中国银河给予中国移动买入评级

　　2022-04-07中国银河证券股份有限公司赵良毕对中国移动进行研究并发布了研究报告《5G＂投入期＂转为＂收获期＂，运营商龙头业绩与估值有望双升》，本报告对中国移动给出买入评级，当前股价为67.38元。
　　中国移动(600941)
　　2021年度业绩超预期，CHBN业务全面发展。中国移动全年营收达8482.58亿元，同比增长10.4%，其中主营业务收入达7514.09亿元，同比增长8.0%，增速较2020年提升4.8个百分点，归母净利润为1159.37亿元，同比增长7.5%。CHBN客户规模、收入规模实现全面增长，HBN收入占通信服务收入比达到35.7%，同比提升4.3%，收入结构进一步优化。个人市场（C），深入实施＂5G+＂计划，ARPU同比增长。家庭市场（H），量价齐升，继续保持良好发展势态。政企市场（B），移动云业务不断加大投入，未来发展可期。新兴市场（N），布局创新业务初见成效。
　　数字化转型不断突破，5G转入收获期助力公司未来业绩超预期。公司2021年数字化转型收入达到1594亿元，同比增长26.3%，对通信服务收入增量贡献达到59.5%，是推动公司收入增长的第一驱动力。在整体资本开支企稳的背景下，5G、算力网络建设及产业数字化投资不断增强，考虑5G基础网络重点投入已有三年，公司作为运营商龙头，业务陆续进入5G＂收获期＂，公司有望乘5G通信技术变革之大潮，迎来业绩的边际改善。
　　业绩高成长带来估值有望修复，给予＂推荐＂评级。公司财务状况良好，盈利能力、现金流状况不断改善，持续大力给予分红回馈股东。我们看好公司未来高成长趋势，运营商板块高景气有望复苏，公司作为市占率约50%的龙头，未来业绩与估值有望双升。结合公司2021年度业绩报告，我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值1253.34亿、1361.40亿、1488.85亿，对应EPS为5.87、6.37、6.97元，对应PE为11.90倍、11.52倍、10.58倍，给予＂推荐＂评级。
　　风险提示：全球疫情影响及国外政策不确定性；5G商用推进不及预期；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。
　　该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为83.96。证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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