跌回2000元的贵州茅台，后市何去何从？

　　作为曾经的两市股票之王，两市最大信仰的贵州茅台，近几个月的走势却远远落后于白酒板块，茅台酒的股价已经不行了嘛？我们来从多个角度逐一解析。
　　从技术角度看：
　　茅台在去年底到今年2月中的这段暴涨，已经透支了很大的上涨动能和幅度，这几个月相对于整个白酒板块的疲软很大程度上因此产生。目前中线来看，股价处于大涨后的高位横向震荡，短线来看处于下降通道，技术面并不乐观。
　　从市盈率（P/E)与白酒同行的比较看：
　　技术面可以解释茅台股价近期的疲软，但茅台究竟值不值现在2004元一股的价格，还得看看它的业绩以及同质企业的横向比较。茅台现在的市盈率约为54，同行业中体量最接近的五粮液为55，好像约好一般相差无几，市值第三的山西汾酒为130，第四的泸州老窖为56，第五的洋河股份为41，第六的古井贡酒为65，第七的酒鬼酒为173，第八的今世缘为47，第九的水井坊为99，第十的舍得酒业为123。排名靠后的白酒上市公司体量较小就不一一列举了，从前十名的白酒上市公司中，可以看到低于茅台市盈率的有第五的洋河股份，第八的今世缘，也就是茅台市盈率比大多数白酒股更低，前十的平均市盈率为84，茅台的54远远还没达到。从白酒行业的市盈率这点看来，茅台现在价格并不算高，仍有不少想象空间，毕竟前十白酒上市公司市盈率超过100的都有3个了。
　　从利润增速来看：
　　净利润增长率由2016年的7.84%到2017年的61.97%的大幅增长后，逐年下跌，到2020年的13.33%，翻看2021年一季报可以看到，第一季度增长率为6.57%，比2020年一季度的16.69%继续下滑，利润增长的前景不容乐观。虽然营业收入和净利润每年仍在增长，但增长幅度大幅下滑的趋势已经很明显，而股价很多时候反映的是公司未来的前景，因此从利润增速的角度，茅台的股价未来并不乐观。
　　从其它巨无霸公司的市盈率比较来看：
　　在A股流通市值前30名的公司中，市盈率比茅台高的有五粮液55（白酒）、宁德时代226（锂电池）、中国中免87（旅游、零售）、海天味业77（食品）、隆基股份57（电气设备、光伏）、药明康德156（医疗）、山西汾酒130（白酒）、恒瑞医药63（制药）、泸州老窖56（白酒）、爱尔眼科211（医疗）、比亚迪172（新能源汽车）。除去同行业的其它白酒股以及医疗、新能源汽车、光伏的科技类型股票（科技股市盈率本身偏高），前30的股票中，只有中国中免、海天味业两个传统产业股票市盈率比贵州茅台高，而前30名中比茅台市盈率低的有大量银行、保险等市盈率在10左右的公司，甚至有海康威视、美的、格力、立讯精密等更有想象空间的科技制造业公司。茅台股价未来何去何从，涉及到白酒行业定性的问题，白酒究竟是去对标宁德时代这样市盈率226的锂电池龙头科技企业，还是对标市盈率10左右的银行、保险？我并不看好茅台的市盈率去追赶宁德时代、比亚迪这样企业的市盈率。
　　综合来看，茅台未来会跌嘛？我倾向于会有下跌，一个作为传统产业价值、业绩、市盈率的回归，但是茅台能成为两市第一股，白酒能成为两市第一板块，不会因为短期的下跌调整就被拉下王座，下跌反而提供了买入机会，而目前的价格偏高，仍需耐心等待。