深度风电卷王三一重能卷不动了

　　记者 | 席菁华
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　　2094万和155.35万，相差12.5倍。
　　这是李强和张启应在2020年分别获得的年薪。他俩曾是国内老牌风机制造商联合动力的同事。
　　随着联合动力没落，均为技术出身的他们各谋前途。张启应2014年出任明阳智能（601615.SH）副总裁，2017年升任总裁；李强2018年进入三一重能股份有限公司（下称三一重能），担任研究院院长、总工程师，2020年9月升任董事、副总经理。
　　李强跳槽的那年，明阳智能已连续三年成为行业老三；三一重能则在前十之外，似乎并不是一个好选择。
　　两年后，三一重能凭借陆上风电抢装潮中的突出表现，首次位列整机商第八，为当年最亮眼黑马。
　　之后，三一重能打响价格战竞争第一枪，狼性开拓市场，并高调宣称＂三年内成为风电整机商老大＂。
　　彭博新能源财经的报告显示，2021年三一重能位居第七位。界面新闻获悉，三一重能2022年的目标为陆上风机排名第四。
　　该公司也在冲刺科创板。2021年9月，三一重能科创板上市首发获通过；今年3月7日提交了上市招股说明书注册稿。
　　但经历百米冲刺后，三一重能开始乏力了。
　　近期，中国中车（601766.SH）、运达股份（300772.SZ）、东方电气（600875.SH）等二梯队整机商轮番抛出低价，整机价格已从2021年底的2000元/千瓦下探至1400元/千瓦。
　　三一重能却没有再祭出低价，因此丢了大笔订单。
　　凶猛崛起
　　三一重能成立于2008年4月，前身为三一电气有限责任公司，隶属于三一集团，实际控制人为梁稳根。梁稳根已有两家上市公司三一重工（600031.SH）和三一国际（00631.HK），前者连续十年稳坐国内工程机械领域老大位置。
　　三一重能曾有个目标：成为风电领域的三一重工。但一直以来，该公司在风电行业的存在感并不高。
　　据中国可再生能源学会风能专业委员会数据，2017-2019年，三一重能的排名分别为第11、14、10位。
　　直到2020年，该公司异军突起。＂三一重能拼劲十足，相当激进。＂一位不愿具名的风电整机商市场销售人士告诉界面新闻。
　　2020年是陆上风电抢装的最后一年，订单需求剧增。头部整机厂家产能有限，行业出现＂一机难求、一叶片难求＂的景象。
　　据界面新闻获悉，部分二梯队整机商因产能不足，出现毁单情况。有开发商无奈找到三一重能。该公司并未抬价，在紧迫期限内交付了订单，也借此开拓了更多开发商客户。
　　三一重能有能力吞掉大量弃单，主要得益于它的全产业链模式。这些订单普遍高价，使其吃足了抢装潮的红利。
　　叶片是在抢装潮中最紧缺的核心部件之一。受制于原材料巴沙木进口有限、模具数量较少且成型需要时间，叶片很难加快生产。
　　三一重能则可独立研发生产制造风机叶片。其拥有河北张家口、吉林通榆、湖南韶山三大叶片生产基地，18条生产线年产能达3000套。其陆上机组产品全部使用自主研发叶片。
　　三一重能董事长周福贵曾公开透露，有客户为了拿到叶片一连给他打了12个电话。
　　三一重能还可自产发电机，有多家贴牌三一品牌的机舱、底架、轮毂、主轴大部件厂商。
　　这一核心零部件自产的全产业链模式，在三一重能涉足风电装备之初就已建立，后因投资规模较大，出现较大亏损，曾是该公司的一大拖累。直至此轮抢装期，显现出供货优势。
　　此外，得益于三一集团的工程机械背景，三一重能的吊车资源丰富，有助于风机更快交付。三一集团的履带起重机SCC7000A和SCC8000A，在风电吊装界一直是抢手货。
　　据风电行业自媒体＂风电顺风耳＂报道，在先抢风机原材料巴沙木、后抢风机、再抢吊车的紧迫局面下，2020年三一重能产能利用率180.8%，实现了全部订单如期交付。
　　2020年，三一重能销售毛利率为29.85%，位居同行首位。同期，金风科技（002202.SZ）、明阳智能、电气风电（688660.SH）、运达股份的销售毛利率分别为17.73%、18.57%、13.62%、13.84%。
　　整机＂卷王＂
　　行至2020年底的抢装潮末期，三一重能拿出低价拿单策略，继续攻占市场。
　　当年11月，华能集团北方上都平价大基地主机打捆招标开标，三一重能给出2650元-2700元/千瓦的主机价格，创造了史上风机最低价纪录。这迫使其他整机商进入新一轮价格战。
　　一位风电整机企业人士用＂卷＂评价三一重能。除了卷行业，该公司内部也很＂卷＂。
　　＂拿单曾是三一重能销售部门的第一‘政治任务’，是考核的第一要点。＂该人士告诉界面新闻。相比之下，其他整机商的投标会兼顾利润等指标。
　　该人士称，拿下订单后，三一重能会不惜一切代价完成订单，这也得益于其制造能力、工厂管理能力。
