房子卖不出去，猪却越卖越亏金地集团牧原股份

　　《松塔财经》 最及时有效、中立客观的财经公告和公开讯息解读。
　　1、君实生物
　　公司拟定增募资不超39.8亿元，四年＂圈钱＂超135亿元，尚未盈利。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，君实生物-U（688180.SH）公告，向特定对象发行A股股票总金额（含发行费用）不超过39.80亿元（含本数），扣除发行费用后的净额将用于以下方向：拟36.82亿元用于创新药研发项目；2.98亿元用于上海君实生物科技总部及研发基地项目。
　　【科普】
　　君实生物是一家以开发治疗性抗体为主的研发型高科技公司。
　　【解读】
　　此次定增是上市后再融资，主要目的是用于创新药研发。君实生物成立于2012年，2018年在港股上市，2020年登陆A股。自成立以来，君实生物尚未盈利，全靠融资解决＂烧钱＂问题。A股科创板和港股都允许未盈利生物科技公司上市融资。
　　2018年以来，君实生物港股IPO募资30.03亿人民币，A股IPO募资44.97亿人民币，港股定增21.06亿人民币，加上本次A股定增39.8亿人民币，不到4年里，君实生物已经＂圈钱＂135.86亿。目前尚未盈利。
　　研发一直都是创新药企最烧钱的地方，君实生物也不例外。
　　公司预计2021年研发费用为20.75亿元，同比增长16.70%，占营收50%左右。2016年到2020年，君实生物的研发支出从1.22亿元上涨至17.78亿元，年增速接近100%。
　　不过，2021年君实生物的现金流或将部分改善。
　　此前的业绩预告中，君实生物提到：
　　2021年已收到新冠中和抗体埃特司韦单抗（JS016/LY-CoV016）里程碑款15亿元人民币（2.45亿美元）。
　　君实还将获得两位数比例的销售额分成，根据礼来财报数据预计全年新冠中和抗体收入21亿美元，埃特司韦单抗（JS016/LY-CoV016）在礼来中和抗体鸡尾酒组合收入中定价为850美金占总价值的40%。按照最低10%分成比例，君实将获得至少5.7亿人民币的销售分成。
　　君实公告已全额收到授权Coherus特瑞普利单抗北美权益收入的约10亿元人民币（1.5亿美元）首付款。
　　君实特瑞普利单抗在国内的收入也大幅上升，市场预期超过10亿人民币。
　　【相关企业业绩近况】
　　君实生物2021年营收40.14亿元左右，同比增长151.68%左右。归属于母公司所有者净利润为-7.36亿元左右，与上年同期相比亏损减少9.33亿元左右，同比亏损减少55.89%左右。
　　2、牧原股份
　　公司前2月销售生猪收入101.62亿元，卖得越多亏得越多。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，牧原股份（002714.SZ）公告，1-2月份，公司销售生猪783.1万头，销售收入101.62亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪103.82万头。1-2月份，公司商品猪销售均价12.38元/公斤，比2021年12月份下降16.07%。
　　【解读】
　　按照目前销售均价，牧原股份卖得越多亏得越多。目前看，猪周期依然难言见底。
　　牧原股份2021年前2月生猪销量488.7万头，销售收入122.81亿元，商品猪销售均价26.95元/公斤；2022年前2月生猪销售783.1万头，销售收入101.62亿元，商品猪销售均价12.38元/公斤。可以发现，牧原股份今年前两个月生猪销量同比增长60.24％，销售收入同比下降17.25％，销售均价下降54.06％。
　　值得注意的是，牧原股份1-2月份商品猪销售均价12.38元/公斤，比2021年12月份下降16.07%。按照这个销售价格，牧原股份目前卖得越多亏得越多。
　　牧原股份3月7日在投资者互动平台表示，公司现阶段成本在15元/kg左右，在剔除粮食价格变动影响的条件下，公司以阶段性达成13元/kg的完全成本为2022年成本下降的奋斗目标。
　　日前，另一家上市猪企温氏股份在机构调研时表示，初步预计，2022年上半年猪价维持在较低位置，行业产能去化加快。乐观估计，2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计，2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。但需要注意的是，当行业存在一致性预期时，实际情况或许与预期存在偏差。具体何时进入下一轮周期，无法精确判断。
　　2月，新希望在机构调研中表示，公司预计猪价于2022年上半年有＂比较大压力＂，3至5月份有相对低点，过后相对调整。
