年亏损40亿的蔚来,千亿赌约难以完成?
3月25日,蔚来汽车发布2021年第四季度及全年业绩公告。
财报显示,2021年第四季度期收入总额为99.007亿元,同比增长49.1%。2021年全年收入总额为361.364亿元,同比增长122.3%。
销量方面,2021年蔚来汽车交付量为9.1万辆,同比增长109.1%。
即便营收大增122.3%,蔚来全年仍旧亏损40.2亿元,同比收窄24.3%。 受业绩亏损影响,3月25日蔚来港股股价收跌7.11%。
被视为国产高端电动车之光的蔚来,为何深陷亏损?
壹
蔚来汽车销售是营收主力,占比高达91.79%,但其主业正面临掉队风险。
2021年,中国新能源乘用车零售销量为298.9万辆,同比大涨169.1%,冠军比亚迪销量高达58.4万辆。
相比之下,蔚小理等新势力销量均止步10万大关。
蔚来全年销量9.1万辆,同比增长109.1%,这样的成绩不仅失去新势力冠军之位,甚至没能跑赢行业增速。
今年2月销量公布后,蔚来继续被新势力同行赶超:
理想汽车交付8414辆,同比增长265.8%,环比下滑31.4%;
哪吒汽车交付7117辆,同比增长255%,环比下滑35.4%;
小鹏汽车交付6225辆,同比增长180%,环比下降51.8%;
蔚来汽车交付6131辆,同比增长9.9%,环比下滑36.47%。
蔚来销量掉队明显,同比增幅显著低于其他三家,而且这种低迷已持续数月。
不过蔚来销量虽然掉队,毛利率却不断攀升。 2021年其整车毛利率达到20.1%,2020年仅12.7%。
在上游锂价暴涨10倍、汽车芯片短缺危机下,蔚来毛利率有所提升,显示出其成本控制能力逐渐成熟。
至于亏损原因,财报显示主要因为研发费用,销售费用飙涨。
2021年第四季度,蔚来研发费用为18.285亿元,同比增长120.5%; 全年研发费用为45.919亿元,同比增长84.6%。
蔚来表示,主要是由于研发人员增加和新产品技术的设计及开发成本增加所致,比如今年即将交付的ET7、ET5。
2021年,理想汽车研发费用为32.9亿元,同比增加198.8%;小鹏汽车研发费用大概率在40亿左右。 这意味着,蔚来近46亿元的研发费用,已成新势力车企中最高的。
李斌表示,预计今年年底蔚来研发人员规模将达到9000人,NAD辅助驾驶系统也将于今年年底在部分地区开放给用户使用。
除了研发费用,蔚来的销售费用也在飞速增长。
2021年,蔚来销售、一般及行政费用为68.781亿元,同比增长74.9%。 财报显示,这主要由是于销售及服务职能的人员成本增加,销售及服务网络扩展相关的成本及增量营销、促销费用增加所致。
销售服务网络方面,蔚来已建成蔚来中心46家和蔚来空间341家,已建成蔚来服务中心60家,授权服务中心179家,总共覆盖城市150个左右。
虽然研发费用、销售费用是刚性投入,但业绩持续亏损下,蔚来可能输掉一场重要赌约。
贰
2019年,是新能源车行业黎明前的暗夜。
彼时,特斯拉因产能受阻、屡遭做空濒临破产,股价一度腰斩。蔚来股价最高大跌80%,不少资本清仓撤退,李斌被称为"最惨的人"。
危急时刻,特斯拉得到上海超级外援,上海超级工厂最终力挽狂澜,让特斯拉绝地反击。
蔚来则获得合肥市政府70亿元投资,合肥的条件是:蔚来中国需要在2020年完成营收148亿,2024年营收达到1200亿元 (上市6—8款车型);2020年至2025年达到总营收4200亿元,总税收78亿元,并且2025年前在科创板上市。
2021年,蔚来总营收是361.364亿元,同比增速是122.3%,若以此增速计算,2024年营收1200亿的目标并不难。
但2021年是新能源车爆发大年,渗透率快速提升,再叠加补贴结束,电动车涨价影响,今后几年行业增速或将持续回落。
销量一旦不及预期,营收1200亿元的目标就难了。
对于2022年第一季度财报展望,蔚来预计汽车交付量约为2.5万—2.6万辆,同比增长约24.6%—29.6%;营收96.31亿元—99.87亿元,同比增长约20.6%—25.1%,营收预期已然下调,全年122.3%的增速或难再现。
蔚来销量不佳,主要在于高端化战略, 主打高端标签的蔚来售价不菲,主力车型ES8、ES6起售价在35万元以上,新发的轿跑ET7起售价44.8万元,ET5起售价32.8万元,同类型的比亚迪汉、小鹏P7起售价在20万左右。
经过多年补贴扶持,中国新能源车早已告别尝鲜时代,市场不断下沉,进入性价比时代。 比起比亚迪汉、特斯拉Model 3,贵出一大截的的蔚来毫无优势可言。
2022年特斯拉自研的4680大圆柱电池即将大规模装车,这种电池能量密度提升5倍,续航里程提升16%,输出功率提升6倍,成本则降低14%。
电池更优秀价格却更便宜,得益于此,10几万元的特斯拉有望诞生,红海竞争继续激烈。
所以,自研技术体系完备,性价比高,是比亚迪、特斯拉销量笑傲市场的原因,而不是自封的高端标签。
2022年新能源车面临上游锂涨价、补贴落幕、缺芯等供应链问题,市场压力本就不小,再加上传统车企转型加速,互联网巨头跨界造车,留给新势力的生存空间愈发狭窄。
蔚来若想在高研发费用基础上,提高盈利能力,必须回归产品端推出更有竞争力的车型,打破销量掉队魔咒!
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