基金溃败究竟谁之过？

　　每经记者：曾子建 每经编辑：肖芮冬
　　投基Z世代，Z哥最实在。
　　2022年，基金市场遭遇大幅回调，尤其是赛道基金，不论是白酒、医药、军工，还是半导体、新能源，几乎遭遇＂团灭＂。
　　一时间，从前两年的牛基，到顶流基金经理，再到基金公司，又一次被推到了风口浪尖。短短不到两个月时间，＂基金＂二字多次被跌上了热搜。
　　基金的溃败，＂罪魁祸首＂究竟是谁？为什么单纯的基民，一次又一次买在高位，成为机构重仓股的买单者？问题的答案，值得我们每一个投资者思考。
　　在Z哥看来，基金的溃败，并不是市场参与者某一方的问题。实际上，不论是基金公司，还是基金经理，还是基民自身，都存在很多比较明显的问题，但对于这些问题，我们似乎又都视而不见。
　　首先，我们看基金公司。基金公司的问题，我认为主要还是盈利模式的问题。基金公司最主要的盈利模式，还是向基民收取管理费。也就是说，基金公司赚得多、赚得少，关键还是看产品规模的大小。只要规模大了，管理费就能多收三五斗。而这种模式的结果，就推动基金公司想尽办法提高产品规模。所以，我们可以看到，不少大一些的基金公司，都会打造一两个，甚至两三个顶流基金经理。说得粗俗一些，就是＂造神＂。如何造神？无非是打造冠军基金经理，只要能够产生某年的冠军基金经理，那么接下来的动作，就是发行产品，老产品也大肆宣传，提升规模。基金公司的每一次营销宣传行为，实际上消费的都是基民的信任。
　　但是大家有没有想过，现在很多基金公司的顶流基金经理，管理规模动辄上百亿，甚至是上千亿，但他们有多少人，是真正具备管理如此大规模产品的能力？
　　那么，基金公司盈利模式的问题，如何解决？公募基金现在不管是赚钱还是亏钱，基金公司都能收取管理费，这么容易得到的一块大蛋糕，谁愿意放弃？要想改变现有盈利模式，就只能将管理费与基金产品的收益挂钩，基金产品赚钱，基金公司才能收取管理费，亏钱就不能收费。只有这样，才能将基金公司的收益与基民捆绑在一起。不过，Z哥觉得，改变基金公司盈利模式的可能性很小。
　　再说基金经理，正是因为基金公司的盈利模式，决定了有少数基金经理会被推到最前沿，他们头顶着冠军基金经理的光环，管理着数百亿规模的产品，这对基金经理提出了非常高的要求。而有些基金经理，原本能力圈只能覆盖某一特定的专业领域，但是为了扩大规模，可以去拓展能力圈，发行更多非本专业的产品，跨界投资，风格漂移成为基金经理的常规动作。但是最近一年，给基民亏钱最多的，正是某些顶流基金经理。
　　但是，基金经理的这个问题，又能够改变吗？或许也很难，只要基金公司的盈利模式不变，基金经理的＂造神＂模式依旧难以改变。
　　再说我们基民，难道就没问题吗？难道买基金亏了钱，就都是别人的问题，自己没有一点问题吗？Z哥觉得，买基金亏钱的原因，基民自身的问题可能更多一些，自身因素要占六七成，甚至是更多。
　　买基金的基民，有多少真正了解基金经理的投资框架、投资理念、投资风格？有多少人，仅仅是看了一些销售平台的宣传，或者是看看基金经理的名气大小，就轻易买了基金？曾几何时，我们都说基金投资是长期投资，不是短线交易，但是，又有多少人，把基金当成了股票，不断追涨杀跌，或者是越跌越买？
　　上面Z哥提到的基金三个参与方，实际上都存在问题，三方的问题共同导致了今年基金陷入困局。其中，基金公司和基金经理存在的问题，似乎是很难改变的，所以，要想走出困境，可能真正需要改变的，是投资者自身。如何改变投资者自身存在的问题？其实也很难，并不是所有的投资者都具备专业知识，也并非所有投资者是学习型选手。但是Z哥觉得，有几点如果能够做到的话，或许就能跑赢其他很多投资者。第一，逆向思维，最热的地方不去，人多的地方不去。第二，涨得太高的地方不去。第三，管好手脚，杜绝追涨杀跌。
　　去年初，和今年初，公募基金市场成为两个极端。去年基金大卖，而今年，基金却陷入冰点。今天最新的消息是，中银证券国证新能源车电池ETF（159756）发行失败了。该基金去年11月12开始募集，到现在3个月过去了，未能满足基金备案条件，导致基金合同不能生效。要知道，新能源车电池这个领域，是当前市场最火爆的方向之一，但竟然出现了基金发行失败的情况。由此也可以折射出当前市场对过热赛道是多么的警惕。
　　去年，曾经出现过白酒基金发行失败的情况。今年初，新能源赛道的基金发行失败，也是首次出现。这一方面说明，基金市场的冰点已经出现，市场可能出现阶段性止跌的信号。但另一方面，也说明白酒、新能源等过热的赛道，可能面临更长时间的调整。
　　Z哥觉得，今年真正的机会，可能并不在于这些看上去跌了不少的赛道股，而在于过去多年没怎么涨过，基金布局比例偏低的低估值板块。
　　最后，Z哥继续给大家分享一下，＂基金小每＂的入口：
　　＂基金小每＂是一个全新的投资工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能为我们的基金投资提供帮助。如果大家有何疑问，也可以在＂基金小每＂中提出来，我们一起讨论。
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　　每日经济新闻