2022新能源基金投资展望（五）始终要知道自己在做什么

　　前面几期我们讨论了新能源基金的投资背景，新能源基金投资对投资者的要求，新能源基金的选择框架，新能源基金投资的客观风险，以及一些典型的新能源基金产品。内容已经很充分了，所以这一篇到了一个收尾。
　　毫无疑问，新能源领域的投资属于高风险投资，并且是高风险投资中相对风险更高一些的投资。巴菲特的一句话，所有希望参与到相关投资的投资者都应该铭记——＂风险来自于你不知道自己在做什么。＂
　　所以，这一篇主要是针对前几篇的结论进行一个总结，会简化很多分析的内容。
　　一、新能源投资就究竟在做什么？
　　新能源革命是人类历史上至关重要的一次能源革命，其重要性可以和第一次工业革命中煤炭能源首次大规模进入人类生产生活，以及第二次工业革命中石油和电器大规模进入人类生产生活相比。
　　与前两次能源革命中人类可利用的能源大量增加不同，在可控核聚变之类的技术成熟以前，在新能源革命中人类可以使用的能源是越来越少的，这种减少会持续到真正实现碳中和，或者可控核聚变技术彻底解决能源问题。
　　在这个过程中不仅能源的来源、形式会发生巨大的变化，能源的使用也会发生巨大的变化。这些变化会牵扯到各行各业，并渗透到生产、生活的每一个角落。
　　鉴于第一次工业革命和第二次工业革命的影响均持续了超过100年，所以新能源革命所持续的时间，至少也是一个非常漫长的过程。尽管现代社会很多变化会被加速，但至少各国设定的碳中和的时间到达以前，这种变化都不会停歇。
　　用最简单的话来说，这次新能源投资是一个相当长期的题材，至少比我们这代人曾经经历过的任何题材可持续的时间都要长的多。
　　二、收益和风险同样巨大的新能源投资
　　新能源革命在短短的十几年的时间内就造就了诸如特斯拉、宁德时代这样的新兴巨头，其中特斯拉的市值更是短时间内超越了最近100多年内所产生的所有车企。
　　但另一方面，新能源投资的风险显然是巨大的，即使是马斯克本人也曾经濒临破产。实际上能够从参与到新能源革命的数十万甚至数百万的公司中脱颖而出的公司是相当有限的，大部分的公司在物竞天择的竞争中会被淘汰出局。所以在之前的一篇＂番外＂中我们看到，即使是股神巴菲特老爷子，也在一场新能源骗局中亏损了几十亿。
　　由于我们不能预知未来，所以在新能源投资方面，我们只能追求从概率上可以胜出，适度的分散投资和足够的耐心是概率上胜出的关键。
　　所以投资于新能源领域的资金的长期性是关键中的关键。
　　三、两个选项的差别：指数基金与主动基金
　　新能源投资中，适度的分散是取得成功的关键，公募基金是分散投资的较好的选择。目前市场上有两种类型的基金会投资于新能源方向，包括新能源方向的指数基金和新能源方向的主动型基金。
　　其中新能源指数基金会无差别的投资于相关指数中所有的股票，投资者可以获得相关行业中所有公司的平均收益。这种基金比较适合做波段投资的专业投资者，因为指数的涨跌会直接的反应在基金净值中，具有很好的操作性。但是这种基金的缺点也很明显，第一由于基金不会对行业中的优质公司进行区分，所以收益率会被行业中经营不好的公司所拖累，长期投资效果不如有能力筛选优质公司的主动基金；第二，波段操作对于投资者的要求很高，尽管理想的状态如果做到，比如高抛低吸，可以赚更多的钱，但实际上并没有多少投资者可以准确的把握指数走势，绝大多数投资者在波段操作中只体验到了投资的刺激，却并没有赚到钱。
　　主动型新能源基金通常会投入大量的资源去挖掘可能成长为行业龙头的公司，并且将资产更多集中在这些优质公司。优质公司有机会获得行业的整体性增长，也有机会获得通过侵占行业中其他公司的市场份额所带来的增长，因此一旦能够比较准确的选出优质股票的组合，主动型新能源基金在长期可以跑赢新能源指数基金。所以长期投资新能源题材的投资者，配置主动型基金理论上会更好一些。
