中概互联，还能回来么？

　　文 | 躺赢君（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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　　今年中概股跌得多惨想必不用我多说了，上周五更是迎来了血洗的一天。
　　可能因为之前我的定投组合里投过中概互联的原因，所以过去两三天收到很多同学这样的问题：
　　＂中概互联还能回来么？＂
　　＂中概股是不是药丸了？＂
　　其中个别同学已经开始指责是「听了我的」导致他们亏惨了，让我给个说法。
　　来问的我基本都给出了我的回复，但没有写文章公开谈这个话题，因为——
　　我想等子弹飞一会。
　　果然，今天再来谈这个问题可能更有说服力。
　　因为从昨晚到今天早上，中概股又大幅反弹了，尤其港股的阿里巴巴反弹了12%。
　　那么问题来了，周五的时候大跌觉得中概股药丸蛋了，那今天大涨回来对应来说，就应该觉得中概股要开启十倍之旅了啊。
　　是这样么？明显是荒谬的。
　　所以对应的，一大跌就觉得自己买的股票药丸蛋也是有问题的。
　　这就是典型的「以涨跌推断逻辑」。
　　投资中最重要的一点就是，逻辑先行，市场的涨跌只是判断的验证，甚至和判断没什么关系，就是一些随机波动。
　　而不是反过来，以涨跌倒推逻辑，跌了就觉得药丸蛋，割肉，骂所有当初看好的人，涨了就觉得未来还要涨十倍，我可真厉害。
　　如果这样是没法做投资的，股票市场本来就是个波动巨大的市场，每天涨张跌跌。
　　你的判断变来变去，今天抬进ICU，明天跑入KTV，那你这不是在投机，是在玩跑步机，顺便交一大堆手续费给券商和基金公司打工。
　　当然我也理解，人类的天性就是害怕损失，一遇到大跌就怕，就拿不住。
　　同时人类还有线性思维，就是觉得大跌了后面还会继续大跌，根本没办法抛开涨跌看到底层逻辑。
　　所以今天我也想从我的角度来说说眼下我对中概互联的看法。
　　但开始具体分析之前，我还是要强调，很多时候大涨大跌并没有什么特别的原因，这就是股市的根本特性。
　　这也是股市长期高收益的根本来源——
　　大部分人，根本承受不住，短期波动。
　　所以长期投资者（长期指5年以上），才能在大跌中买到别人割肉出来的便宜的、优质公司股权，并且拿住，获得超高收益。
　　对此，我在《买___，不如存银行……》《散户亏钱、爱情不幸的「密码」，都写在这份报告里》两篇中详详细细分析过了，强烈大家再去看一遍，然后好好想想自己是不是适合股市投资。
　　我看这两篇阅读量都挺低，人呐，就是喜欢看「明天买什么」「XXX标的怎么看」「跌了怎么办」这种东西，却不愿意好好看看那么多人为什么在股市里亏钱，从而想想自己怎么才能不亏钱。
　　好了我们下面开始具体说中概互联，说之前我首先要强调：
　　我重仓持有腾讯控股股票，同时还有一小部分当时做组合时买入的易方达中概互联50ETF联接人民币A（006327），我所说的话只代表我自己，完全不作为投资建议。
　　同时我的中概互联在基金组合中只占比不到20%，基金资产占我所有可投资产的比例也有限，而且我也很早就公开宣布我停止了中概互联的定投，同时我打算长期持有，短期盈不盈利无所谓，可以承受继续下跌，还有加仓打算。
　　基于以上这些，我的看法可能完全不适用于你，因为我们的投资目标，仓位，能承受的风险完全不一样。
　　强调：请不要听我的，自己对自己的投资负责，做个成年人，谢谢。
　　呼，说完了，累死了，我们开始。
　　先说上周五大跌原因：
　　1.《外国公司问责法案》
　　这是美国证监会今年三月开始实施的法案，内容就是要在美股上市的外国公司要提交各种（基本不可能提供的）材料，才能继续在美股上市。
　　说白了就是不想让你在我这上市了，搞各种理由排挤你，让你自己知难而退。
　　这事早就有了，只不过最近因为中概股的种种不利处境和看衰言论，又被拿出来反复说，情绪无限放大，甚至很多人说因为这个中概股要直接归零。
　　这种人你见一个拉黑一个就好了，制造恐慌情绪，非蠢即坏。
　　我们来分析下这个法案可能导致的几种结果：
　　1）中概股集体私有化退市
　　这是最坏结果，也就是用现金直接把你手上的股权买回来，而现在因为中概股跌了很多，未必能有个好的回购价，确实可能会造成较大损失。
　　但也并不是直接归零，你还是可以拿到现金的。
　　同时这种事发生的可能性极小。
　　2）中概股大部分回港股上市，美股换港股
　　这应该是最有可能发生的情况。
　　中概互联里大部分的公司，要么是港股，比如腾讯、美团、小米，根本不受这个法案影响。
　　要么就是港股同时也有上市，比如：阿里、京东、网易，到时候美股换港股估计不是什么难事。
　　港股相对美股，因为有沪深港通的渠道，了解这些公司的内地投资者更容易购买，反而容易给出更高估值，完全不虚。
　　就算拼多多这样还没在美股上市的，因为法案给了一个2~3年的期限，也完全来得及在港股上市了。
　　大家可以自己看下图中概互联持仓：
　　然后，说到2~3年的期限，这中间就有太多变数了好吧，我觉得最终法案彻底执行严格退市的可能性不大，最终还是会在双方的谈判中取得一个互相妥协的结果。
