良品铺子净利润下滑18，创新研发为何不见效？

　　存量竞争时代，高端故事如何讲下去？
　　作者徐长卿
　　编辑武丽娟
　　来源野马财经
　　跟着嘴巴投资是传奇基金经理彼得林奇一直信奉的理念，同样认可这一理念的还有巴菲特，他结合自己的美食爱好与投资偏好，坚定地选择最有投资价值的嘴巴股，创下市值千亿美元的伯克希尔帝国。
　　良品铺子（603719。SH）从武汉的一个小店面起家，到如今坐拥3000多家门店，只用了16年。据其2021年财报数据显示，良品铺子全年实现营收93。24亿元，同比增长18。11。逼近百亿的数据创下历史新高，且近5年实现翻番。
　　不过，良品铺子增收不增利特征明显2021年净利润为2。82亿元，同比下滑18。06。但有一个数据值得关注，2021年良品铺子的研发投入对比2020年上升17。64。
　　早在2018年开始，良品铺子就逐渐加大研发费用的投入，但其营收和净利润却并没有明显的上扬，创新研发为何不见成效？
　　图源：罐头图库
　　存量竞争时代，制胜点在研发？
　　如果全国各地好吃的东西都放在一起卖，生意肯定不错。上海久久丫连锁企业董事长顾青曾这样说。
　　只是一句普通的话，却走进了刚刚离开科龙的杨红春的心中。凭借生意人的直觉，外加对美食的热爱，味觉发达的天赋异禀，杨红春锁定了自己创业的零食赛道。
　　2006年8月，杨红春在武汉广场对面开设了第一家良品铺子名字取自于做良心品质，大家的铺子。
　　6年后的2012年，良品铺子的店面突破1000家，建立了物流中心，并且布局电商。线上线下两条腿走路，走得稳稳当当。
　　彼时，中国休闲零食行业规模不断扩大，凸显了跟着嘴投资的重要性。同时，零食消费场景化特征加强，三只松鼠也在这一年成立。为适应消费者需求，各大品牌开始全品类生产，并且深耕线上线下渠道。
　　零食赛道逐渐拥挤。
　　面对激烈的市场竞争，杨红春意识到，产品创新是最大痛点。他认为，差异化竞争的护城河必须是研发创新。
　　2018年，良品铺子更换LOGO在业界引发讨论。杨红春也公开回应：LOGO升级，拉开了良品铺子品牌升级的序幕。
　　那么，良品铺子又是如何进行升级呢？
　　自2018年以来，良品铺子逐渐加大研发费用的投入。2018年2020年，投入研发经费分别为2081万元、2736万元、3372万元。
　　2021年，受原材料成本上升叠加疫情反复的影响，消费品牌的可持续成长成为摆在每一个企业面前的难题。
　　但这一年，良品铺子持续加大研发投入，达3966。56万元，同比上升17。64。开发产品上市86款、储备47款，针对细分需求展开深度研发和产品创新。
　　良品铺子在2021年年度董事会经营评述中表示，公司重塑产品上新流程，建立35天快速产品上新机制。
　　良品铺子相关负责人介绍，公司投资了100多套的专业实验设备，建立并投入使用6个专业研发实验室，并建立了自己的产品检测中心，通过了国家级实验室（CNAS）认证。
　　2020年，良品铺子杀入细分市场，相继推出儿童零食、健身零食等。不过在高手林立的儿童零食领域，良品小食仙给自己定位是312岁儿童的零食，未来发展，还需时间检验。
　　零食赛道创新不易，同质化严重
　　可以看出，如今，创新成为良品铺子不断修炼的内功，只是零食赛道的创新并不容易。
　　有行业人士分析，对于零食新品类，虽然首发品牌会有一定优势，但这个赛道并没有形成高准入的竞争壁垒。只要一家品牌从新品类里获益，其他商家就会一拥而上，来分食这块蛋糕。
　　营销专家路胜贞曾对氢财经表示：休闲零食行业的创新空间无非是包装、口味和产品形态三个方向的变化。但在休闲食品市场化及其充分的状态下，每个食品品牌的创新都会变得非常困难，即便有所创新也会立刻引来一哄而上的模仿，导致创新红利很快消失，有时巨大的研发投入是吃力不讨好的事情。
　　以周黑鸭为例，卤味食品的一大杀器就是食品过期，夏日炎炎的卤味产品暴露在空气中，会加速腐败。2012年，周黑鸭率先推出气调包装产品，打破卤制品市场以散装和真空装为主的局面，推动卤制产品保鲜升级。2014年，周黑鸭的包装进一步创新升级，可以更长时间留住产品的独特风味，也便于携带和赠礼。
