A股过往大牛市大熊市启示录

　　自A股市场进入长期下跌趋势已经过去了4个多月，创业板指跌幅已经达到了近39%，深证成指跌幅33%，就连比较坚挺的上证指数跌幅也达到了21%。当指数跌幅超过20%时，就算是进入了技术性熊市。
　　4个多月的时间，百分之二三十的跌幅，让很多朋友生出了疑问， A股这是熊市才开始，还是快要见底了？ 趁着假期我仔细复盘了一下A股过往十几年内出现过的几次大熊市，看看大熊市中指数和各个板块都有怎样的行为。
　　俗话说历史总是惊人的相似，但不是简单的重复。不过我也要说，不要尽信从历史表现中得出的结论，要带着辩证的思维解读市场传递出来的最新信息，不要固执己见，牢记市场永远是对的，市场里什么事情都可能发生。在此基础上，再根据历史表现，去制定一些规则，确保我们在任何市场环境下都能处于有利地位。
　　1.2015年-2022年大熊市到大牛市
　　2015年6月，市场结束了为期2年半的大牛市，以快速暴跌的形势进入了大熊市，这个大熊市持续了近4年的时间，中途有5次反弹幅度超过10%的中期反弹行情。
　　下图是创业板指2015年后大熊市周线图，在熊市初期，是全线的暴跌，创业板指3周时间就跌去了近40%，随后快速反弹，2周反弹了26%，随后又快速暴跌，7周又跌了近40%，总体跌幅达到了54%，即3个半月就腰斩了。这样快速的下跌，也带来了大幅的快速反弹，随后一次的中期反弹幅度达到了61%。
　　在这样大幅度的反弹中，某些反弹得快的板块甚至反弹了100%，消费电子板块反弹最强（下图是消费电子板块叠加创业板指走势），甚至反弹超过了上个高点。但指数毕竟之前就确认进入了长期下跌趋势，短期的大幅上涨也只是反弹而已，超跌反弹过后，所有板块都再次大幅走低，指数也进入了长期震荡趋势、长期阴跌趋势。
　　如果在板块反弹接近前高时认为熊市还没结束，重新买入的话，是要亏大钱的。但如果用趋势判断法，知道了指数已经进入了长期下跌趋势，反弹只是长期下跌趋势中的中期反弹的话，此时就不应该轻易的回到市场，何况在熊市初期，没有一个板块的形态是好的，基本全部都跟随大盘暴跌了，即使有几个板块在指数中期反弹时有较大幅度的反弹，但也没有紧凑的形态，多数都是波动超大的V形反转，这种行情下，根本找不到接近新高、产生了形态紧凑的基底后突破的板块，所有板块都是超跌反弹行情，不做超跌反弹的策略是没什么可做的，赚不到钱，但也不会亏钱。
　　这种情况直到市场距离见顶过去了近1年，也就是暴跌、宽幅波动了近1年后，市场才算是平稳了下来，变成了震荡趋势、震荡走低趋势。在这期间，各板块的形态也慢慢平稳了下来，某些板块有走出过一点中短期的上涨行情。例如下图建材板块，在200日线附近构筑了形态还算紧凑的基底形态，突破了200日线上方的第一小基底后，走出了一段上升趋势。
　　化学原料板块也是类似的，有了比较紧凑的基底形态，200日线上方小基底突破时买入，有一段上升趋势。
　　白酒板块，算是在震荡下行趋势中最强的板块，在市场进入震荡趋势不久，它就突破了上个反弹高点，后在200日线上方形成了几个形态紧凑的基底，走出了比较持续的上升行情。
　　在创业板指后来震荡下行的时候，上证指数比较坚挺，走出了震荡缓慢上行的趋势。上证的某些板块也走出了一些比较紧凑的持续性的上升行情，例如下图的公路铁路板块。
　　一直到了2019年初，创业板指才终于走出了底部3次反弹确认，重新反转了长期下跌趋势，进入了长期上涨趋势，即牛市，开启了一波持续了近3年的大牛市。
　　在这波大牛市的初期，是一段普涨行情，所有板块都大涨，从底部反转了起来，三次突破了下跌趋势中的反弹高点，重新站上了200日线。这波普涨行情过后，指数进入了牛市中第一次中期调整，此后板块表现开始分化。指数第一基底还在构筑时，消费电子、半导体板块率先突破第一基底，成为了第2波行情的领头羊板块。
　　指数第2基底构筑时，因为疫情的爆发，疫情受益板块领先于指数突破了，成为了第3波上涨行情的领头羊板块，例如食品加工板块、医疗耗材板块、宅经济板块等。
　　指数第3基底时的领头羊板块白酒板块，指数第4-5基底时的领头羊板块新能源板块等，在指数长期上升趋势中，每次指数进行基底构筑时，率先突破新高的板块都可能是新一波行情的领头羊板块，带领指数再上一个台阶，板块内也会出现很多翻倍的大牛股。
　　指数长期上升趋势时，买入率先基底突破的板块和个股成功率很高，很容易赚大钱。
　　2.2008年-2015年大熊市和大牛市
　　2008年初确认开始的大熊市和2015年又有点不太一样，它没有像2015年那样几周跌去40%的快速暴跌，2008年是连续下跌，除了初次有过一波反弹接近前高外，之后的42周是连续的下行，深证成指一口气跌掉了近70%，中途有过4个小反弹，但却没有形成很有持续性的中期反弹。
　　在这波熊市下跌中，没有一个板块走出了接近新高的、紧凑基底突破的形态，全部都和大盘相似，是不断的下跌趋势。反弹也只是短期的反弹，很快又重新下跌。在这种行情中，如果每次反弹开始，我们都预期它会开启一段中期反弹，预期也许它会有一波30-50%的反弹而参与的话，那么每次都会以止损结束，成功率约等于0%。