　　上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹表示，预计2022年5月份之前生猪供应情况不断释放，因此猪价震荡走低，低点或出现在4月份左右，下半年随着供应减少，需求逐步好转，猪价有回暖态势。不过，考虑到上市企业扩产量逐步弥补淘汰量，能繁母猪总量仍有保障，因此猪价上涨空间有限，2022年或难进入下一轮猪周期。
　　【相关企业业绩近况】
　　牧原股份预计2021年营业收入770亿元-800亿元，同比增长36.82%-51.87%；归母净利润65亿元-80亿元，同比减少70.86%-76.32%。
　　3、南京银行
　　公司拟取得苏宁消金的控股权，拿下消费金融牌照。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，南京银行（601009.SH）公告，公司拟于近期通过协议转让方式，收购苏宁消金其他股东持有的合计41%股权，进而获得苏宁消金的控股权。本次收购完成后，公司持有苏宁消金股权比例由15%增加至56%，投资金额合计3.88亿元。
　　【解读】
　　南京银行获得消金牌照，将加强消费金融领域布局。
　　此前，1月13日，南京银行董事会即通过《关于收购参股金融机构控股权的议案》。这次公告是前述议案的落地进展。
　　南京银行成为继北京银行、上海银行、江苏银行、宁波银行等之后又一家拿下消金牌照的城商行。
　　近来，商业银行纷纷布局消费金融。据不完全统计，截至目前，已成立的消金公司达30家，其中银行系消金公司（第一大股东为银行）达19家。随着此次南京银行完成苏宁消金控股权收购，银行系消金公司将扩充到20家。
　　对此，有研究人士表示，一方面是由于零售市场的利益空间较大且竞争激烈，另一方面则是监管对区域性银行跨区域经营限制的影响，拿到消金牌照有助于全国展业。但也有业内人士提醒，消费金融并非＂万能牌照＂，要综合考虑自身因素能否将协同效应发挥至最大，而随着分类监管趋严，银行此类行为或也将受到合规影响。
　　南京银行的消费金融业务发展迅速。
　　公开资料显示，2016年3月底时，南京银行消费金融中心的贷款余额才刚超过80亿元。然而到了2021年6月末，南京银行消费金融中心的消费贷款余额已达449亿元。同时，新增客户154万，累计服务客户近2250万。也就是说，五年多时间，南京银行的消费贷款余额增长了5倍有余。消费金融为其带来了可观的收入。
　　南京银行2021年半年报显示，截至2021年6月末，南京银行对苏宁消金的持股比例为15%。在南京银行2021年半年报中，南京银行将苏宁消金作为联营企业核算。南京银行在半年报中表示，南京银行对苏宁消金的表决权比例虽然低于20%，但是南京银行享有苏宁消金的董事会席位，从而南京银行能够对苏宁消金施加重大影响。
　　此外，南京银行单一第一大股东法国巴黎银行也是苏宁消金的大股东之一。预计本次取得苏宁消金控股权后，南京银行将凭借消金牌照，继续深耕消费金融领域，打造国内优质消费金融提供商。
　　苏宁消金的开业批复显示，苏宁消金初始股东共5名：苏宁云商集团股份有限公司，出资14700万元人民币，出资比例49%；南京银行股份有限公司，出资6000万元人民币，出资比例20%；法国巴黎银行个人金融集团，出资4500万元人民币，出资比例15%；江苏洋河酒厂股份有限公司，出资3000万元人民币，出资比例10%；先声再康江苏药业有限公司，出资1800万元人民币，出资比例6%。其中，苏宁云商集团股份有限公司即苏宁易购集团股份有限公司（下称苏宁易购）的前身。
　　据了解，本次股权变更完成后，苏宁消金不排除还要进行新一轮增资扩股，进一步增强股本实力。
　　【相关企业业绩近况】
　　2021年前三季度，南京银行实现营业收入303.02亿元，较上年同期增加52.56亿元，同比增幅20.99%；实现归属于上市公司股东的净利润123.44亿元，较上年同期增加22.56亿元，同比增幅22.36%。
　　4、昆仑万维
　　公司自研游戏《圣境之塔》在港澳台地区上线。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，昆仑万维（300418.SZ）公告，全资子公司北京乐游方舟科技有限公司自主研发的移动网络游戏《圣境之塔-卡巴拉》于2022年2月24日正式在港澳台地区(当地名称《星之梦幻岛》)iOS&GooglePlay双平台上线。上线至今，单日收入突破200万元，分别取得台湾、香港、澳门iOS游戏畅销榜第九，第八，第四的佳绩，有望为公司Ark Games业务板块提供可观的业绩贡献。
　　【科普】
　　昆仑万维是综合互联网平台型公司，主营业务分为信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台Ark Games、科技股权投资五大板块。
