大危机！美元拉响警报

　　戎评认为，当今论断美国霸权衰落有两条线：
　　一条是军事线，阿富汗战争的失败，意味着军事帝国行至黄昏；另一条是金融线，只有美元收割世界财富的套路被打破，才可能真正动摇美国霸权。
　　其实，支撑美国霸权长期存在的根本，是全球货币盯住美元的汇率机制。
　　某种意义上，美联储的印钞机甚至比美军的轰炸机还可怕。因为印钞机在无形之中就掠夺了世界各国的财富，甚至不费一兵一卒就能搞垮一国经济，造成政治动荡。多次金融危机的血腥真相表明，美元霸权是血洗全球财富的罪魁祸首。
　　而现在，美国赖以生存的军事与金融霸权都在面临挑战。
　　现在能够牵制美元滥发的，一是美国经济的滞胀，二是人民币的国际化。
　　最新数据显示，美国经济有滑向滞胀的风险。8月美国非农就业人数大幅下滑，意味着增长类指标下行概率极高；虽然8月通胀数据还未公布，但从7月核心PCE物价指数创30年来新高来看，美通胀水平将仍处高位。这种经济下滑伴随高通货膨胀的现象就是滞胀。
　　滞胀是经济周期中最难受的阶段。在滞胀阶段，货币政策会陷入两难的境地，为救经济下滑必须放松货币政策，为阻止高通胀又必须收紧货币政策。人们收入增长停滞甚至负增长，却还要忍受物价的不断上涨，在此阶段各经济主体都非常难受。美联储的货币政策也会因此受到约束。
　　经济滞胀期，超发货币将面临流动性陷阱，美联储鸽派政策刺激经济的效用会越来越低，这本质上是美国经济在疫情冲击下已经式微，而这才是动摇美国霸权的根本。世界上从来没有什么永动机，看似固若金汤的美元收割机制也不例外！不是不报，时候未到。
　　全球真的奈何不了美元吗？
　　要回答这个问题，必须回到货币的本源。
　　人类历史上，货币经历了从实物货币、贵金属货币、代用货币、信用货币的发展阶段。但不管怎么演变，货币作为劳动一般等价物的属性是不会变的。
　　《国富论》中对货币是这样论述的：
　　以货币购买物品或以货物交换物品，实质就是用劳动购买，就如我们用自己的劳动获取产品一样。它们含有一定的劳动量，我们可以用它来交换当时被认为具有同等劳动价值的物品。劳动是购买一切货物时付出的最初价格，是原始的购买货币。世间所有财富，最初都是用劳动而不是用金银购买的。因此，对于拥有财富并愿用它交换新产品的人来说，财富价值正等于它使他们能够支配或购买的劳动量。
　　货币是财富的象征，更是商品的一般等价物，而一般等价物是以等量劳动单位为基准的。换言之，货币的本质是一国劳动者创造的真实财富，只是信用货币在某种程度上透支了未来财富。但从长远来看，货币仍是国家实力的象征。
　　而美元通过松紧循环之所以能够拖垮一个国家的经济，本质上是因为这个国家的财富（或劳动量）积累还不够，实际上的劳动量无法支撑多出货币所需要填充的劳动量，在美元流入带来的虚假繁荣之后，随着美元流出而一地鸡毛。
　　美元最奈何不了的是勤劳致富的国家。因为依靠自己的双手积累财富的国家，必将藏富于民，民众之间的商品交换有等量的劳动作为支撑，不是一个野蛮的金融游戏就能够把财富掠走的。
　　二战后，美国利用战胜国地位，促成了布雷顿森林体系的建立，承诺33美元能兑换1盎司黄金，从而确立了美元的世界货币地位。起初世界经济缓慢恢复，美国是有这个实力完全兑付的，但随着战后国际贸易的大发展，各国生产的商品不断丰富，对货币的需求与日俱增，美国已经无法提供等量的黄金作为货币储备，最终宣布美元与黄金脱钩。
　　从布雷顿森林体系的建立到解体，从美元盯住黄金到宣布与黄金脱钩，表面上看是美国失信于世界，实质上，是美国国力在日德崛起后的削弱，通过违约利用美元收割全球铸币税进一步做大了美国财富。
　　图1通胀飙升，美国再次面临滞胀
　　美国上世纪70年代的滞胀，最重要的原因恐怕是美国竞争力的下降。继60年代低通胀、高增长的黄金时代后，70年代的美国已无法找出经济增长新的发动机。此时，德国和日本的经济已经崛起，抢占了美国在全球市场上很多份额。70年代，美国在经常账户上开始出现赤字。也是在70年代，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系彻底瓦解。
　　与黄金脱钩的美元彻底放飞自我，成为全球经济最特别的存在。它可以帮助美国向外输送通货膨胀，只要美联储不断印钞，全球以美元为主要储备货币的国家都会面临财富缩水的风险，而美国却可以利用货币松紧的循环完成对全球财富的收割。
