跌落神坛的张坤，还值得托付吗？

　　＂全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，不是谢广坤，而是张坤。＂
　　＂坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老。＂
　　几个月前，张坤的后援粉丝团将这些口号传唱至大江南北，张坤的管理规模随之大增，成功登上＂公募一哥＂的神坛。
　　短短几个月过去，伴随着基金的下跌，张坤也被拉下了神坛，易方达蓝筹变成＂易方达烂臭＂，亚洲精选变成＂亚洲瞎选＂。
　　是投资者错付了张坤吗？我们先来看看张坤在最新的二季报中说了些什么。
　　＂本基金在二季度股票仓位略微下降，并对结构进行了调整，降低了计算机等行业的配置，增加了电子等行业的配置。个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。 ＂
　　＂回首自己以往的判断，发现有不少错误。我认为，对于未来 5 年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。＂
　　＂在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。 ＂
　　＂我经常这样审视组合，如果股市暂停，5 年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率 ，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。＂
　　有时间大家可以好好读一下张坤季报中说的话，写得十分中肯。大家也可以对比去看一下旗下二季报公布的前十大持仓，也算做到了知行合一。
　　张坤的投资理念依然是：投资确定性强的公司并长期持有，在短时间不会有太大的变动。
　　他的投资风格很好辨认，典型的巴菲特式的风格：
　　投资中一直有两种流派，一种强调买的便宜，即使公司差点；另一种强调要买优质的公司，即使价格贵点。
　　显然，张坤属于第二种流派，他买的都是优质的公司，都是壁垒极高、竞争优势明显、赚钱效率极高的企业，堪比印钞机。
　　当然，张坤目前这个风格的形成并非一蹴而就，也走了很多弯路。他学的是生物医学专业，刚入行研究的是金融地产。刚当基金经理时，自然会倾向买自己研究过的行业，但业绩平平。
　　随着认知的提升，开始转向消费、医药、互联网这些充满竞争优势的行业和公司。这与入行就研究消费行业的基金经理不一样，张坤是研究了很多行业，主动选择这一领域的。而且，放弃自己的老本行，转而研究其他行业，是需要勇气的。
　　但是张坤这种满仓不择时的投资风格会带来两个风险：1、看错公司买错股票的风险，比如对一些企业的误判和踩雷 ；2、持仓体验风险 。
　　张坤现在关注度这么高，很大原因是这几年他的业绩好。但实际上，像他这种风格的基金持仓体验并不好。
　　因为持仓高度集中，且长期持有，满仓不择时，基金的波动很大，有时候还要逆市场而动，经常跑输大盘。如果没有对基金经理极强的信任和理解，很多人是拿不住的。
　　张坤在此前的年报、季报中也多次谈到：任何策略都有短期失效的时候，过去、现在和未来，都可能会遇到不应期，届时业绩可能多年跑输同业。
　　面对这种情况，投资者要做好思想准备，如果不能坦然面对，应该谨慎购买，或者去选择均衡风格的基金。
　　最后和大家分享一段张坤在12年发表的一篇手记中的一段话：
　　张坤还是那个张坤，他并没有什么改变，从神坛跌落，并非树动，而是人心动了罢了。
　　选择即信任，希望大家在投资中都能够坚持独立思考，不人云亦云，享受简单而愉悦的投资。
　　你买过张坤的基金吗？买入的原因是什么呢？现在的想法改变了吗？欢迎留言区聊聊~
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