电商三巨头二季报监管趋严，流量见顶，阿里巴巴投资亏损，京东增收不增利，拼多多扭亏为盈

　　今年以来，在政府强监管的关注下，互联网行业各家公司正发生着微妙的变化。通过财报对比，能否发现更多？
　　近日，阿里巴巴、京东、拼多多相继发布2021年二季报。我们采访了互联网业内专家及券商分析师发现，随着监管趋严，流量见顶，巨头们面临更加激烈的竞争。
　　1
　　阿里巴巴：
　　投资亏损139亿元，营收不及预期
　　阿里巴巴营收为2057.4亿元，同比增长33.8%；利润表现上，第一财季经营利润为308.47亿元，同比下降11%；经调整EBITA为417.31亿元，同比下降8%。虽然阿里巴巴集团收入同比增长34%。但若不考虑合并高鑫零售的影响，收入的同比增长率为22%。
　　阿里巴巴集团按计划加大对社区商业平台、淘特和本地生活服务等新业务的投入。阿里方面表示，本季度战略投资亏损139亿元。
　　活跃用户方面，截至2021年6月30日季度，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者达到了11.8亿，较上一季度增加4500万，其中有9.12亿消费者来自中国市场。
　　此次财报的增长，主要来自核心电商部分，财报显示，核心电商收入为1802亿元，同比增长35%；来自云计算业务的营收为人民币160.5亿元，同比增长29%；来自数字传媒和娱乐的营收为人民币80.73亿元，同比增长15%；来自创新战略和其他营收为人民币13.75亿元，同比增长37%。
　　虽然营收不及预期，但阿里生态的业务其实在稳步增长。菜鸟裹裹订单量同比增长63%；饿了么代表的本地生活业务订单量同比增长超过50%；社区商业平台业务的商品交易额环比增长约200%；Lazada订单量同比增长90%。
　　专家点评：阿里面临的＂潜在风险＂不可忽视
　　电子商务研究中心主任曹磊：
　　阿里巴巴交出的＂成绩＂只能说表现平平，但作为老牌电商玩家，其对客户的吸引力仍然足够，但随着反垄断监管日趋严厉，阿里自身龙头效应面临被瓜分的风险。阿里自身也有意识，如今的决策是打造＂全方位零售版图＂，同时它也已经在路上。除此之外，近半年来阿里也是风波不断，不管最后结果如何，对人们的冲击影响已经造成，许多人在事件中看到管理层的能力有所欠缺问题，这对旗下的产品、服务及股价都有所影响，后续发展会如何，仍需考察。
　　万联证券投资顾问屈放：
　　被市场称为＂大象在跳舞＂的阿里巴巴，由于反垄断处罚，在本季度遭遇了净利润及部分业务下滑的困境。也就是说，阿里巴巴过去半年受监管事件与舆论压力的影响难以忽略不计，但财务基本面依然稳健，也扛住了外部环境变化带来的冲击，相对来说是一个非常成熟的公司。但还是那句话，监管之下的阿里巴巴，未来还存在很多不确定性，因此公司面临的＂潜在风险＂不可忽视。
　　2
　　京东：
　　增收未增利，净利润下滑95.16%
　　财报显示，2021年第二季度京东营收为2538亿元人民币，同比增长26.23%。
　　今年二季度，京东的营收保持增长，但增长相比较前几个季度开始放缓。同时，净利润大幅下滑，利润率表现不够理想。京东方面的相关解释是，由于对扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施的持续投入，以及营销投入。
　　2021年第二季度归属于普通股股东的净利润为7.943亿，2020年同期为164亿元，同比下滑95.16%。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为46亿元，2020年同期为59亿元，同比下滑22%。
　　此外，报告期内，京东经营利润为3亿元，2020年同期为50亿元，同比下滑94%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为25亿元，2020年同期为56亿元，同比下滑55.4%。
　　截至2021年6月30日的十二个月里，京东年活跃用户数由去年同期的4.174亿增至5.319亿，同比增长27.4%。