　　当美国经济出现危机时，美联储会通过降低利率促进美元贬值，向全球释放大量的美元，而货币盯住美元的国家只有跟随超发货币，这表面上会促进经济和金融市场的繁荣，但是等到美国经济恢复，美国通胀起来后，美联储又开始加息遏制通胀，这时海外的热钱会因为美元升值而流向美国，那些依靠流动性刺激而出现虚假繁荣的国家会因此受到重创，至此，美元就完成了对全球财富的一轮掠夺。
　　美国充分利用美元政策的外溢效应来转移美国经济的风险，而且屡试不爽。
　　20世纪70年代的滞胀，美国通过石油美元挺过难关。上世纪70年代石油危机爆发，为反制美国为首的西方国家，中东产油国成立了自治组织OPEC，甚至对西方国家实施石油禁运，供给的收紧使得石油价格飙涨，美国通胀不断攀升。
　　同时工业缺乏石油的支持，整个社会经济增长陷入停滞，也就引发了严重的滞胀。1974年，美国的工业生产下降14，GDP负增长1。75。而彼时因为之前的朝鲜战争、越南战争，美国国力被大幅削弱，同时日德经济崛起，已经使得世界各国习惯了没有美元的日子。
　　危机之际，美国想了一个妙招，说服沙特用美元结算石油，由于石油就是那个时候的硬通货，这一招大大提升了全球对美元的需求，美元开始升值，美国经济从滞胀阴影中走出。
　　美元真正的超级霸权，是从苏联解体后开始的。苏联解体后，全球民众早已忘了1971年美元的公开违约，也忘了70年代美元贬值引发的全球恶性通胀。
　　苏联解体后美元的信用甚至超过了黄金，大家开始疯了似的抢持美元。美元成了全球最稀缺的资产，为了获得更多美元，很多国家甚至开始抛售黄金来换取美元，当时英国作为美国的超级跟屁虫，带头抛售黄金储备，而后欧洲各央行也都跟随抛售，金价持续下跌。
　　图2格林斯潘应对拉美危机、亚洲金融危机
　　但很快全球就尝到了追捧美元和抛售黄金带来的苦果，苏联解体六年后的1997年，亚洲金融危机爆发，东南亚诸多国家一夜回到解放前，亚洲四小龙之一的韩国，出现了捐金救国的故事。前美联储主席格林斯潘自豪地把这种现象称为美国金融霸权，并告诉国会，1997年重挫亚洲的金融危机对美国经济将产生有利的影响。这是美国官员公开承认利用美元掠夺全球财富的事实。
　　本质上，美元能够通过松紧循环收割全球财富，是以美国作为唯一超级大国的地位进行背书的。前文说过，美元最奈何不了的是勤劳致富的国家。亚洲金融危机中，东南亚诸多国家的惨痛经历主要还是因为外向型经济依附于西方国家，没有设置金融屏障，自身经济底子不够牢。
　　2008年次贷危机，美国能把欧洲拉下水，本质上也是因为西方社会的高福利不以勤奋劳动为基础，而是以超发货币透支未来福利为途径，本身积累了过高的经济风险，次贷危机只不过是刺破了这一泡沫。
　　而对于中国而言，美元霸权或许越来越没有办法能够压制大国的崛起。
　　碍于舆论压力，在随后的推特发文中萧美琴也坦诚表示：
　　一是因为美国国力本身在走下坡路，现在的国际秩序早已不是美国的一言堂，中俄法德日多极化格局已经形成。特别是中国的崛起，已经成为能够在国际社会与美国叫板的力量。美国霸权地位的衰落，本身就是美元式微的决定性因素，二者之间形成了下滑螺旋。二是中国经济是14亿中国人勤劳耕耘的结果，人民币本身承载了巨量的劳动量，不论是先进科技，还是粮食安全，中国有足够的能力自力更生，实现经济的内循环。即使外贸经济的蛋糕萎缩，高科技受到遏制和围剿，中国仍有庞大的内需市场和自研力量予以承接和突破。
　　所以，人民币不仅不会依附于美元，还将成为美元最有竞争力的货币。
　　堡垒从来都是从内部瓦解的！
　　美国经济的这一次滞胀很可能是长期性的。与上世纪70年代的滞胀相比，美国利用货币刺激走出滞胀的难度将更大。因为上世纪70年代美国国力还处于上升期，特别是搞垮苏联确立了超级霸权地位后，美元非常坚挺，而现在美国国力在走下坡路，这时候滥发美元遭遇滞胀无疑是自食苦果，雪上加霜。
　　首先，新冠疫情对美国经济的冲击可能会持续较长一段时间。美国劳工部最新数据显示，8月美非农业部门新增就业人数仅为23。5万，不但远不及7月的105万以及6月的96。2万，也大幅低于市场预期的72万左右，是今年1月以来最低。8月非农就业数据暴跌，反映出美国民众对疫情蔓延、新增病例不断上升冲击经济复苏的严重担忧。
　　图3美国新一波疫情爆发