　　【解读】
　　目前，游戏出海已经成为了游戏企业业绩增长的重要支撑。
　　Ark Games是昆仑万维重要的全球移动游戏平台，业务范畴涵盖移动游戏的研发、发行与运营，以及海内外优质游戏产品的代理发行。《圣境之塔》是Ark Games研发打造的一款日式幻想的卡通风格的大型多人在线角色扮演游戏，7月1日在东南亚地区正式上线，上线两个月的时间累计新增250万，在东南亚地区首月的收入超过200万美金。
　　据2021年半年报披露，公司近七成收入来自于海外市场，且占比逐年提升。
　　此外，《圣境之塔》预计 2022 年一季度在中国大陆地区发行，公司授予字节跳动全资子公司巨量引擎《圣境之塔》在中国大陆地区的独家发行代理权。
　　日前发布的《2022年游戏出海行业研究报告》显示，全球移动游戏市场正面临着新一轮的强劲成长。报告数据显示，2021年游戏出海收入增速高于国内市场，国产游戏在海外市场合计实现收入180.13亿美元，同比增长16.59%。游戏出海已经成为了游戏企业业绩增长的重要支撑。
　　西部证券表示，手游出海竞争格局更为分散，中游厂商有望凭借高质量、差异化产品实现突破。目前，头部厂商腾讯、网易等尚未在海外取得垄断性优势，收入规模靠前的厂商份额差距较小。
　　2月21日，有报道称，从多家游戏公司获悉，网传的继续加强青少年防沉迷，对废土题材、娘化男性、美化日本军国主义、无政府主义、耽美等题材严监管，是一直＂都不允许＂的状态。
　　游戏产业分析师张书乐认为，此前版号暂停和逐年减少发放量，对近年来精品游戏和游戏出海这两大趋势有推动作用，也促成了近年来国产游戏走出国门参与全球竞争且成果斐然的局面。
　　【相关企业业绩近况】
　　昆仑万维2021年实现营业总收入48.5亿元，同比下降10.51%；实现归属于上市公司股东的净利润17.66亿元，同比下降64.97%。
　　5、隆基股份
　　公司预计2022年硅料价格将逐步进入降价通道。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，隆基股份（601012.SH）在机构调研时表示，从2021年第四季度开始，通威、大全、保利协鑫、亚洲硅业等大型硅料厂商的新建硅料产能陆续启动投产。随着硅料供给规模的增加，预计2022年硅料价格将逐步进入降价通道。
　　隆基股份还表示，伴随着光伏技术的不断进步以及上游原材料新增产能的持续释放，行业供需格局将得到进一步的改善，推动光伏发电成本不断下降，因此预计2022年全球光伏市场需求将超过200GW，维持高景气发展态势。
　　【科普】
　　隆基股份是光伏一体化龙头，也是全球出货量最大的单晶硅片制造商。
　　硅料和硅片属于光伏产业链上游，硅片由硅料加工而成；
　　电池和组件属于光伏产业链的中下游，电池片由硅片制成，组件由电池片串并联连接而成。
　　【解读】
　　隆基股份硅片产品的主要原材料就是硅料，降价利好隆基股份。
　　根据中国光伏协会披露的数据，2021年硅料最高涨幅达224%，年末硅料价格回落至23万元/吨，与年初相比涨幅为177%。今年3月2日，硅业分会发布国内太阳能级多晶硅最新成交价情况，其中单晶复投料上涨至24.62万元/吨，单晶致密料涨至24.36万元/吨，单晶菜花料涨至24.09万元/吨。2022年初至今，多晶硅料价格已连续上调7次，涨幅在6.2%-6.5%之间。
　　硅业分会表示，在2022年34万吨的硅料增量中，约18万吨产能预计在下半年才有产量释放，其余16万吨在一季度陆续释放。
　　西南证券认为，3月中旬后硅料价格将迎来拐点。一方面是4月硅料增量产出确定性较强，届时价格下降幅度较3月有所增加；另一方面，随着硅料价格松动，国内地面电站项目启动，终端需求也将恢复再向上游反馈，因此硅料价格大幅下跌可能性较小，预计4-5月硅料价格低点落在20万元/吨左右。
　　目前，业内普遍认为，2022年光伏装机量将大幅增长。
　　由于2021年12月上旬硅片去库存化、产业链价格回落、地面电站的组件招标逐步启动、叠加部分项目延期、补装组件等因素，2022开年来硅片终端需求呈现爆发式增长。据不完全统计，2022年1-2月以央国企为主的组件开标/定标规模已达38.9GW。中国光伏行业协会、IHS Markit等国际权威机构的光伏装机预测显示，2022年全球光伏新增装机有望达到220GW，同比增速超过35%。
　　【相关企业业绩近况】
　　隆基股份2021年前三季度营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；归属于母公司所有者的净利润75.56亿元，同比增长18.87%。
　　6、金地集团
