煤炭概念强势拉涨！焦炭主连续创新高动力煤双焦价格持续上涨

　　8月11日盘中，煤炭概念强势拉涨，截至发稿板块涨幅约2.40%，板块中神火股份（000933）、华阳股份（600348）涨停，盘江股份（600395）、宝丰能源（600989）、新集能源（601918）等跟涨。
　　期货方面，继昨日焦炭主连收涨2.24%创出历史新高后，今日早盘焦炭主连涨约2%续创新高。
　　据百川盈孚8月9日报道，8月6日至8日期间，焦炭市场第二轮涨价落地，累积上调240元/吨，截止8月9日，主流产区2690-2840元/吨。截至2021年8月5日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2620元/吨，周环比上涨120元/吨；CCI日照准一级冶金焦报2860元/吨，周环比上涨60元/吨。
　　目前，产地焦企焦炭多保持低位或者零库存水平，同时贸易商入场分流货源，此外受市场不确定性因素类似台风降雨、疫情反复等造成的运输周转效率有一定程度下降，钢厂内焦炭库存持续下降，采购心态仍较为积极，叠加成本端支撑，焦炭市场可能继续提涨。
　　动力煤方面
　　本周CCI5500指数继续稳定在947元/吨，偏长协的环渤海指数673元/吨，环比+1元/吨。下游方面，暴雨及台风天气恢复，电厂日耗本周环比上涨，且较过去年同期增长超10%；电厂库存本周继续下降，库存处于低位水平。坑口方面，产地生产处于正常水平，本周坑口煤价继续上涨，但价格高位成交有所减少。运输方面，大秦线本周运量继续回升，海运价格本周下跌。港口方面，北方港口调入增加，但港口成交有限，环渤海港口煤炭库存本周有所回升。
　　暴雨及台风等极端天气过后，虽有疫情影响，需求端的电厂日耗仍较去年同期增长超10%，继续维持高位水平；供给端虽随着上周三部门产能置换承诺等有增产预期，但短期尚无明显的增加，煤价继续处于偏强态势；库存方面，电厂库存继续下降处于低位水平，港口库存有所回升但亦处于低位。整体来看，在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下，我们认为短期动力煤价预计处于高位区间。同时，电厂在未来煤矿增产预期下，或将放缓旺季的采购节奏，转移至后续的淡季补库，因而我们判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。
　　双焦方面
　　本周焦煤价格继续上涨，焦炭首轮提涨140元/吨。钢铁需求处于淡季，且此前的供给端收缩预期有所透支，本周钢价大幅下跌，未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈，主要看供给端限产的实际执行情况。焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降，但焦企开工亦由于环保等因素受限，且焦煤对其有成本支撑，在库存偏低的情况下短期仍偏强；焦煤本周继续上涨，主要由于供给端仍偏紧，虽然焦煤下游焦钢产业链随需求淡季及供给限产而收缩，但澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在，我们仍看好中长期的焦煤价格维持高位。
　　需求方面，根据国家能源局制定的《2021年能源工作指导意见》指引，2021年煤炭消费占比要从56.8%下降到56%，单位能耗减少3%，假设2021年GDP增速6%，煤炭消费增长约0.39亿吨标准煤，折合原煤约5500万吨；＂十四五＂期间在GDP保持年均5%的增速下，充分考虑新能源替代，煤炭消费仍将有年均4000万吨以上的增量。综上，表外产能合法化接近尾声，近年新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3年以上的建矿周期，煤炭供给在＂十四五＂期间或难响应需求增长，煤价有望维持高景气度，在龙头煤炭企业普遍降本增效及内生外延成长下，盈利有望趋势抬升。
　　华西证券（002926）研报预计动力煤后续淡季不淡，焦煤供给端缺口中长期存在，看好动力煤龙头下半年的业绩，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐焦煤区域龙头盘江股份，动力煤龙头陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、露天煤业（002128）、兖州煤业（600188）等。