　　当然，可能会有一些退市的情况出现，但中概互联里的公司都是中概股里最优质的，退市的概率是中概股里最小的。
　　而且，中概互联是个指数基金啊，我相信不管最后怎么样，中证指数公司和易方达基金都会妥善处理的，不会让你的钱不见，公募基金这种监管，想让钱瞬间归零可太难了。
　　有人可能会担心中美关系，觉得这不是纯金融问题，那我就说一个点你自己品吧：
　　苏L的公司没有一家在美国上市的。
　　人总是容易高估短期，低估长期，短期一恐慌就打到了退市价，万一长期没退市呢？
　　2.一些外资对中概股失去信心
　　因为中概股大多是在港股和美股上市，所以其中参与买卖的一大部分资金是外资。
　　而今年因为教培行业和阿里、滴滴的事情，让一部分不了解中国国情的外资恐慌了，失去了信心，以为这些事情会扩散到所有中概股。
　　那作为一个中国人，你应该比他们懂得多啊，冷静得多啊，怎么一看到下跌反而跟着恐慌起来？
　　你想想当初买入中概互联的理由到底是啥？
　　是不是因为看好未来互联网行业的发展？是不是因为他们依然是中国最有竞争力的一批公司？是不是你每天都在用着他们的产品和服务，并没有因为股价下跌他们就不行了吧？
　　那现在这些变化了吗？
　　我不能给你答案，但这些才是你应该好好想的问题。
　　对我来说，互联网行业没有以前那么好了，但依然还是不错的公司，瘦死的骆驼比马大，我依然愿意在我的投资组合中配置相当比例他们的股票。
　　但如果你一开始就是抱着：听别人说互联网行业很好、去年涨得很好我不能在今年错过、我想短期赚一笔……等等这些心态买的，没想过它们能跌那么多啊，觉得互联网行业不行了啊。
　　那我觉得你倒是真的可以考虑卖掉了，然后不要再回股市，这里不适合你。
　　3.对流动性退潮的担忧
　　最近其实不止中概股，很多资产类别都在剧烈波动。
　　这一来是新冠变异毒株又来，二来是在这种情况下，美联储还透露出收紧流动性的倾向。
　　这确实是一个灰犀牛了，只不过大家不知道它什么时候装上来而已。
　　我们都知道过去一年多美联储放了太多水，这样下去通胀可能会失控。
　　这也是去年到今年全球各种资产疯涨的原因，很多资产已经脱离基本面了，完全是资金和情绪在驱动了。
　　这没办法，当下环境做投资就是这么难，水涨高了，一点风吹，浪就很大。
　　你人间清醒，留太多现金吧，又不知道什么时候流动性真的褪去，高企的通胀疯狂侵蚀你的现金，别人买的资产各种乱涨，你每天都处在巨大的踏空情绪中，这种做法完全不现实。
　　但你要持有太多风险资产吧，流动性的一点点变化，甚至大家对流动性的预期变化，都会导致资产价格剧烈波动。
　　因为已经脱离基本面了嘛，这就是为什么一家公司昨天和今天其实没有发生什么大变化，股价却能差出20%的原因。
　　大家都在怕舞会突然停下，所以这根弦也不能松。
　　所以这种时候没有什么特别好的办法，只能带着警觉继续舞了，同时随时关注舞会可能停下的信号。
　　并且最好是分散均衡配置，买一些就算舞会停了，下跌也有限，你也真正愿意拿的资产。
　　对于我而言，虽然互联网龙头公司们没以前那么好了，但目前也就20~25倍的估值，竞争力仍在，就是增长可能放慢些，以后环境改善后，还有更好的可能。
　　相比超过100倍估值的新能源行业，注意是行业，不是个股，哪个会在流动性退潮的时候死的更惨呢？
　　当然，有的人会觉得新能源未来还会增长10000倍，现在只是开始，如果真的如此，那确实估值10000倍都不贵。
　　这个每个人可能有自己的答案，就留给你自己思考了。
　　至少对于我个人，互联网行业的优质公司一定是在我的长期配置组合中的。
　　翻译一下，长期配置=短期不赚钱+随时可能再跌30%+三年可能不涨我也无所谓。
　　所以如果你想的是买了就不会跌、一买就涨，那请忽略我说的话。
　　大家都知道，我不喜欢阿里，所以没有继续买中概互联，但到了这个位置，哪怕我也觉得对阿里不用悲观了。
　　从我开始投中概到现在，最大可能跌幅也就不到30%，股市里，把30%涨回去可能就是一周的事，90%的涨幅，都是在1%的时间里完成的。
　　同时，我也早就停止了对中概互联的投资，所以其实中概互联的下跌对组合影响有限，组合整体现在也就亏损7%左右吧。
　　而且我愿意继续持有这个比例的中概互联，不打算此时卖出，同时有加仓打算。
　　可以看出，目前我是相信中概互联会涨回来的。
　　当然，我还是再次强调，这只是对于我自己，这只是对于我自己，这只是对于我自己。
　　我们的投资目标、风险承受能力、资金期限完全不一样，请你自己做出你的投资决策。
　　没有人能说准短期的任何事情，我以上所有判断都基于长期（五年以上）。
　　如果害怕短期下跌、无法忍受持有三年且不盈利，请远离股市。
　　还有，最重要的一点， 投资是你自己的事——
　　问，就是别买。
　　问，就是割吧。
　　问，就是自己看着办。
　　做个成年人。
　　本文内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议，按此投资后果自负。