　　再如，甘源食品拥有蟹黄味瓜子仁及其制备方法的发明专利。不过值得注意的是，当同行业休闲食品公司纷纷推出类似产品时，甘源蟹黄味瓜子仁也不断失去着蟹黄味产品的独有性。
　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国休闲零食的整个创新分级以及迭代的空间还非常大。通过对国外相关行业的观察，我们从整个产业链的完整度，到整个种植、加工的环节，再到渠道分销等来分析，中国休闲食品领域可提升的空间还是存在的。目前，整体上，中国的休闲零食领域，几个巨头都是以代工为主，因此，整体的一个创新升级，以及迭代的红利还没有完全体现出来。
　　2020年财报中，良品铺子曾表示：随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果不能保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能将影响公司的财务状况和经营业绩。
　　同时，良品铺子的研发投入增速有所放缓。2019年、2020年研发费用分别同比增长31。5、23。22，到了2021年，这个数字下降至17。64。从研发投入来看，2021年良品铺子研发投入总额仅占营业收入的0。43，研发人员的数量为165人，占总人数的比例为1。45，其中绝大部分是本科学历。
　　与此同时，在研发投入的金额上来说，三只松鼠在2020年的研发支出为5252。46万元，盐津铺子也在这年投入研发费用5150。08万元，相比之下良品铺子显然略逊一筹。
　　近年来，不乏有市场人士给其贴上轻研发、重销售的标签。
　　对此，良品铺子表示，营销费用比重相对较高、研发费用占比相对较低是大众消费行业的普遍现象。随着消费者需求日趋多元化，大众消费行业整体研发投入也逐渐增加，加强产品研发创新以满足消费者差异化需求。
　　市值缩水超200亿，高瓴多次减持高端故事如何讲下去？
　　2017年，高瓴资本先后两轮投资良品铺子，累计投入8。21亿元，合计持股11。67，是当时的第三大股东。
　　资本的加持一度让良品铺子站在了聚光灯下，2020年，良品铺子登陆A股市场，被冠以高端零食第一股。此后的一年时间内，良品铺子一度摸高至87。24元股，是A股零食行业当之无愧的龙头。
　　近年来，良品铺子在产品质量上频频翻车。2021年3月，还因鸡肉肠生蛆事件登上微博热搜。在黑猫投诉平台上，食品安全方面的投诉屡见不鲜。
　　与此同时，资本对良品铺子的关注度正在逐渐下降。
　　2021年2月24日公告显示，良品铺子股份解禁的一年中，高瓴开启了两轮四次减持。截至2022年1月17日，高瓴累计减持591。18万股，占良品铺子总股本的1。47，持股比例降至7。51。另外，目前前十大流通股东中，宁波艾邦投资、兴全基金等机构均大幅减持。
　　3月21日晚财报公布之后，3月22日良品铺子股价持续震荡下跌。截至3月31日，报收26。99元股，相比2020年8月的87。24元股的高点，股价早已腰斩。目前，其总市值108亿元，距离市值巅峰时的近350亿元，如今缩水超200亿元。
　　前有同质化严重的现状，如今又面临资本市场的低迷。良品铺子应该何去何从？
　　若想立于不败之地，品质把控尤为重要。中国人民大学高礼研究院副教授王鹏在接受《羊城晚报》采访时表示，仅仅依靠‘贴牌代工’的生产模式，没有掌握到核心的竞争力，带来的就是盈利能力和口碑的大幅下降。
　　其次，持续创新，提高技术壁垒也是关键。2021年，良品铺子也正推动休闲零食行业朝健康化、营养化、功能化转变。例如在儿童零食市场，起草制订了《儿童零食通用要求》。与此同时，还开发并掌握了新型膨化技术等19项技术创新项目。截至2021年末，良品铺子申请的专利数共计121项，已授权专利90个。
　　未来良品铺子的高端之路会走向何方？你喜欢吃良品铺子的零食吗？体验如何？留言区聊聊吧！