　　界面新闻自三一重能内部人士处获悉，在疫情最严重时期，销售人员仍在区域市场跑业务，＂期间从未间断一日。＂
　　三一重能有很浓厚的加班文化，部分高管每天的工作时长达16-17小时。这受到三一重能的薪酬制度激励。
　　近年来，三一重能通过提高薪酬、福利等激励机制，大量招纳人才，重金聘请企业经理人，内部还设置了内推奖金。
　　2018年9月，三一重能挖来38岁的李强，2020年为他开出2094万元的年薪。李强因此被业内称为最高薪副总。在三一重能的高管中，他获授股票期权数量最多，占总股比的2%。
　　2020年，三一重能大幅调高董监高及核心技术人员薪酬，总额超1.32亿元，同比涨幅达535.18%，占当年利润总额的8.96%。
　　当年，三一重能董事长周福贵薪酬为3659.31万元，副总经理余梁为薪酬也达到1569.31万元。
　　三一重能还重金进行数字化转型，建设了国内首家风机智能制造工厂，并建设了发电机自动化生产线。
　　该智能制造工厂的将风机下线时间缩短约三成，单条生产线100天内能生产800台风机。
　　出于投资额等方面的考虑，国内风电行业此前并无类似的智能制造工厂。＂在资本市场，风电属于机械制造业，一直没有新的估值热点。三一重能的数字化工厂，让风电行业有更大的成本下降空间和想象空间。＂三一重能一内部人士对界面新闻称。
　　疲态显现
　　正在三一重能向第一梯队奋力冲刺之际，二梯队涌现出更为激进的竞争者。
　　据彭博新能源财经统计，2021年运达股首度跻身行业第三，成为新的黑马。三一重能想要实现＂国内老大＂目标，变得愈发艰难。
　　2022年，运达股份、中国中车、东方电气等二梯队整机商相继投出更低价格。
　　3月3日，华能富源北风电场311.15万千瓦风电项目集中采购开标，项目分六个标段，运达股份共报三次最低价，为1425-1475元/千瓦。
　　3月8日，山东中车在深能苏尼特左旗500兆瓦的项目中掷出了1408元/千瓦的价格，再刷价格新低。
　　风电整机市场越来越饱和，＂想要破局就要做价格屠夫。＂有整机商人士告诉界面新闻。
　　＂但三一重能拼价格很吃力了，要打不动了。＂另一位风电整机商市场部高管对界面新闻称。
　　三一重能在上述华能六个标段中的投标价格，均处于高位。
　　＂三一重能的客户圈有限，华能是其重要客户。面对华能如此大的标，居然没有低价拿下，说明其在价格战中的疲态已露。＂一整机商高管告诉界面新闻。
　　相较于头部企业，三一重能的客户集中度高。前五大客户销售金额约占营收八成，远高于金风科技的33%和明阳智能的56%。
　　国家电投为三一重能第一大客户，销售占比约45%；其次为中国电建，占比约15%，再次是华电集团和华能集团等。
　　据界面新闻了解，目前已没有一家企业能够长期承受低价压力，投标情况呈现各个厂家轮流低价的态势。此外，三一重能准备上市，将面临更严格的利润考核。
　　多家整机企业内部人士告诉界面新闻，现在的风机价格＂低到令人咋舌＂，很难保证盈利。
　　＂但不竞标就没有市场。有头部整机商今年的目标是不盈利也要保住市场份额。＂上述整机商高管对界面新闻表示。
　　这也意味着，放弃低价拿单的三一重能，将难以扩充市场份额。
　　相较同行，三一重能的风电产业基地布局也较少，仅有北京总部及吉林通榆两个生产基地。一般而言，布局产业基地有助于企业在当地获取更多的订单。
　　中国可再生能源学会风能专委会发布的2020年中国产业地图显示，金风科技拥有生产基地14个，电气风电10个，远景能源和明阳智能9个，东方电气和中国海装6个，运达股份3个。
　　三一重能还缺失了海上风电市场。这是近年国内风电行业增速最快的市场。
　　三一重能的主战场以三北地区为主，重点布局青海、新疆塔城地区、河南、河北及东北等地。
　　招股说明书显示，三一重能计划投入海上风机研发，拟布局8-10兆瓦海上风机，并进行15兆瓦风电机组概念研究工程开展研发。
　　这一布局显然已晚。第一梯队同行早已进军海上，此前同未涉足海上风电的运达股份，也已在去年完成4.5兆瓦海上风电机组的订单交付。
　　三一重能还存在资产负债率偏高的问题。
　　2017-2020年9月，该公司资产负债率分别为116.88%、123.99%、113.76%和86.4%。
　　同期，同行业公司资产负债率均值分别为78.28%、79.05%、79.40%和79.25%。
　　在激烈的行业竞争压力下，三一重能业绩开始承压。招股说明书显示，其存在发行当年业绩下滑50%的风险。
　　去年，该公司实现营收101.75亿元，同比增长9.28%；净利润15.91亿元，同比增长16.15%。
　　今年一季度，该公司预计营收17.31亿-21.16亿元，同比变动幅度为-10.66%至9.19%；归母净利润5.16亿-6.31亿元，同比增长8.87%-33.06%。