　　二季度，京东经历了618周年庆大促，期间，京东在北京、上海、浙江等16个地区发放了消费券，一定程度上增加了成本消耗。不过，营销获得也使得京东获得单季新增3200万用户，创下历史最高单季用户增长纪录。目前，京东活跃购买用户数5.32亿，较去年同期净增了1.15亿。其中，超过70%的活跃用户所购买的商品被送达三至六线城市。
　　徐雷在财报电话会议上表示，目前国际经济形势充满挑战，存在许多不确定性，下半年宏观政策依旧支持消费，支持数字化对于部分行业的改造发展，内需支持提升，但出行和接触式消费等恢复较慢。
　　专家点评：盈利能力弱了些，但未来比较看好
　　曹磊：
　　京东此次增收却没增利，有对扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施投入，以及让利供应商和消费者等原因，随着业务调整过来，京东的长期发展会偏向稳健。京东正逐渐建立自己的体系，尤其是京东物流对其电商发展有着举足轻重的作用，在未来，京东没准达到阿里的程度。
　　屈放：
　　从盈利能力来说，京东弱于阿里巴巴太多，得弱几十倍。但京东明显走的是重线下的重资产投入线路，建设周期长、回报周期也长，财务数据一直以来都不太好看。如果便民服务站能建好，线下线上打通，物流优势充分发挥，便民服务收入和利润大大提高，整体数据会更好看，对其未来还比较看好。
　　3
　　拼多多：
　　扭亏为盈，利润优先投入＂百亿农研专项＂
　　财报显示，拼多多二季度营收230.5亿元，同比增长89.04%。
　　2021年二季度拼多多扭亏为盈，净利润达24.15亿元，同比去年净亏损0.77亿元，同比增长3236.4%。这也是拼多多继 2020 年 Q3 后，第二次实现单季盈利，也是上市三年以来，首次实现的大规模盈利。
　　毛利润方面，截至6月30日，拼多多毛利润为151.48亿元，去年同期为95.31亿元，同比增长151.48%。
　　财报还显示，拼多多第二季度平均月活跃用户为7.385亿，同比增30%。截止6月30日的十二月期间，拼多多活跃买家为8.499亿，同比增长24%。
　　值得注意的是，本季度营业利润为19.975亿元，去年同期经营亏损16.396亿元，同比增长21.83%。本季度的非GAAP4营业利润为31.852亿元，去年同期非GAAP经营亏损为7.251亿元。
　　此外，拼多多在线营销服务和其他方面的收入为180.804亿元，同比增长64%；交易服务收入为30.076亿元，同比增长164%；商品销售收入为19.582亿元；总收入成本为78.979亿元，同比增加197%，增加的主要原因是商品销售成本、支付处理费、云服务费以及交付和存储费的成本的增加。
　　销售和营销费用上看，二季度为103.879亿元，同比增长14%，主要是由于促销和优惠券费用增加；研发费用为23.288亿元，同比增长40%，增加的主要原因是人数增加和招聘更有经验的研发人员以及研发相关的云服务费用增加；现金、现金等价物和短期投资为922亿元，同比增长5.98%。
　　同时，拼多多在其官网宣布正式设立＂百亿农研专项＂计划，该计划已得到董事会的支持和批准，并将由董事长兼首席执行官陈磊亲自监督。
　　专家点评：终于赚钱了的拼多多，还需要新故事
　　曹磊：
　　拼多多此次财报是陈磊接任董事长后交出的首份成绩单，整体看来，尽管营收不及预期，但实现了第二次季度盈利，也是不错。加之宣布成立＂百亿农研专项＂，利润用在专项上的说明，从中可看得出来，拼多多将继续重视农业，走技术路线，减少营销，重研发。
　　屈放：
　　这几年，拼多多一直增长很快，但最新业绩显示其营收增速有所放缓。不过值得一提的是，这次虽然扭亏为盈，但实现盈利后的拼多多并不急着扩大＂战果＂，比如继续加码农业，包括＂百亿农研专项＂计划的设立，都让公司有了新的＂看点＂，效果如何还不好说，但也有望在农业领域持续带来惊喜。不过总的来说，农业故事对拼多多来说也不新鲜，尤其对于一个正在面临新的增长问题的公司来说，拼多多对未来增长还没有的清晰的表述，在这个意义上说，它还需要一个让外界信服的新故事。