，希望2022年营收贡献增加。
　　3、未来净利润率趋势
　　愿景是不断提升。净利率受不同因素影响，去年受原材料，尤其是IC相关供应不稳定影响，未来2022-2023年供应链还是很主要的影响。整个市场的供需影响，产品价格原材料价格成本影响。通过产品结构改善，系统业务、屏的显示增值，OLED、AR HUD等新产品的量产来追求更高的毛利率，但这些产品还是比较初期的阶段，毛利率还不是很好评估，还取决于客户取向订单量等因素。2021年的净利率是以后努力的基础。
　　4、可比上市公司净利率10%左右的水平，差距的主要原因，未来如何提高
　　转型几年来，16-18年客户开拓期净利比较小，20年有所增长，是整体的努力和一定的竞争优势，京东方屏的稳定供应优势以及价格上的支持。不同显示技术上，不同代线4.5和8.5代线来生产Panel，供应稳定、产品开发、集团支持、客户支持等来提升毛利率。对于同业的高净利率可能有不同因素影响，对于我们来说根据市场需求努力开拓，新能源电动车也在努力开拓。
　　5、2021年车载出货1.8亿片，单车可能2片屏，2025年单车搭载屏幕数量
　　趋势是在增长，但很难预计未来的准确数量和评估。单车配置数量是在很明显增加，整体是稳步增长，年复合增长率6-7%。自动驾驶普及程度，车内场景显示屏用量是增加的，人机交互。现在是仪表中控和副驾，自动驾驶普及后，非驾驶相关的娱乐等功能性需求增加。去年全球增速10%，超出预期。公司已经做好了准备，成都模组基地的建设增加产能，在手订单未来增速也很稳健。
　　6、模组向总成发展中，与直接客户的竞争关系如何权衡
　　以车载显示器件为主业，今年9成到9.5成是车载显示器件，增长空间还是巨大的，足够保证我们的增长率。积极发展车载系统，为响应市场需求，像一些造车新势力、智能汽车车厂，与核心器件供应商有很强的合作意愿的。是以显示屏为主的硬件领域。主要差异点还是屏这一侧的竞争优势
　　7、收入规划，2025年车载屏占比
　　没有很确切的数字对外公布，年报后在沟通
　　8、随着目前面板价格下降，公司的影响
　　车载显示屏价格比较稳定，与传统显示屏价格波动不同，整体行业面板价格下降上升，对我们影响不大
　　9、TFT车载屏未来净利趋势
　　TFT车载屏只是基础的技术，未来会有复杂一点功能附加上去，像Touch Panel等。随着产品复杂程度不同，净利水平不同。
　　10、OLED技术上大规模替换TFT什么时间点
　　在车载领域已经可以应用，去年有大批量供货。车载显示屏比消费显示屏量还是差异很大的，对价格牵动还是很难的。要看OLED在其他领域应用的渗透率来影响车载领域的。
　　11、电动车特斯拉销量很好，和特斯拉合作如何
　　已经有接触，供应链早期都是在北美，上海生产基地的落地，也在内部研讨显示基地国产化，目前是韩国厂商的提供，密切接触推荐中。
　　12、客户结构
　　国内市场六成以上，欧洲第二，北美韩国紧随其后。这两年业务增长来自国内
　　13、产能规划，产能能否满足客户需求
　　成都生产基地，是产能增长的布局，向目前产能的两倍迈进。现有产能能够满足现有客户需求，成都基地将满足之后客户的需求，不会有瓶颈。
　　14、河源产能利用率，产能弹性多大
　　河源工厂满产状态。车载行业是提前的，今年后对明年订单的锁定，看到未来市场预期后来规划产能。弹性有一些，但空间不大。产线切换次数越多，浪费越多，车载屏差异话比较丰富的市场，产线切换次数更多一些，取决于产品搭配。
　　15、哪一代产线最大，产能多大
　　分为两端，前段面板侧有京东方提供，模组侧公司自己投资，之前成都4.5代线为主，今年开始车载市场需求量增加，内部产线升级，向8.5代线升级转换。前几年是行业相对较低的增速，未来几年数量越来越多，能够支撑8.5代线的使用。京东方有4条8.5代线，是足够的。基本1条就能都满足市场需求。
