作者/星空下的牛腩 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的小鱼 硅谷钢铁侠马斯克创业这么多年，也没干别的，总共就做了三件事： 特斯拉（TSLA）;SpaceX（太空探索公司）;SolarCity。 大多数人只记得前两件事，这是因为SolarCity后来被特斯拉收购后退市。SolarCity的主营业务是光伏屋顶 ，而光伏屋顶在A股对应的题材，则是BIPV 和BAPV。 简单来讲，BIPV、BAPV就是建筑+光伏。不过，两者还是有区别的。 BAPV（Building Attached PV，PV即光伏）即光伏建筑组合，是在既有屋顶、墙面等建筑结构上，直接安装光伏组件，是改造 ；BIPV（Building Integrated PV）则是光伏建筑一体化 ，不仅要用光伏组件发电，还要用它来替代传统建材，比如用光伏幕墙替代传统玻璃幕墙。 这两者当中，比较成熟的方案是BAPV，比如光伏屋顶就属于BAPV的范畴。不过，与建筑融合程度更高的BIPV，却是更有想象力的。此前的旧文（为了稳住股价，光伏龙头竟然带头整活？）曾对BIPV概念做过分析，其优势具体有以下3方面： 1. 光伏组件融入建材，一体化程度的提高增加了建筑的稳定性，也延长了光伏组件的使用寿命； 2. 不需要额外的装置 固定光伏设备，节约空间，而且还能满足建筑在采光、美学等方面的要求； 3. 安装更加便捷，不需要对建筑进行改装，同时也减少了后期维护的成本。 BIPV并不是一个全新的概念。今年3月，市场就曾经炒过一波。而BIPV最近又成了市场热点，其实也跟文件的催化有关。 6月底，有关部门印发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，计划在全国推进试点工作。《通知》指出，机关单位建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例，不低于50% ；学校、医院、村委会公共建筑屋顶，相应的比例不低于40% ；工商业厂房不低于30% ；农村基民屋顶不低于20% 。 虽然文件指明了方向，但如果商业模式 没理顺，那照样带不动。比如中药板块就是这种情况。BIPV概念是否也会如此？这就得看用户能否从BIPV中得到实惠，毕竟赔本生意不会一直做下去。 以工商屋顶BIPV项目为例，根据光大证券的测算，综合考虑包括购置光伏组件、建筑配套、并网、设计费、管理费等各种成本可知，项目的初始投资成本约为6元/W。 一般来讲，项目建成后，光伏屋顶发电除了自用之外，也可以把剩余电量卖给电网。假设自发自用、余量上网 的比例分别为80%、20%，则在初始投资额为6元/W的情况下，项目在10年之内即可回本。而BIPV项目的设计寿命，往往超过25年，由此可见，BIPV项目对于用户来说，是有利可图 的。而且，随着光伏度电成本的不断下降，未来的成本回收周期，还会更短。 虽然建筑光伏还未成大气候，但这一领域既有文件支持，也有通畅的商业逻辑，至少后市的预期 是乐观的。有研究认为，从2021年至2035年，预计建筑光伏每年的装机量，将从3.0GW增长到24.7GW，对应的新增市场规模有望在2027年接近800亿元。并且在未来5年内，建筑光伏装机量、及其对应的市场规模，都将以超过30%的年复合增长率快速增长，成为光伏装机总量中新的增长极。 在明确了行业蛋糕可以做大之后，接下来就是分蛋糕 的问题了，也就是哪些公司是直接的利好对象。 选股的思路，可以有3个方向： 1. 光伏电池片、组件厂商 ，以建筑光伏为契机，将自身的业务范围延伸到产业链下游。这其实也是 上下游一体化 的策略； 2. 光伏玻璃、薄膜厂商 ，有望成为所有参与者中，题材爆发力最强的细分方向。建筑光伏，特别是拿光伏组件当建材的BIPV，在防水等方面有着更高的要求，而要提升这些性能，其实需要 辅材厂商 发力； 3. 涉及光伏的 建筑承包商 。目前，建筑施工方面的问题，是BIPV需要突破的难点。光伏组件厂商肯定不熟悉建筑行业，因此，只有建筑行业的老兵，跨界到光伏施工领域，才是更优解。 其实，光伏电池片、组件厂商虽然在关联度上最直接，但在这方面的想象空间不算太大。毕竟光伏电池片、组件厂商本来就是搞光伏的，做BIPV用的电池片，显然也没有出圈，也就是边际效用递减 ，审美疲劳的资金显然无法提起兴趣。 相比之下，玻璃、薄膜等辅材厂商，以及建筑承包商，尽管是间接的利好对象，但从交易层面讲，其实更有爆发力 。BIPV是这些厂商切入光伏赛道的入场券（蹭热点）。光伏概念的估值，超过普通行业估值水平一大截。这些厂商如果能沾上光伏的光，那么就能讲出估值逻辑 化茧成蝶的故事。若是如此，那么不用等业绩转好，股价很可能就先涨为敬了。 最近这段时间，盘面上先涨为敬的反倒是上证，而不是创业板。创业板毕竟前阵子涨了不少，而上证还在震荡，所以目前调整仓位，平衡配置，也是合情合理的。 没有只涨不跌的板块，也没有只跌不涨的板块。今年春节前，有人还沉醉在酱香科技的宏大叙事中，结果转眼之间，茅台的酒就醒了。新能源有可能就是下一个白酒，尤其是当业绩增长开始放缓时，这种风险将被放大。 中报季结束，不少投资者很疑惑，为什么中报业绩挺好，公告一出，股价却跌了？原因很简单，之前涨得太多了，透支了业绩。此时，估值逻辑就成了决定涨跌的因素。如果是持续性高景气的赛道，那么透支的空间比较大；如果是景气度下降的行业，那就得考虑离场了——很多人会觉得基本面研究只会买入不会卖出，而这就是从基本面研究中得到的卖点。 注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。