　　公司2月签约金额同比下降44.56%。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，金地集团（600383.SH）3月7日晚间公告，2月公司实现签约面积46.9万平方米，同比下降32.37%；实现签约金额96.2亿元，同比下降44.56%。1-2月公司累计实现签约面积102.8万平方米，同比下降39.79%；累计实现签约金额245.8亿元，同比下降40.95%。
　　【解读】
　　金地集团遭遇＂开门黑＂：2022年1月实现签约金额149.6亿元，同比下降38.36%；2022年2月实现签约金额96.2亿元，同比下降44.56%。金地集团作为房企龙头，销售寒冬未见转暖。
　　金地集团之难亦是行业之难。
　　2022年1月、2月，万科合计合同销售额649.7亿元，同比降44.3%。
　　根据中信证券研报，2022年初，市场处于冰点。
　　其统计，样本城市二手房在今年前两月销售同比下降34%。1月份，70个城市中二手房房价下降的在2月份仍然达到55个。
　　中信证券认为，2022年3月或是房地产市场销售的底部，基本面将在2022年二季度之后逆转。
　　【相关公司业绩近况】
　　公司2021年业绩快报显示，营业总收入实现992.32亿元，同比增加18.16%；归母净利润实现94.63亿元，同比下降8.99%；实现基本每股收益2.10元/股，同比下降8.70%。
　　7、爱美客
　　延续高增长：＂医美茅＂爱美客净利润同比增长120.89%！
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，爱美客（300896.SZ）披露2021年年报。数据显示，2021年爱美客录得营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；实现利润总额11.22亿元，同比增长123.18%；实现净利润9.57亿元，同比增长120.89%，公司资产总额为52.65亿元，比期初增加12.70%。
　　报告期内，国内的消费需求复苏，爱美客把握行业发展趋势，继续聚焦主业。报告期内，公司在研发、生产、营销、品牌等方面积累的优势进一步凸显。公司战略布局清晰，产品竞争力持续提升，带动业务整体增长；产品矩阵不断丰富，营销服务网络覆盖的客户广度与深度进一步提升，带动公司销售增长；销售与生产规模扩大，规模效应进一步显现，盈利能力显著提高。报告期内，公司继续提升内部管理质量，改善经营效率，营业收入和净利润均实现快速增长。
　　报告期内业绩主要增长的原因是：
　　中国医疗美容市场增长迅速；引领行业发展趋势核心产品处于快速上升期；行业监管趋严，合规产品市场加速扩容。
　　【解读】
　　爱美客2021年录得归母净利润约9.58亿元，符合预期。1月20日，爱美客曾披露预计2021年归母净利润9到10亿。医美行业快速增长、监管趋严、技术壁垒高等多重因素共同利好爱美客持续发展。
　　我国医疗美容行业近年来快速成长。据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场的市场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增长率为18.9%。中国医疗美容市场的增长率远高于全球市场。中信建投认为，综合对比海外医美市场渗透率和消费额等指标，中长期看我国医美行业仍有5倍以上成长空间。
　　目前，医美行业监管趋严，券商一致认为长期行业规范利好合规龙头。
　　2021年6月10日，国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》；2021年11月2日，市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》；2021年11月25日，公安部下发通知要求严厉打击非法制售医疗美容产品等犯罪活动。
　　安信证券表示，监管将推动医美行业进一步规范化，医美行业的合规化将推动行业的长期良性发展，优质医美标的稀缺性将凸显，医美机构集中度将进一步提升，合规医美产品将加速取代非合规产品市场空间、实现更快增长。
　　东吴证券认为，伴随着更多正规医美产品的获批、医美监管的趋严和消费者正规产品意识的提升，未来正规机构和持证医美厂商将获得更好的发展机会。
　　据了解，爱美客业绩强势增长，产品结构优化，多项明星产品助推营收高增长。其中：
　　公司核心产品＂嗨体＂，目前处于市场占有率快速上升阶段。作为2017年获批后唯一获得NMPA批准适用范围含颈部的Ⅲ类药械玻尿酸，颈纹市场已树立强大的品牌口碑。
