真香！我已经嗅到了海天味业的香味

　　今天不出所料，海天味业开盘股价就砸停！原因就是业绩不达预期，扣非归母净利润才同比增长2.7%。公司估值这么高，代表背后市场对海天味业成长性增速看的也很高，这下直接辜负＂望子成龙＂的股民朋友们，股价不跌停才怪。那么，接下来海天味业股价怎么走？根据峰哥多年的操盘经验，明天海天味业的股价还会继续跌！ 短期股价想要＂翻身＂是不可能的，但也别灰心，砸出黄金坑大家才有机会抄底！其实从基本面中长期逻辑来看，海天味业依然＂值得持有＂！
　　海天味业发布2021年中报实现营收123.3亿，同比增长6.4%；归母净利润33.5亿，同比增长3.1%，扣非归母净利润32.5亿，同比增长2.7%。从单季度来看，二季度实现营收51.7亿，同比下降9.4%；归母净利润13.99亿，同比下降14.68%，扣非归母净利润13.55亿，同比下降15.0%，收入利润低于预期。下面峰哥给大家分析下原因：
　　一、终端需求恢复不及预期
　　（1）分品类看，二季度海天味业酱油、调味酱、蚝油分别实现收入29.2亿、5.9亿、9.6亿，分别同比下降7.2%、8.7%、7.1%，其他品类合计收入同比下降约20.5%。主要原因有3个：
　　① 去年同期基数较高 ；
　　② 终端需求疲软，并且二季度广东及其他省市疫情点状反弹 ，对海天味业动销及餐饮需求恢复形成一定压制；
　　③ 社区团购对传统渠道扰动。 目前，海天味业已积极拥抱社区团购，并与各个平台进行战略协商、规范供货与价格体系，同时对经销商实施相应规范措施。随着社区团购格局稳定优化、补贴力度回归理性，在前期的规范与培育之下，预计新渠道有望为海天味业带来增量贡献。
　　（2）分区域看，二季度海天味业各地区营收均出现不同程度的下滑。渠道方面，二季度海天味业经销商环比净增72家至7407家。根据渠道反馈，二季度库存水平仍处于高位 ，预计后续将逐步缓解渠道压力，目前海天仍未放弃老品考核指标，但对新品考核逐步放松，峰哥预计海天味业收入端仍有望实现双位数增长。
　　成本压力显现致毛利率下降。
　　二季度海天味业毛利率为37.1%，同比下降2.9%，主要系大豆、包材等成本压力开始显现。 根据大连商品交易所数据，截至8月31日，黄大豆期货结算价相较于去年同期提升32%至 5814元/吨，对海天味业盈利能力产生压力。在不提价的背景下，预计下半年毛利率改善趋势有限 。费用方面，中报销售费用为6.75亿同比下降-22%，其中广告费用2亿，同比下降-44%，预计在成本压力下，海天味业缩减费用投入力度维持盈利能力稳定。
　　峰哥的总结：行业性冲击导致海天味业的短期业绩承压，但长期增长确定性仍强。 2021年海天计划实现营收264.4亿元（同比+16%）、净利润75.6亿元（同比+18%），上半年已经完成营收目标的47%，完成利润目标的44%。在行业性的压力下，海天作为龙头依然最具优势，在不提价的前提下，原材料成本上涨会对公司盈利能力产生短期压力，但是峰哥认为公司有望通过降本增效提升管理效率、优化产品结构等多重手段，最大限度进行对冲。报告期内，海天味业的高明基地继续增资扩产（年产能增加45万吨）、宿迁基地二期项目开工（年产能增加20万吨）。从长期来看，海天仍有望通过规模优势、渠道优势实现市占率稳步提升。
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