暴雷了。。。

　　01
　　恒大于昨天（12月3日）在港交所发布公布，表示无法履行担保责任。
　　我把其中重点内容摘要如下：
　　鉴于目前的流动性情况，本集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任。本集团会统筹考虑其整体财务状况，尊重全体利益相关方，秉承公平性、法制化原则，将积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。
　　于本公告之日，本公司收到要求本公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在本集团未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。
　　根据新闻披露，广东省政府在看到这条公告后，当晚立即约谈了许家印。下一步将向恒大集团派出工作组，督促推进风险处置，加强企业内控管理，维护正常经营。
　　同时，央行表示，恒大出现风险，主要是源于自身经营不善、盲目扩张。
　　这个公告和新闻，反映出以下三点意思：
　　1、恒大开始走到了触发最后关卡的边缘。它的下一步目标，是跟债权人搞重组。学过破产法的童鞋大概知道，如果重组失败，下一步可能是大家都不想看到的结局。
　　2、地方政府开始强力介入，协助收拾恒大的烂摊子。因为恒大如果最终硬着陆，可能引发上下游一系列纠纷甚至更糟糕的局面，不符合地方以及中国社会平稳发展的利益诉求。
　　3、许家印可能人在国内，且被盯的很紧。不然的话，不会这么快就被约谈。港交所的公告，是在昨天晚上8点发的，许家印当晚就被约谈，看来人大概率在国内，不然会有时差，不会这么快联系到。
　　而且，如果人在国外的话，脱离了中国政府管辖范围，即便你联系他，他也不一定马上回复你。
　　02
　　除了恒大这件事，我们再聊一下滴滴这件事。
　　滴滴在昨天发布公告，表示将马上启动在纽交所退市的工作，并且准备在香港上市。
　　我以前在微博聊过滴滴这件事。
　　滴滴跑到美国上市，之所以引发国内监管层的强力关注，主要是因为可能涉及中国数据外泄的问题。
　　川普在当政时，美国国会曾经通过了一部法律，叫做《外国公司问责法案》。根据这部法律规定，如果一家在美国上市的外国公司，连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会的审计，则这些公司将被禁止在美国上市。
　　而美国公众公司会计监督委员会在审计时，需要被审计公司提供各种资料，形成审计工作记录，俗称审计底稿。
　　在这些底稿中，将可能存在与这家被审计公司商业机密有关的各类信息。
　　而目前在美国的上市公司中，有相当数量的公司，是中资企业。
　　所以，这部法律不仅仅对滴滴可能存在的数据外泄，有影响，也可能会对所有其他到美国上市的中资企业，产生影响。
　　这部法律是在去年的12月份通过的。法律虽然较早通过，但是在执行中如何把握尺度，之前一直没有明确计划。 但在大约前天时，美国证券交易委员会发布执行计划，要求所有在美国上市的外国公司，必须提供审计底稿。
　　这个执行细则一出，所有在美国上市的中资企业，将会面临守法困境。
　　如果不提供审计底稿，将会触犯美国法律，三年后将被摘牌退市。如果提供审计底稿，将可能触犯中国法律，将被社会主义铁拳重锤。
　　所以，滴滴在第一时间选择退市。
　　03
　　有朋友可能会感到疑惑，即滴滴为啥冒天下之大不韪，非得跑到美国去上市？
　　大家要知道，资本并不在乎爱不爱国，数据会不会泄露啥的。资本只在乎一点，即如何挣到最大利润。
　　滴滴在发展过程中，经过了多轮融资。
　　这些给滴滴投了巨额资金的投资方，在投资成功后，需要退出。
　　从实践中来讲，最好的退出方式，便是上市。 一旦上市，经过一段时间后，手里的原始股票便可以在二级市场售出，溢价可能高达数十倍或数百倍。到时候，这些投资方只要将手里的原始股票随便售出一些，前期的投资便都得到回报了。
　　从目前来讲，除了上市这条路径以外，基本没有别的更好的退出方式。
　　有朋友可能会想，这些拿了巨额融资的企业，为什么不通过分红的方式，让投资方逐渐得到回报呢？
　　对于这些大额的多轮融资，企业分红这件事，基本不太容易操作，主要原因有以下几个：
　　第一，有些企业，虽然在资本市场上很被看好，但是可能并没有多少现金流。如果通过企业分红这种方式，让投资方逐渐得到回报的话，可能没多少现金可供分配。