　　直到2008年11月，开启了一波反弹，这次反弹再次下跌时没有新低，反而很快又重新反弹了起来，高点和低点不断抬高，重新进入了长期上升趋势，这一波上升趋势涨幅直接达到了136%，随后进入了震荡趋势。
　　一开始复盘时，我看这波高达136%的上涨趋势，还觉得只是个涨幅巨大的中期反弹而已，因为毕竟它只反弹到了之前下跌趋势的一半位置，就无法再突破过去了，但后来我看板块走势时，发现这波其实也是个牛市，虽然指数只走了一大波上涨后就进入了震荡趋势，但板块是走出了长期上涨趋势的。
　　例如下图中药板块， 在指数完成3次反弹反转确认时，板块也完成了底部3次反转确认，并且突破了200日线上的小基底，此后走出了长期的上涨趋势，共经历4-5个基底后才见顶。指数震荡趋势中时，板块也在不断突破基底不断新高。
　　半导体板块也是类似的表现，这种类似表现的板块还有很多，例如消费电子、白色家电、建筑材料、汽车零部件板块等等。
　　随着这波牛市的主线板块们经历了4-5个基底渐渐见顶，指数的震荡趋势也要开始选择方向了，牛市过后，大概率是要选择向下的方向。
　　2010年11月，市场结束了一波较大的反弹再次下行，震荡下行到2011年5月底，各走牛的板块确认重新进入长期下跌趋势，指数也继续下行，开启了一波长达3年的大熊市。 这波熊市即不是2015年快速暴跌暴涨的宽幅震荡行情，也不是2008年没有中期反弹的一口气下跌70%的行情，而是夹杂着正常中期反弹的长期下跌，其实和2016年-2019年的3年熊市是很类似的。
　　这种连续下跌夹杂着中期反弹的行情，板块走势也基本和指数是类似的，一直被200日线压制，一直在200日线下方，偶尔站上200日线，也无法实现一个200日线上方的基底突破，站上不久就又跌了下去，完全没有参与的机会。
　　这种行情下也是一样，如果每次开始反弹，都期待一个像2015年那样30-50%的中期反弹，则大概率都是要以止损结束的，这种下跌趋势里的买入操作，全部都是逆势操作，成功率极低。
　　等到有较多板块重新站稳了200日线，200日线也不再开始下跌而是走平，板块和指数也开始出现200日线上方的第一基底突破时，市场又重新进入了大牛市。
　　3.大牛熊市带来的启示
　　至此总结一下我复盘这几轮大牛熊市后得出的一些有用的结论，看看在各类行情中，我们遵循什么样的规则才能少亏钱，多赚钱。
　　1.大熊市开始时，基本是所有板块都普跌的行情。很难再出现能持续走上升趋势的板块，偶尔有一两个板块出现了200日线上的紧凑基底突破，买入后也要及时止盈，它很有可能很快就随着指数跌了下去。
　　2. 大熊市初期的行情中，指数出现中期反弹时，最好不要做超跌反弹，虽然有可能出现暴跌后的暴涨，但是否会有持续性的中期反弹，中期反弹的幅度是否有利可图，我们是无法预测的，例如2015年头两次中期反弹是有利可图的，但2008年根本没有中期反弹，2010年后和2016年的熊市里的中期反弹也没多少利润，所以做逆势反弹的风险回报比是比较低的 。
　　3. 等到有板块开始出现200日线上紧凑的第一基底突破时再参与，此时市场可能是要开启震荡行情了，或者也有可能是要重新开始牛市了。参与第一基底突破的板块后，一样要遵循我们的止盈止损规则，在板块要开始新的中期调整即构筑新的基底时就止盈离开，因为我们无法确定它这次中期调整会重新进入熊市，还是会构筑完成后开启牛市。例如2009年它就重新进入了牛市，但2016年震荡后就重新进入了熊市。
　　4.大熊市要么是跌幅足够大，要么是时间足够长，所以不要开始一次较强的反弹就觉得牛市回来了， 熊牛转换时通常是所有的板块一起上涨的普涨行情，当指数、多数板块都出现了底部三次反转确认，形成了200日线上第一基底突破时，我们才能确定大牛市来了，当然如果出现了第二基底突破就更加能够确定了 。大牛市来临后，从指数第一基底构筑时，我们就能够开始积极关注率先突破基底新高的板块，它很可能是领头羊板块。确定牛市回来后就可以重仓出击，每次指数基底构筑时，重仓参与率先走强的板块，在板块开始中期调整时止盈，等待下一个领头羊板块突破新高继续参与。
　　5.牛市后期，所有领头羊板块都经历过4-5次基底了，指数也经历过4-5次基底或者经历过较大涨幅后震荡了一段时间。指数构筑第4-5基底时，如果有板块才从1-3基底中突破还可以参与，但 每次开始中期调整时就要果断离开。观察每个中期调整是否有可能演化成长期下跌，尤其是第4-5次中期调整时，当指数确认进入长期下跌趋势后，开始收紧仓位，不能再像牛市一样满仓重仓出手 ，即使有板块出现200日线上的基底突破，但只要指数还在长期下跌趋势中，就只能轻仓尝试，因为熊市中的成功率会很低。
　　以上就是今天分享的内容，历史虽然相似，但不会所有细节都相同，不过我们却能够从这些相似性中制定一些能够保护我们资金的规则，市场行为很难预测，但我们可以等待一些确定性的信号后再出手。虽然确定性的信号不能代表100%正确，但在一定程度上是能够提高我们的成功率的。所有的方法都只是为了提高成功概率罢了。
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