黄益平全球经济明年可能出现新的新常态

　　金融界11月27日消息 今日，《财经》杂志首次以云峰会的形式举办2022年会预测与战略。北京大学国家发展研究院副院长、北京大学数字金融研究中心主任黄益平教授在围绕＂全球经济复苏与风险展望＂这一主题时谈到，全球经济明年也可能出现所谓新的新常态。何为新的新常态？黄益平表示，未来一两年、两三年，世界经济格局会和过去一段时间不太一样，很可能和上世纪最后20年更加类似，这是新的新常态的概念。这一点对于世界各国都是有很重要含义的，除了GDP的增长，再看IMF关于出口的预测，明年世界经济的增长可能还是会比较强劲，如果国际货币基金组织预测准确的话。他们对各国出口增长的预测，发达国家明年平均增长6.6％，发展中国家明年平均增长5.8％，这也是一般非常难得的罕见的情况。所谓的新常态，可能不是一个长期的现象，也可能是一个短期的转型。
　　那么，为什么会出现这样的情况？黄益平指出有两方面的因素，第一，疫情冲击。疫情对世界各国的经济都造成了比较大的冲击，除了中国和个别的经济体以外，在过去这一两年经济明显萎缩，但现在看起来，有可能在慢慢走向结束。国际货币基金组织的预测，预测到2022年年底，到当时的经济水平和疫情冲击以前和预测的实际水平相比较，世界经济可能还会低3个点，意味着即便到明年年底，根据国际货币基金组织的预测，世界经济经过2020年的冲击，2021、2022年的复苏，到2020年底仍然没有回到疫情冲击以前的趋势水平，说明疫情的充分对经济的影响可能是长期的现象。他们的预测是发达国家基本上都能回到疫情冲击前的趋势水平，中国也能够回到疫情前的趋势水平，剩下的3％都是谁贡献的？都是剩下的发展中国家、新兴市场国家，这也就意味着即便到明年年底，我们来看疫情对各国经济的影响，会出现非常明显的分岔。发达国家基本上都能修补回来，但发展中国家，尤其是除了中国以外的发展中国家的冲击，仍然会非常严重，这是疫情导致的经济表现的一个非常明显的分岔。
　　第二，可能会导致经济表现的分岔的就是关于美联储政策的调整，在2008、2009年美联储开始大幅度宽松货币政策，各国所感受的，主要是发展中国家、新兴市场国家四件事情：一是大量的资本流入。二是市场利率下降。三是货币升值。四是资产价格上升。如果这几个方面综合起来发挥正面的作用，对经济增长会发挥积极的作用。这是他宽松的时候我们感受到的结果。但其实货币政策宽松，到最后总是还要正常化，要收紧，收紧的时候其他国家就会受到影响。在上一轮美联储收紧货币政策的时候，很多国家经历了金融危机，土耳其、南非、俄罗斯的日子都非常难过。
　　当美联储开始回调货币政策，很多发展中国家又要重新遭遇几年前碰到的问题，有可能货币会有贬值的压力，资本会外流，甚至资产价格会下降，最后的结果对每一个国家不太一样，金融市场有一些波动很快就过去了，如果你的经济基本面比较不健康，有可能导致灾难性的结果，就像上次一样。这次市场人士又开始担心一些国家，土耳其又在名单上，还有埃及、罗马尼亚、斯里兰卡。什么样的国家比较让人担心？就是国内金融体系比较脆弱，货币被高估的程度比较高，政府负债太多等等，经济基本面不好也很难承受大量资本的进出，也很容易出现比较严重的后果。如果你本身金融体系稳健，经济基本面很好，也许不是很大的问题。这可能会导致所谓的新的新常态的第二个原因。
　　这样一个所谓的新常态对中国可能意味着什么？
　　黄益平指出，第一，疫情防范可能需要我们进一步采取比较恰当的措施，去年我们的疫情控制做的比较好，当然我们经济复苏也比较早。但是目前欧美已经准备放开了，我们到底放不放？能不能放？这是一个非常大的问题。
　　第二，我们也需要注意一些金融风险的因素。美联储的政策调整对很多国家会造成冲击，我们也并不例外，我们也会有货币贬值的压力，资本外流的压力，甚至资产价格下行的压力，如果碰到这些情况我们怎么办？怎么避免让这些问题不会变成严重的后果，只是一个金融市场的调节。更值得关注的是在去年不计一切代价的政策过去以后，我们综合性的杠杆率、非金融杠杆率已经上升了22个百分点，占到GDP的280％，这中间高负债，如果出现流动性的波动，是可能造成一些严重后果的。
　　第三，我们对增长可能需要高度重视。李扬老师讲的我们的增长减速速度比较快，明年经济的政策空间还是非常大，我觉得明年能不能很好的利用这个政策空间，来支持稳住我们的经济增长非常重要，其中的一条跟疫情有关，我们过去两年的经济增长在很大程度上受到了出口的拉动，但这个出口拉动在一定意义上来说是一个临时性的，因为我们疫情控制住了，别人没有控制住。如果现在世界经济都开始复苏了后，我们出口速度可能会明显下降，我从IMF的预测看到了我们的速度会明显下降，我们用什么新的增长来稳定宏观经济，这是值得我们关注的问题。
　　本文源自金融界