不要耸人听闻。 首先，我们看看这三个国家是哪三个。 巴西、土耳其、俄罗斯。 我们看下这三个国家的经济体量，为了不欺负他们，我选择了2019年的数据。巴西的GDP排名第9，俄罗斯是第11，土耳其是第19。 你再看看占世界的比重，最大的巴西占比不过2%。考虑到大家还是不太有概念，我再贴一张图。 俄罗斯和巴西的GDP不及我国的广东和江苏的GDP。 所以，大家看一些经济指标，要看美国、看欧盟、看中国，最多再看个日本。 2019全球五大国际结算货币 美元，占全球支付市场份额40.08% 欧元，占全球支付市场份额34.17% 英镑，占全球支付市场份额7.07% 日元，占全球支付市场份额3.30% 人民币，占全球支付市场份额2.15% 我们再看2019年的外汇储备比例 美元占全球外汇储备的比例处于绝对领先地位，高达61.82% 欧元是第二名，在外储中占比为20.24% 人民币在全球各国外储中是第五名，占比约为1.95% 巴西、土耳其、俄罗斯加个息，离我们远着呢，不要动不动就预示着大通胀的来临，大通胀没那么容易来，慢慢等吧。 我们再谈谈美国的10年国债收益率上涨吧。 10年期美国国债收益率上升意味着复苏预期和通胀预期的增强。 说人话就是人们预期经济会逐渐复苏和通胀会逐渐到来，这时怎么办呢？假如你手里有10年期的美国国债，收益率只有不到1%，你会怎么做？你觉得未来的通胀都不只1%，我拿着收益率不到1%的债券岂不是很傻，所以你可能会考虑卖掉它。和你有一样想法的人很多，所以就有人抛售美债，美债的价格就下跌了。债券是怎么定价的？债券的价格就是未来现金流的折现值，而折现率就是收益率，债券的价格低了，折现率就高了，收益率也就高了。 10年期美债的收益率就是这样涨起来的，就是因为在美债市场上存在抛售，就是因为人们觉得经济复苏了，通胀预期会上升，持有收益率如此之低的债券不划算了。 1年期的美国十年期国债走势图 可是这件事有那么大吗？美债收益率即使上升了，也只有1.65%。我们不要只盯着它上升的过程，我们要看看这个绝对值，我们都知道名义利率=真实利率+预期通胀，十年期的名义利率只有1.65%啊，你说真实利率有多少，预期通胀能有多少？真实利率和预期通胀加在一起不足1.65%。 5年期的美国十年期国债走势图 我们看下5年的美国十年期国债收益率走势图，现在也只不过逐渐恢复到疫情前到水平，所以现在谈通胀还为时早矣。 很多人说十年期美债收益率是全球资产的锚。我觉得这句话不能不听，也不能全听。什么叫全球资产的锚啊，全球资产种类繁多，都随十年期美债收益率而定价？这也太扯了，如果是这样的话，那投资也太简单了。所以大家不要听到一句话就奉为真理，理论依据呢？ 最近好多文都说，美债收益率涨多少，相应的全球资产就要跌多少，有道理吗？ 其实在历史上，很多时候美债和股市是跷跷板效应，美债跌时，股市涨，股市跌时，美债涨，怎么这次都说反了呢？还成了真理了。美债也跌，股市也跌，而且还说的信誓旦旦，说美债跌多少，股市也要跌多少。不管我们思考得对不对，我们有没有思考过这个问题，而不是轻信。 其实本来这里面就没有什么真理，具体问题具体分析，往往在美联储大肆扩表时，美股和美债是双双上涨的。 这次美债收益率上升，美股跌了，大家看看美股跌的是什么？道琼斯并没有跌，跌的是纳斯达克，跌的是大盘科技股。因为什么？因为经济复苏并不会让大盘科技股更受益，大盘科技股是科技公司是互联网公司，它们根本没受到疫情的冲击，也正是因为如此它们成了2020年疫情时大量资金的避风港，现在经济要复苏了，避风港里的资金也想要出来远航了。 我们再看看中国A股在美债收益率上升期间跌的是什么。跌的是各种茅，茅台业绩确定，也不受疫情影响，茅台也是去年资金的避风港，经济要复苏了，避风港里的资金是不是也得出来。 美联储为什么不担心通胀？是因为他们真的不害怕通胀吗？ 其一、我觉得美联储预期大的通胀近期根本不会到来。鲍威尔表示，＂经济复苏步伐快于普遍预期，并且看起来正在加强，但复苏远未完成，因此，我们美联储将继续为经济提供所需的支持，需要提供多久就提供多久。＂ 其二、美元是世界货币，美国的印钞量会被整个世界稀释掉。 其三、通胀是什么，通胀是过多的钱追逐较少的物资。而时间来到现在这个社会，商品的供应能力远远大于需求能力，需求的上升很快就可以被供给侧的增加而填平。 其四、货币是怎么流动的？大放水首先把钱给到的是商业银行，然后商业银行把钱给到企业，企业扩大生产赚到更多的钱，企业给居民发更多的工资，居民拿更多的工资去购买商品。所以通胀的前提是，居民失业率下降，居民赚到了更多的钱，从而有钱去买更多的商品。 其五、这个社会的消费品真没什么好买的。相对于整体的财富水平，消费品购买能占用掉的货币量是有限的，你没钱时吃一个馒头，有钱了也不会吃两个馒头啊。那钱都去了那？钱去了股市楼市，所以每次放水，首先推高的都是资产的价格，慢慢地才能传导到消费品上。 美联储自然也是怕大通胀的，我们再说美元霸权，它也不是拿着枪逼着你用美元的，美元归根结底还是信用货币，它得取信于民，去信于全世界，人们才会心甘情愿的用它。这么多人，这么多国家拿着美元，如果美元的币值上蹿下跳，谁还敢储备美元。起码从几十年的历史来看，美元的的确确做到了币值稳定。而币值稳定是美联储货币政策的首要KPI，在币值稳定的基础上，才是如何刺激经济。鲍威尔提及过，未来可能看到的价格上涨是经济复苏期间的短暂现象，但未来供应也会跟上，因此并不认为长期通胀会失控。他也强调，美联储将致力于实现2%左右的长期通胀水平，而且希望看到通胀超出2%一段时间，来弥补过去长时间的通缩对经济造成的损害。 回到今天这个问题的本身，我们真的不要把太多精力放到并不那么重要的草木皆兵上。 证监会主席易会满在中国发展高层论坛演讲时说，＂当前，市场上出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。＂易会满称对这种现象不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。 我觉得易主席说得非常好，中国的经济体量，中国的发展速度，我们更多的应该把目光多放到自己的发展上，要对我们的经济更加自信，其他船只翻起的若干波浪，阻挡不了中国经济这艘巨轮。