是时候聊聊资产组合了

　　公众号：清姝小栈（qingshuxiaozhan）
　　3月
　　好久没写读书笔记了，今天给大家带来的书叫做《哈里布朗的永久投资组合无惧市场波动的不败投资法》。
　　清姝刚看到这本书名不败投资法，就猜到是资产策略，果不其然。
　　最近咱们天天受到各种“史诗级石油下跌”“美股熔断是否经济危机”的信息轰炸，心多少有点浮躁，读本资产配置策略也许能让心静下来。
　　一、关于哈里布朗
　　哈里布朗，美国已故的评论家，著有《如何在即将来临的资产缩水中获利》，《为什么最周详的投资计划通常会失败》等投资宝典。
　　曾代表民主党竞选美国总统，向他的客户推荐了一套“永久投资组合”，即向投资者引进多元化的投资组合，除了每年的重新平衡之外，其组成部分可以经年不变。
　　其实这本书不是哈里布朗写的，作者可以说是哈里布朗的粉丝，总结的是哈里布朗的观点。语言在投资理财类书籍中算是简单易懂的了，很适合初级投资者进行学习。
　　二、永久投资组合
　　哈里布朗的这个永久投资组合的特点是安全、稳定、简单。说实话，很多时候越简单越有效，无论是投资还是生活。
　　这个永久组合策略真的非常非常简单：
　　1：
　　投资组合中的25配置于股市，以期在繁荣时期获得巨大的收益。
　　2：
　　投资组合中的25配置于长期国债，它会在繁荣时期和通货紧缩时期表现较好（在其他经济周期里表现较差）。
　　3：投资组合中的25配置于现金，以应对银根紧缩或经济衰退。4：
　　投资组合中的25配置于贵金属（尤其是黄金），以在通货膨胀时期提供保护。
　　说白了，就是把投资资产分成四份，平均分配到股票、长期国债、现金、黄金。
　　书中提到哈里布朗的策略在美国运行40余年，年收益在9～10。关键是最大回撤大概只有5，甚至包括2008年经融危机。
　　虽然书里没提到，但是清姝脑子里面马上反应出来一个词“美林时钟”。
　　任泽平先生《投资时钟与大类资产表现：来自中国的实证检验》中表述美林时钟在美国和日本验证是基本可靠，各类资产在经济周期的平均收益率与美林时钟预测一致。
　　美林时钟在中国的效果是基本适用，文章讨论的2002年至文章发布的2016年经济周期是适用的。
　　说句题外话，小伙伴不觉得现在属于美林时钟的衰退期么？特点降息周期，股票疲软，商品暴跌。
　　这个时候不应该配置一些周期长的债券吗？为啥大家跟着上蹿下跳的股市天天嚷嚷着加仓啊。
　　三、投资项目
　　虽然策略很简单，但是具体投哪个资产还是有讲究的。
　　1、股票
　　股票是复苏期和过热期的王者，我们最常见的理财方式了。虽然说是股票，但实际上策略强调的必须是指数基金而不是主动基金，主要因为费用低投资分散。
　　对于指数基金来说，最重要的一点是费用比较低，看下图，如果一只基金每年收费0。1一只基金收费是3，虽然都能产生10年化收益，20年后，0。1基金最终价值是3基金的1。7倍，费用只是3基金的0。042倍。
　　策略推荐的是跟踪标普500的指数基金，对应咱们可以是沪深300。并且策略强调大盘股的标普500要优于小盘股。
　　策略允许有国外股票基金，要求是本国的1520，国际基金510。也就是咱们可以沪深300和全球指数混着买。
　　2、债券
　　债券和股票是有反向趋势的，通胀下降股票下跌，债券收益会提高。策略推荐的是超过20年的美国长期国债。
　　在咱们这有点难，清姝就没见过20年以上的国债，最高只有10年。工行app投资理财柜台债中可以买到国开债或者附息国债。
　　这个国债和咱们平时买的3年期5年期凭证式国债或者电子国债不一样，这个国债价格是会随时变动的，并不只是靠固定利息换取收益，还要靠价格升值获得收益，短期有可能出现亏损，长期安全性是有保障的。
　　债券是必须配置的产品，在股票崩盘的时候往往债券（尤其这种价格波动的债券）上涨，能够救我们资产不至于大幅度贬值。不过注意的是，只有长期国债才对股市有对冲效果，企业债不具备这个功能。
　　3、现金
　　很多人觉得现金没有用处，只能贬值。实际上当其他产品全部是下跌的滞涨期和衰退期，现金才是王者。
　　当然现金也可以不全是现金，选择流动性强、没有利率风险、没有违约风险的产品，货币基金或者短债超短债就是不错的选择。
　　4、黄金
　　很多人都说黄金只有商品属性，也不值得持有。
　　实际上，黄金具有避险和抗通胀属性，在过热期和滞涨期，持有黄金能让我们回避很多风险赚取收益。
　　四、策略调整
　　要注意一点：四类资产代表是美林时钟四个时期收益的不同资产，只有这四类资产都齐了才能让整个资产组合在不同时期处乱不惊。
　　1、调整方法
　　当其中一类资产占总资产超过35或者低于15的时候，调整整个资产，重新分配成各占25。
　　实际上这个过程并不复杂，可能好几年才会出现一次。当然如果出了大事，比如金价大涨或者股价大涨，也要关注，随时进行调整。
　　2、取出或者入金资金
　　当我们把这个策略作为养老策略的时候，我们总是要取钱生活。我们取的是现金，这样现金比例不断下降，如果低于15的时候就要进行调整，让各资产比例回到25。
　　当我们注入资产的时候，也要注意让各资产达到25。
　　这本书讲了一个很简单易行的投资方法。
　　如果你是一个小白，还没有任何投资经验，又想在投资中得到一个好一些的收益，不妨从这个永久投资组合开始。
　　虽然它赚的不是所有策略里面最大的，但是安全性上要好很多。
　　如果你是个投资高手，这个资产配置策略也可以提供一些思路，比如黄金、现金的重要性。