南方房产频道记者获悉，合生创展（0745。HK）发布2021年业绩报告。报告显示，营收251。28亿元，同比下滑13。1，毛利107。47亿元，同比下滑41。5，净利84。58亿元，同比下滑26。6，归母净利79。79亿元，同比下滑30。5。 合生创展是南方产业智库上市房企60健康指数（HFI60）重点监测房企。具体来看，2021年合生创展销售及预售合约出售的物业总额为422。99亿元，同比增长18，其中物业合约销售额402。73亿元，同比增长16。9。虽然销售额仍保持增长，但增速大幅下滑，同比减少约36分百分点。 销售额保持增长的情况下，营收为何会下滑？财报显示原因为相关下降主要是由于投资板块录得亏损所致，去年合生创展物业发展收益、商业地产投资收益、物业管理收入、基建收入都较2020年同期增长，但投资亏损29。65亿港元。 值得一提的是，合生创展在二代朱桔榕接手以后，比较少见地将股权投资业务上升为主业。此前2021年中报显示，合生创展靠炒股带来了三成营收，2020年录得80亿港元收入。但股市有风险，入市需谨慎，该块业务随着二级市场的震荡，合生创展重仓的美股和港股科技条线表现不如意，拖累了业绩。 盈利能力方面，各指标下滑明显。合生创展期内毛利率42。8，同比减少20。7个百分点，净利率33。7，减少6。1个百分点。平均净资产收益率10。59，减少6。39个百分点。财报显示，毛利率下降主要是投资板块录得亏损所致。虽然毛利率和净利率同比在下滑，但仍处于行业较高水平。 土储方面，截至2021年末，合成创展土地储备达2944万平方米，较2020年同期减少3。2，一线城市（北京、上海、广州、深圳和临深区域）土储占比较高，达75。 财务方面，期末合生创展流动负债1054。91亿元，同比增长32。0。其中短期借款同比增长14。7至260。94亿元，应付账款及票据增长41。2至386。47亿元，流动负债其他项目增长47。9至322。86亿元。 流动负债的大增也导致负债总额的增长，期末负债总额1906。68亿元，同比增长11。6。值得一提的是，近年来，合生创展负债增长迅速。19年末，其负债总额1156。35亿元，两年累计增长了65左右，资产负债率亦处于67的历史高位。 期末，合生创展期末现金及现金等价物245。65亿元，同比增长4。6左右，但受限制存款及现金51。24亿元，即非受限的现金及现金等价物194。41亿元，同比减少11。7。非受限的现金及现金等价物并不能完全覆盖短期债务，资金紧张。 三道红线方面，期末合生创展仍然保持绿档。其中，净负债率较上一年下滑10个百分点至70，剔除预收款后的资产负债率为63，现金短债比1。05，三条红线保持全线绿档。 【南方产业智库点评】合生创展营收、毛利、净利等都下滑，代表盈利能力的毛利率、净利率等虽仍处于行业较高位置，但也大幅下滑，主要系投资板块录得亏损所致。这块在去年、今年上半年都大赚一笔的业务，随着股市的震荡而急转直下，最终拖累公司业绩。财务健康方面，公司三道红线方面仍处于绿档，但流动负债大增。同时受炒股亏损影响，公司年末非受限的现金及现金等价物减少，不足以覆盖短期借款。 【相关专题】 冷眼看财报：最接近真实的解读 【出品】南方产业智库 【分析】周中雨 【监制】陈韩晖 【策划】赵兵辉冯善书 【数据统筹】周中雨 【视觉统筹】张哲 【海报】郑炜良 【作者】周中雨；郑炜良 【来源】南方报业传媒集团南方客户端
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