高瓴等资本提前布局，这个细分赛道藏不住了

　　文/枪枪
　　任何一个细分行业，做到了龙头，总不会被市场错杀。
　　如果再加一个条件就更无敌了：这家小众龙头行业，实际上是没有天花板的！
　　龙头+细分+无上限，注定了这个行业的蓝海无量。如果在行业未被炒热之前就关注，价值投资的精髓你已掌握。
　　杭氧股份就是这么一家默默无闻、但总有一席之地的公司。
　　杭氧股份的主营业务是气体销售和空分设备，一家完全to B的公司。
　　5月份发了五份调研公告，吸引了包括高瓴、中国人寿、中信、国泰君安、宝盈基金等十几家机构的调研。
　　细分赛道的机会真的来了吗？
　　1、
　　工业气体行业无天花板。
　　为什么这么说呢？近百年以来，工业气体行业一直在进步，没有遇到任何瓶颈。
　　最早开发的工业气体是氧气，现在的工业气体种类繁杂，包括氮气、氩气、氢气、乙炔、二氧化碳等等。
　　一开始氧气只能用于钢铁冶炼，现在的工业气体应用广泛：火箭反应堆需要氮气，金属焊接需要氩气，医疗研究需要二氧化碳...
　　工业气体还可以用于医疗保健、环 保、水处理、养殖、食品、光伏、航空、IT、制造、尖端科技等行业。
　　可以说，工业气体行业是成长的万金油，且从未碰到天花板，未来的潜力无限大！
　　2、
　　除了工业气体，杭氧的另一项主营业务是空气分离设备。
　　空分设备的上游，是冶金行业。杭氧直接将空分设备直接卖给冶金行业的公司，价格受到钢材、铝材、铜材等金属材料的影响。
　　空分设备下游则是向气体服务转型，将工业气体卖给化工、冶金和电力等行业，赚的是服务价。
　　因为设备使用时间久了就有折损坏几率，新建项目固定资产一般按 10 年折旧，收购项目一般会按照设备剩余使用年限进行折旧。因此杭氧股份空分设备的销售，具有强烈的周期性。
　　可以看到杭氧股份第一波销售高峰在2012年，第二波销售高峰在2017年。
　　2020年，杭氧空分设备新签订单63.9亿元，共46套。由于第一波设备剩余使用年限结束了，2021年极有可能迎来下一波销售高峰。
　　3、
　　行业仍未出巨头。
　　工业气体的增长是无限的。2011年全球工业气体市场容量为610亿美元，2018年，这个数字为1220美元，年环比增长7.96%。
　　虽然市场无限大，但放眼全球，行业内暂时还没有领先的巨头玩家。
　　2018年，行业内两家较大的公司底林德和普莱克斯合并为新林德，与法国液空、美国空气产品形成三足鼎立格局，共占全球工业气体市占额的70%。
　　这三家的市值大概多少呢？8000亿、5000亿、3000亿人民币，很难想象这么大的应用市场，市值却这么低。
　　可以预见，这个行业还有上涨的空间，并且难以预估。
　　4、
　　国内2018年和2019年的工业气体市场规模分别为1349亿元和1477亿元，年环比增加12.42%和9.49%，工业气体市场规模五年复合增速达10.46%。
　　从这组数字的罗列，能很直观地感受到中国气体市场规模的增长。
　　2019年的统计中，中国电气行业市场竞争激烈，国内气体只能分到12%！
　　随着中国工业气体市场的发展，杭氧股份的工业气体和空分设备已然成为国内龙头，空分国内市占率约50%。
　　杭氧股份的PE为32，国内另一家工业气体企业金宏气体，近期也是机构调研的热点，PE60左右。
　　市场嗅觉灵敏。
　　工业气体已成为资本的香饽饽，近10日来杭氧股份涨幅8.51%，截止今日收盘市值323.6亿。
　　今日（6/1）机构调研统计
　　读者互动答疑
　　读者@九九问：
　　经观君答：
　　恒瑞医药股价横盘上不去，主要有两个原因：
　　1、市场被集采吓到了。
　　其实集采对恒瑞来说并非坏事，恒瑞现在创新药赛道发展的很好，集采是对行业的重新洗牌，最先被冲击到的一定是弱者，而恒瑞这样的龙头只会暂时受到影响，只要企业能持续经营，会进入强者恒强的良性循环当中。
　　2、创新药的研发比较困难。
　　过去3年，恒瑞每年的研发费用在30亿元左右，是复星医药的1.7倍。
　　恒瑞的确实一直在加大研发力度，但是什么时候能看到研发成果，是需要长期观察的，这个过程中恒瑞要投入的也很多，要面临更长久的财务压力。
　　但从长期来看，恒瑞依旧是值得关注的龙头，恒瑞营收超过百万亿，增速接近复星医药的2倍，利润增速保持在20%左右，高营收、强增速，循环很良性。
　　而恒瑞肿瘤诊断类创新药未来将成为恒瑞的明星业务，即使集采也无法斩断这块的利润。
　　经观财经眼将持续关注机构调研新动态，分析基金券商的调研标的，传递出有价值的公司消息。