　　第二，即便有现金的话，如果把这些盈余现金都拿来，给各个投资方进行分红的话，将会减少企业扩大再生产的可用资金，影响企业未来发展。
　　第三，对于多轮融资的企业来讲，在每一轮融资时进入的投资方，付出的成本都不一样。比如，在第一轮融资时，企业可能估值1000万，投资方只要出100万，便可得到10%的股份。但是到第二轮融资时，企业可能估值1亿，第二轮投资方如果出100万的话，只能得到1%的股份。
　　在这种情况下，如果通过企业分红方式给投资方回报的话，后续将可能没有投资方愿意去投资，或者说，后续投资方将可能不愿意给企业高估值，比如之前估值1000万，后续估值还是1000万，或者略涨一点点，不愿估值过高，不然后续投资方就亏了。
　　但这对企业通过拿到更多投资现金，来支撑更多业务的发展，不太有利。
　　所以，通过上市来解套，是最好的方式。通过不断提升估值，在资本市场上讲好故事，提升投资人的投资兴趣，把盘子做大，这种方式最有利于前期投资人解套。而且，上市还可以接着获得融资，帮助企业拿到更多投资现金。
　　属于典型的一举多得。
　　用一句简单的话来概括，分红属于存量压缩，而上市属于增量扩张。前者会把盘子越做越小，后者会把蛋糕越做越大。
　　04
　　那么，滴滴为啥要跑到美国上市呢？
　　我觉得主要原因有以下几个：
　　1、滴滴的投资方中，有相当一部分是境外投资方。在美国上市的话，有利于这些境外投资者直接在美元市场上解套。
　　如果你在境内上市的话，解套后获得的是人民币，或者在香港上市的话，获得的是港币。
　　相对于人民币和港币来讲，我觉得境外投资者肯定会更倾向于直接获得美元。
　　2、美国上市比较容易，香港上市和境内上市相对难一些。
　　美国是一个自由资本市场，上市实行注册制，即美国政府不会主动来审核你各种资料，看你符不符合啥的。
　　美国资本市场的一大特征是，一般来讲你注册登记一下便可申请上市，但是上市时必须如实披露各种情况和风险，供自由投资者参考决策。如果你披露内容有误，或者该披露的风险却没有披露，则可能遭遇美国投资者的集体诉讼。
　　在美国，有很多律师事务所专门吃这碗饭。
　　你要是披露有问题，则这些律所会牵头搞集体诉讼，把你告的倾家荡产。
　　但是，在香港上市的话，相对会难一些。港交所会审核你的各种资料，帮你过一遍各种材料，要是不符合条件，可能直接就上不了。
　　内地就不多说了，要排队，要等待。
　　3、美股的上市门槛也没有港股那么高。
　　一般来讲，港股有盈利要求、市值测试要求，而且有国内合规要求。
　　虽然滴滴这种经营模式，得到了内地政策的宏观支持，但是在执行层面，还有很多细分区别。简单来讲，各地政府对司机、车辆、注册等，有不同要求。
　　而从目前来讲，滴滴可能处于经营悖论状态。如果严格执行各地规则，则符合条件的司机可能减少，但如果不严格执行，则可能存在一定合规问题。这些可能存在的合规问题，在港股上市时，可能会受到审核。
　　在美国上市时，这些风险只要如实披露即可。但在港股上市时，不太确定港股的审核标准是否可以容忍这些潜在风险。
　　05
　　通过恒大和滴滴这两个案例，大家是否发现，如果放任资本自由发展，最后的结局不一定如大家想象的这么美好。
　　一家是无序扩张，搞出一个大窟窿，把有限责任制度都快玩坏了，留给社会一地鸡毛。另外一家是为了自身套现，不顾国家数据安全，顶着风口浪尖冲向美国资本市场。
　　除了这两个案例外，之前还有蚂蚁金融，利用高杠杆不断扩大业务，把利润留给自己，把风险留给社会，马云还宣扬放松金融监管，以便于让蚂蚁的金融业务做的更大。
　　幸亏被国家监管层面提前踩了刹车，不然后果可能难以预测。
　　而像那些冲向社区团购业务的，让人更加无语。
　　互联网行业在最开始时，促进了社会信息的快速流通，促进了生产端和消费端的快速连接，但到现在为止，已经几乎成为内卷的代名词。
　　而那些搞大数据杀熟的，则不但让人无语，还让人厌恶。
　　资本需要扶持，资本也需要管控。资本既可以给社会带来福利，也可以在无序发展后给社会带来灾难。而如果让资本控制了政权，则可能不但给社会带来灾难，还可能变成窃国者侯。
　　结语：
　　像滴滴这样的平台企业，除了联通乘客端和司机端外，自身没有生产任何有形物质。但是，这样的企业却可能掌握了你我他的无数数据。
　　比如，用户和司机的实名认证信息、用户的家庭住址、单位地址、常去地址等信息、全国各大城市的各种道路数据等。
　　初入市场时疯狂烧钱，垄断市场后各种加钱。散户的弱点被资本玩到了极致。我们需要思考，对于这样的资本型企业，我们应该如何遏制他们无序逐利的冲动。