　　当然这种基金同样有两个缺点：第一，基金经理的自由度比较高，很难确保基金经理完全按照投资者希望的方式进行投资；第二，这类基金并不适合做波段，因为这些基金持股相对集中，所以走势与指数相比经常会有偏差。
　　四、为值得付钱的能力圈付钱
　　主动型新能源基金的基金经理最重要的能力圈在于选股，为了构建这个能力圈很多基金经理从大学阶段就开始积累，比如很多新能源基金经理如果不进入金融行业，完全可以投身到新能源领域做一个工程师。入行以后，其投研经历往往聚焦在新能源相关的领域，而担任基金经理以后，所在的基金公司也会为基金经理提供大量的投研资源，帮助基金经理获得更多的信息，而基金经理则在这一过程中积累更多关于相应领域投资的经验。
　　所以很显然，新能源基金经理最有价值的能力是其被基金公司重金打造出来的选股方面的能力。理论上，在新能源领域有足够能力的基金经理，可以比较准确的提前锁定未来可以成为行业龙头的新能源相关股票。
　　所以对于投资者而言，如果在新能源领域开展长期投资，找到具备这种选股能力的基金经理是非常关键的工作。
　　五、投资偏好与基金经理的匹配
　　除了从众多基金中筛选出在新能源领域选股有选股能力，并且能够持续的做出超额收益的基金经理以外，要认识到同样是投向新能源领域的基金之间是有所分别的。
　　比如在上一篇文章中我们提到的嘉实智能汽车这支基金的基金经理姚志鹏，其基金持仓会更加聚焦在新能源相关股票。而嘉实产业领先的基金经理颜伟鹏，其持仓会重点在新能源等科技制造，同时也会分散部分持仓到医药、消费等领域。其结果也会略有差别，集中投资意味着更大的波动和更高的收益，分散意味着波动的降低，但收益也会降低。具体可以参考上一篇文章《2022新能源基金投资展望（四）：新能源基金不择时能否降低风险》。
　　以这两支基金为例，如果投资者追求的是更多的拿到更加纯粹的新能源投资所带来的红利，显然姚志鹏的产品更适合；如果希望拿到新能源投资所带来的红利，但希望降低一些基金净值的波动，颜伟鹏的产品更加适合。
　　但是实际上单独选择一两支基金去投资新能源未必是最佳的选择。原因有两点：
　　第一，即使基金经理获得了足够的公司支持，可以获得非常多的信息，但是因为本人的时间存在瓶颈，实际上能够深度跟踪的公司数量是有限的。所以对于一位基金经历而言错失行业中的投资机会，或者犯错是很正常的事情。
　　第二，基金经理存在人员流动，一旦基金经理发生变动，投资策略很可能随之改变，这样的话基金可能就不再满足投资之初所设定的目标。所以投资同类型的多只基金，理论上可以增加投资结果的确定性。
　　对于投资者而言，偏好的确定本质上决定于风险承受能力和资金的投资期限。另外，投资者对于基金经理风格的了解，也是一个很重要的参考，与熟悉的基金经理配合进行投资，了解基金经理的投资思路，可以对基金经理形成合理的预期，这也是可以坚持长期投资的重要基础。
　　结论：新能源投资的漫漫征途
　　新能源革命的风口是一个长期的机会，想象一下如果我们作为创业者注册一家公司试图在这次风口中冲浪会不会一帆风顺？会不会像当年雷军讲的成为＂坐在风口的猪＂？很显然＂风口的猪＂只是一个自谦的说法，即使在前几年的智能手机浪潮中，绝大多数的手机企业都未能逃脱被淘汰的命运，这里面不仅包括曾经的行业巨头诺基亚、摩托罗拉，也包括曾经的飞利浦、波导、康佳、松下……甚至还有扬言要收购苹果的罗永浩的锤子手机。
　　可以预见的是新能源投资是一个空间巨大，但是一路波折的旅程。用自己可以理解的工具和自己理解的方法去投资，坚定信念并合理配置好资金，或许是走通这条旅途的唯一的方式。