再抛53亿美元!中国连续3个月减持美债261亿,持仓量再度创下新低
据美国财政部此前发布的消息称,中国继续加大美元抛售力度,此次减持美债为53亿美元,联系3个月内中国已减持美债高达261亿元,持仓量再度创下新低。 那么,对于我国政府短期之内如此大规模的抛售美债怎么看呢?
一、美债问题
理论上来说,由于美国国债是以美国联邦政府的税收作为担保,只要美国政府存在,可以继续征税的话,这个债务也就是一种相对安全的债务,也正是基于这点,此前美债受到各国的追捧。 但从目前来看,美债的风险也彻底爆发出来 。据不完全统计,当下美国政府的债务规模已达到28.5万亿美元。
其负债率已从上世纪80年代的40%直接暴涨到140%左右。值得关注的是,2008年美国次贷危机尚未爆发前,当时美国政府的负债率为70%左右。 短短十余年的时间,美国政府的负债率直接暴涨了一倍 。也就是说,美国政府在过去的四十年时间里,一直都是靠透支美元的信用度日。
现在的问题是,若美国政府在债务率接近40%的情况下,还是采取零关税、低关税的自由贸易政策,这就会导致资本和企业纷纷外流,贸易逆差持续拉大。我们不排除美国财政会陷入破产的境地。 从这个角度上来看,我们也不难理解为何特朗普上台后会构建关税壁垒 。
事实上,这个关税壁垒的构建,实则就是一种变相的地方保护主义,表面上来看,是为了维护美国当地企业的发展。但实际上也在证明,美国政府目前靠透支美元信用的经济模式难以持久下去,必须要通过重新构建本国的产业体系未来才有能力来偿还债务。 但这必然会带来新的问题:高通胀。
为什么在过去的这几年时间里,美元一直处在贬值之中呢?因为对于美国而言,只要通过高通胀才能拉低自己的负债率。比如说,一个国家当年的GDP收入为100亿美元,而政府债务为140亿美元。 按照这个比例来计算的话,其债务率就是140% 。但反之,若美元贬值程度达到50%的话,这就意味着政府当年100亿美元的收入,实则是200亿美元。
同期政府的债务还是140亿美元,那么一个国家的债务率也只有70%。但对持有美债的国家来说,其资产也必定会出现大规模缩水。这事实上,是对其他国家非常不负责任的做法 。但美国目前已经按照这个方式在操作了。
尤其是疫情后的这2年,美国政府以复兴本国经济为由,开始大规模的印钞,不断让美元进行贬值。但对于美国政府而言,如此大范围的印钱,肯定不可能会在本国流通。 否则,美国的通胀就会彻底爆表 。由于美元目前在全世界仍是主要的流通货币,伴随着美元的持续贬值,后续有可能引发世界范围的大通胀。
从这个角度上来看,我国政府大范围减持手中的美债也是符合现实需要的 。若美元贬值速度加快的话,后续我国政府手中所持有的大量美债,将会出现严重缩水。目前我们最担忧的问题是,美债后续是否会产生实质性危机。简单来说,就是美国政府会不会后面不还钱了。因为从当前美国政府的财政收入来看,非常不乐观。
二、美国政府的财政赤字
国家在一个财政年度内,当总的财政收入大于财政支出的时候,会形成财政盈余,反之就会形成财政赤字。纵观美国1965年到2014年以来的财政情况, 51年之中有45年都是财政赤字状态 。出现大规模的财政赤字时,为了维持经济的运行国家就会通过举债来解决问题,所以美国国债随着财政赤字的持续会越发越多。
根据美国国会预算办公室公布的数据可以得知,2014年时,美国联邦政府的财政赤字是4833亿美元,这是奥巴马总统执政以来的第6年财政赤字。 通常来说,解决财政赤字最常见的方法有三个:财政政策(即增税和减少支出)、货币 政策(增发货币)和发行国债 。
针对美国的经济发展可知,首先美国一直是处于减税状态, 加税会影响到政党的威望与利益 ,是基本不能实现的,减少支出也是不可行的,因为美国有很大一部分刚性支出,又有巨大的社会保障支出;其次美国从2008年开始陆续实施了四轮量化宽松政策,投放大量的基础货币,但是与同期增发的国债规模相比差距很大。
同时,美国居民的消费方式与中国差别很大,美国一直是处于过度消费和负债之中 。长期以来,美国奉行享乐主义,储蓄少消费多,长期处于入不敷出额状态。研究美国近年的储蓄率可知,美国在2014年底的储蓄率不到4%,2001年至2008年这八年的储蓄率更加只在2%左右,2014年底的美国个人消费总量却占美国经济总量的70%左右。
美国这种畸形的消费方式在经济形势良好的时候问题不是很大,但是当美国经济形式不好,就会导致财政收入严重不足,财政赤字巨大。 自从次贷危机之后,美国的经济一直处于复苏之中,这个时候美国依旧保持这种享乐主义的生活方式,导致政府财政赤字一直存在 。
除此之外,美国还是一个奉行高福利的国家 。巨大的社会保障支出,也拉高了政府的财政预算。但正如我们刚刚所说的,美国目前只能通过美元不断贬值的方式来降低自身的债务风险,但这很容易给全球带来通胀风险。
显然,这种模式必定会遭到全球多个国家的集体抵制,世界多个国家在加速去美元化的进程原因就在这里。 若多个国家集中性的大量减持美债的话,不排除美国将会爆发严重的债务问题。
三、总结
从以上分析来看,由于当前美国政府的财政收入长期处在收不抵支的状态之中,再加上美国目前的债务率已经达到140%。后期美国的债务问题将会彻底爆发。 基于以上因素,我们认为我国政府应该加大坚持美债的力度。 最后笔者想问下大家,各位是否同意这种观点呢?评论区内告诉我!
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