投资的资产周期
今天是反弹后的周末,上证指数 到了3251;一支穿云箭,千军万马来相见,基本洋溢着反弹喜悦,大跌的阴云烟消云散。玩股票就是这样好了伤疤忘了痛。总结过去才能成就未来,今天发现上证指数已经6年最高不超过3700点了。
我们不得不认同这样一个客观规律,国内GDP的增长与A股没有直接的正相关,甚至经济的腾飞,股市资本回报反而是负增长。分析大的宏观现状不是普通非经济学百姓的能力圈(甚至学院派自身也很难有个准信)。
但是,一叶落而天下知秋,我们下沉到行业就可以看出一些端倪:
比如,随着科技产品,特别是半导体的发展,大大提高了经济的生产率,同时政策上需要走出自主研发的道路无比正确,也有了强大的支持力度,外加国外对芯片的惜售,但是最近1年整体芯片半导体的投资回报率居然是下降的,为什么?
因为整体产品并没有出现高精尖,大多数还是平平无奇的产品,资本的进入高度分散的各个供应链,造成高供给,目前处于这样的周期。
同样的问题也可以表现在疫情期间的航空业,即使存在大额亏损,你也很难看到航空服务供给的收缩,但是谁都知道开航空公司从利润是是不怎么赚钱的,至少目前是这样。
而旅游业,据我知道的一些平台和平台商户,该倒闭的就倒闭歇业了,从这个角度,可以看出行业间的弹性。
因此,经济是股市的晴雨表完全被证伪,股市的晴雨表是资金效应;
如果从资金角度看问题--->也就是从公司金融看企业发展--->也就是挑选管理层(CEO/CFO)的决策,公司运用资金的决策决定了生死存亡。
一些公司喜欢在市场高涨的时候提出并购,互为因果:提出并购时可能主观上产业发现市场存在高估,从而产生高溢价收购,个人价值投资者trigger少数股东价值毁灭。从资金层面看,高速增长与并购也吸引了热钱的涌入,从而摊薄了利润。
因此,还是我反复强调的那句老话,选择股票应该是从资金趋于稳定的周期中寻找行业触底的公司,且公司经过一番供给侧调教后的那些。
说人话就是:浪子回头金不换,选浪子,选经历过生活沧桑的浪子,选经历过生活沧桑肯回头的浪子,选经历过生活沧桑肯回头还活着的浪子。
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