　　其次，美国正面临刺激政策捉襟见肘、工具箱即将见底的窘境。去年以来实施天量的财政和货币刺激政策，除了不断吹大美国股市之外，对经济的刺激效用越来越弱，随着新一波疫情的蔓延，不仅就业和旅行受到冲击，而且使美联储原本逐渐清晰的缩减购债进程（Taper）再度不明。
　　最后，阿富汗战争的失败折射出美国军事实力下滑背后的国力难支。美国人在阿富汗打了20年仗，军费支出非常惊人，根据数据，美国在阿富汗的支出已经高达2。261万亿美元。中国的军费在2021年才突破2000亿美元，而美国光在阿富汗战争花的钱就已经达到了中国的10倍，国力透支严重。
　　图4阿富汗战争美国军费超两万亿美元
　　美联储不断印钞，只会不断透支美国的信用，而滞胀其实就是货币滥发面临流动性陷阱后酿造出的苦果。在滞胀周期里，不管政府如何扩大财政支出，去刺激经济，都很容易陷入无效状态。因为一方面是经济衰退，一方面是通货膨胀。
　　这种情况下，如果政府采取诸如降息的手段去刺激经济，很容易引发恶性通货膨胀。与此同时，央行放出来的水，会仿佛流入一个黑洞里，完全刺激不了经济。这就是流动性陷阱。通常来说，流动性陷阱是伴随着滞胀周期出现的。
　　图5流动性陷阱模型
　　从这个角度，由于刺激无效，滞胀会牵制美联储进一步滥发货币。因为他们必须考虑国内高通胀给民众带来的巨大伤害，因此，滥发美元会有所收敛。
　　我们推演一下在滞胀环境下，美国超发货币带来的后果。
　　在美国政府的优先级中，经济增长和就业是摆在首要位置的，为挽救经济颓势，美联储仍然会选择量化宽松向外释放流动性，这时美元贬值，盯住美元的全球其它货币也会跟随超发货币，全球天量流动性的释放会进一步吹大大宗商品和资本市场的泡沫。
　　同样，美国的资产泡沫和通货膨胀会进一步攀升，而流动性刺激经济增长的效果是不断下降的，这意味着高失业率和高通胀率都得不到缓解，人们生活困苦不堪。在这种情况下，美元超发不过是发了一个寂寞。因为经济增长迟迟不能恢复，回收美元也将遥遥无期。在滞胀环境下，向全球超发美元，除了吹大资产泡沫，并没有什么用，反而会加剧全球的金融风险。
　　当然，美国对全球会否出现金融风险是不care的，但对国内高通胀还是会比较忌惮。
　　要走出滞胀，美国必须过一段时间的苦日子。首先是稳定货币供给，不要再任性滥发；再次是充分发挥财政政策的作用，积极减税；最后是缩减开支，减少政府干预。
　　这其实是美国上世纪80年代里根政府开出的药方。70年代开始的美国经济滞胀持续了13年，终于在里根政府的持续努力下，于1983年迎来了新的经济增长高峰。
　　长期的滞胀将改变凯恩斯主义的经济刺激模式，让美元滥发按下暂停键。
　　这是从内部制约美元，外部看，人民币等其它一揽子货币的崛起，将会成为牵制美元滥发的重要力量。比如能源结构的变化很可能促使美元霸权走向深渊。新能源革命是石油美元走向没落的助推器。
　　众所周知，石油是和美元挂钩的，美元能够有现在的地位，正是因为原来石油的不可替代性，而现在既然石油将被淘汰，那么美元的地位自然也很难保住。
　　世界重新形成的能源格局，也许会创造一个全新的，多元化的经济格局，美元一家独大的局面将会彻底消失，美元霸权的消失，将同时带走美国的金融霸权，美国必将因此损失惨重，尤其是现在美国面临的状况。
　　中国，从各方面去美元化，与中东各国合作，不断提高人民币在国际上的地位，如今人民币已经成为全球第三大货币。此外，在能源方面用各种方法绕开美国，新能源的发展更是早被中国提上了日程，甚至就连现在的美国新能源建设，都基本离不开中国，在锂电池，太阳能板等方面，中国占有大量的市场份额。这将动摇石油美元的霸权地位。
　　写在最后
　　我们正处于百年未有之大变局，二战以来的美国霸权正在走向衰落，世界格局正在被改写，中俄成为能与美国抗衡的力量。
　　阿富汗战争的全面失败意味着，美国的霸权脚步将止步于此，未来还会随着中俄军事力量的崛起而退步，甚至有可能全面退出亚欧世界岛。对新冠疫情防控的失败，暴露了美国引以为傲的体制漏洞。反倒是事先没有任何征兆、没有经过任何针对性演习的中国应对有素，在短短两个月内控制住了疫情。美国经济滑向滞胀漩涡，从内部制约了美元超发的脚步。中国可以利用这一窗口期，积极打通国内国际双循环，进一步巩固人民币走向世界货币的趋势，实现错位崛起。
　　美帝豺狼心，深陷囹圄矣。
　　有幸入华夏，见证民族兴。