　　16、天马、信利的差异
　　深耕很久的友商，京东方技术完备度，产线规模，综合能力半导体行业里最强的。高端的车载显示、8.5代线的使用都是国内最强的，其他友商可能还没有使用8.5代线。
　　17、母公司和特斯拉有供应么？是模组还是系统在接触？
　　和特斯拉合作未来一定是公司为唯一平台。特斯拉不用传统Tier 1，是直接和供应商接触，但是是什么产品还在接触。
　　18、系统是疆程科技的HUD产品，还有惠州汽车电子的产品，为什么分成两个业务分部
　　疆程是19年参股的公司，为了拓展AR HUD和后视镜市场。由于AR HUD是高度软硬融合的产品，融合算法去和实景做结合，公司认为疆程在这方面有一定的竞争实力，那么去年也战略控股疆程，整体系统业务战略重组协同发展。分成两个子公司主要是不同的技术储备，疆程光显系统，惠州是在屏显系统板块。
　　19、向市场融资的规划
　　成都总体投资15亿元，占比60%，出资9亿，出资有一个时间段，会考虑现金流情况来融资，优先考虑银行贷款。现在还没有决定。
　　19、多少新能源车企
　　市场上叫得出名字的基本上都是我们的客户，国内蔚小理、比亚迪都是第一大供应商
　　20、显示总成业务跟传统Tier1有什么竞争优势
　　系统业务和显示屏业务是一脉相承的，没什么技术壁垒。车载显示趋势高速发展期，未来车载显示屏的增加，车企会考虑屏质量的提升，未来mini led、oled以及一些屏下的功能集成会更多的应用在车企上。公司与京东方紧密的合作，京东方能够及时的提供新技术产品，是我们的优势。还有公司的综合制造运营管理能力，京东方在半导体显示企业深耕多年，供应链管理比做系统的公司效率更高，成本控制来讲更有信心。
　　21、显示总成的发展方向
　　系统业务发展是自身规划及客户的需求，新势力希望和二级供应商直接供应。系统业务主要客户是新能源和智能汽车厂为主。
　　22、比亚迪排名第五左右，前面还是Tier 1，传统车是不是还是通过Tier 1进行，系能源车直供方式
　　传统车企基本上是通过Tier1 做系统集成。去年缺芯少屏的情况，传统车企也在积极和二级供应商在直接沟通，有一些采取直管的方式来和我们沟通，还有一些直采然后外发给Tier1来代工，然后在转给自己的车厂。比亚迪是非常独特的厂商，内部非常垂直整合，是直接供应的。
　　23、比亚迪上的份额
　　第一供应商。车载屏需要长时间合作基础，可以在某车型研发阶段就可以交流，之后量产就可以提供。公司产品全套产品和技术，与我们合作可以满足比亚迪的所有需求，是比较深入的。
　　24、毛利率
　　显示屏，向京东方直接购买，市场化原材料比价，提供最有性价比面板优势。
　　显示模组，去年有一波价格的调整，显示屏的涨价主要是芯片的涨价，去年涨幅不小。和Tier1谈价格如果出现IC价格调整，会过度给下游客户，一般会接受。
　　25、触控模组是否需要建专线？还是通用线
　　有公用的地方，由于客户需求决定，不是产品决定
　　26、不同车企不同车型可以切换么？
　　是可以切换的
　　27、成都基地为什么要融资，中报现金流是充足的
　　成都基地主要是固定资产的投资，日常营运也需要资金，现在的资金流动是比较充裕的，但对营运资金还是有一定的要求的。
　　毛利率提升，主要是公司产品结构聚焦中大尺寸，随着车载显示大尺寸化，公司优势显现。产能提升，成都量产后提升产能，减少运营成本，以及资源升级，从4.5代线提升至8.5代线，提供更好的产品，来改善毛利。
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