　　新品＂濡白天使＂运用了悬浮分散两亲性微球技术，是国产及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂，兼具＂物理占位+活性再生＂双重功能，可在短期内实现肌肤内胶原蛋白密度快速增长。申万宏源认为，爱美客再生新品＂濡白天使＂授权医生人数超预期，未来有望成为第二增长极。
　　在医美产业链中，爱美客属于上游器械/耗材，研发周期和认证周期长，技术要求高、管制较严、市场准入壁垒较高，高门槛导致高壁垒，同时带来高利润。2021年，爱美客溶液类注射产品毛利率高达93.82%，凝胶类注射产品毛利率高达94.55%。
　　至报告期末，爱美客研发人员占公司总人数的23.08%，其中约一半的研发人员持有硕士或以上学位。研发团队拥有多元化专业背景，涵盖生物工程、高分子化学与物理、制药工程、临床医学等专业领域，平均拥有超过八年的医疗美容相关领域的工作经验。2021年爱美客研发投入金额1.02亿元，对比2020年6180万增长65.05％。
　　8、合盛硅业
　　公司上市前股东富达实业拟减持不超6%股份，近乎清仓。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，合盛硅业（603260.SH）公告，股东富达实业拟通过集中竞价交易方式减持不超过2148万股（即不超过公司总股本的2%）；拟通过大宗交易方式减持不超过4296万股（即不超过公司总股本的4%）。
　　【科普】
　　合盛硅业主营有机硅与工业硅。
　　有机硅具备耐温、耐候、电气绝缘、地表面张力等优异的性能，在建筑、电子电气、纺织、汽车、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药医疗、军工等行业广泛应用。
　　工业硅是下游光伏材料、有机硅材料、合金材料的主要原料。是多晶硅料企业主要的上游原材料。
　　【解读】
　　目前，富达实业持有合盛硅业7.985％的股份，6％的减持计划完成后，几近清仓。不过，或许仍在10大股东之列。2021年三季报显示，第十大股东为国投瑞银新能源混合型证券投资基金，持股0.29％。
　　上市前夕，合盛硅业主要由合盛集团、富达实业、香港美勤和新疆启远等主体共同持有，四者分别持股65.07%、27.49%、1%和3.12%，其余股份被他人持有。其中，富达实业和香港美勤皆为黄子文旗下公司，新疆启远由罗立国及其儿子控制。
　　合盛硅业主要由罗立国和黄达文共同发起。
　　合盛硅业2017年10月上市，一年禁售期刚过，从2018年11月开始，富达实业便开启了减持计划。
　　此前，合盛硅业有关人士曾称，作为罗总（罗立国）多年的合作伙伴，富达实业是原始股东，成本低，如果其有财务投资需求，减持也可以理解。
　　【相关企业业绩近况】
　　合盛硅业预计2021年净利润为85亿元-87亿元，同比增505.28%-519.52%。
　　9、恒顺醋业
　　公司拟收购子公司恒顺新调8.7%股权。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，3月7日，恒顺醋业（600305.SH）公告，拟收购控股子公司镇江恒顺新型调味品有限责任公司8.7%股权，收购价539.4万元。本次收购完成后，公司将持有恒顺新调76.6%股权。
　　【解读】
　　本次收购金额并不高。大背景是去年以来，恒顺醋业为聚焦调味品主营业务，不断做出股权调整。
　　公开信息显示，此次收购股权的控股子公司镇江恒顺新型调味品有限责任公司跟母公司恒顺醋业主要业务范围大致一样，即经营调味品。
　　去年12月23日晚，恒顺醋业发布公告称，拟向恒顺醋业控股股东恒顺集团转让控股子公司恒顺米业72%股权。
　　去年12月14日，恒顺醋业发布了两份公告。包括与欣鑫香港和镇江砚耘签署了股权转让协议，以上两个主体同意将所持有的山西恒顺35%股权转让给恒顺醋业、筹划将公司持有的恒顺商城100%股权出售给公司控股股东恒顺集团。恒顺集团以现金方式支付股权对价。
　　可以看出，恒顺醋业正陆续剥离与调味品主业无关的资产，收购与主业相关的子公司的股权。或是为了实现主业资产集聚，提高整体盈利水平。
　　去年8月，中国食品产业分析师朱丹蓬曾指出，恒顺醋业＂主业不强，副业太多、战线太长＂。
　　去年12月。朱丹蓬称，＂在主业做的不是很强，整个行业竞争持续加剧的情况之下，（恒顺醋业的业绩）下滑是必然。＂聚焦主业的股权调整或能优化业绩、利润及资本市场的表现。
　　【相关企业业绩近况】
　　恒顺醋业预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（重述后）相比，将减少1.7亿元到2亿元，同比减少53.92%到63.44%。
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