AMD为什么想买赛灵思？黄仁勋大收购刺激了苏姿丰

　　有趣的是，全球数据中心处理器市场的两大新生冲击力量，领军人物都是美籍华人。几年前，苏姿丰刚出任 AMDCEO 的时候，还有媒体传言说她是黄仁勋的外甥女，但她自己后来否认了。
　　言归正传，行业整合，大鱼吃小鱼。美国媒体消息，AMD 正在商谈收购 FPGA 厂商赛灵思 (Xilinx)，双方谈判已经进入深入阶段，可能下周就会官宣，但也存在着变数。双方已经谈谈停停有段时间了，赛灵思目前市值是 260 亿美元，算上溢价，最终成交价格应会超过 300 亿美元。
　　AMD 股价今年以来飙升了 90%，没想到几年前市值一度萎缩到几十亿美元的 AMD 现在也是市值千亿美元的芯片巨头了。但赛灵思的股价却是小幅上涨。年初 AMD 市值是赛灵思的只是两倍，现在已经是接近四倍了。AMD 原本不是行业整合的大鱼。2006 年斥资 54 亿美元收购 ATI 之后的数年时间，巨额负债让 AMD 财务承受着重压。但现在作为千亿美元市值俱乐部成员，AMD 完全有实力以发行股票的方式完成 300 亿美元的战略收购。
　　AMD 股价为什么飙升？今年疫情带来居家停摆，提振了个人电脑和游戏机的远程学习和消费电子的需求 ，也带动了 AMD 业绩大幅增长。今年第二季度 AMD 营收增长 26%，达到 19.3 亿美元。按照行业分析公司 Mercury 的数据，AMD 已经在 PC 的 CPU 市场拿到了 20% 的份额，创下了过去十多年来的最好局面。
　　但推动 AMD 市值飙升的关键在于新市场空间。过去两年时间，在英特尔一直受困于 10 纳米制程之际，AMD 却凭借着 7 纳米工艺连续推出数据中心处理器，在这个英特尔原本占据绝对优势的市场夺下了自己的市场空间，拿下了亚马逊、微软和谷歌等关键的大客户订单。今年 8 月，AMD CEO 苏姿丰表示，他们已经实现了在数据中心市场拿下两位数的目标；而三年前 AMD 的市场份额还不到 1%。
　　那么大翻身的 AMD 要买赛灵思干嘛呢？今年第二季度，赛灵思营收 7.3 亿美元，净盈利 1.6 亿美元。虽然赛灵思市值只有 260 亿美元，但他们却是 FPGA 芯片市场的开创者和领头羊，虽然 FPGA 市场本身规模不大，但却是通往 5G 通信、数据中心、无人驾驶、国防等诸多千亿美元级别市场的钥匙。
　　FPGA 即现场可编程门阵列芯片，顾名思义，这种万能芯片给了开发者更为灵活的开发空间，因此广泛应用在从消费电子到数据中心到 5G 通信，以及无人车等诸多前沿科技领域。英特尔已经在 2015 年斥资 167 亿美元收购了 FPGA 市场的老二 Altera，已经在这个市场卡住了自己的身位。有趣的是，在英特尔拿下 Altera 的时候，市场曾经传言赛灵思曾经考虑并购 AMD。
　　现在则是 AMD 收购赛灵思了。虽然 AMD 买了赛灵思可以遐想诸多新市场前景，但他们却是一家业务重心相当专注的企业。这么多年来，AMD 业务始终专注于 PC 和游戏市场，直到过去三年才在数据中心领域打响突袭战，从英特尔占据绝对优势的市场拿到了 10% 的市场份额。相对于增长空间有限的消费电子市场，数据中心市场不仅利润更高，而且还有更大的增长空间。这是 AMD 今年以来股价飙升的直接原因。
　　AMD 买赛灵思的最直接目的就是增强自己在数据中心领域的核心竞争力，进一步从英特尔手中竞争市场份额 ，也是为了应对来自英伟达的突袭威胁。是的，在数据中心芯片市场，AMD 在逆袭英特尔的同时，更要提防英伟达的突袭。英伟达连续两笔大手笔收购的目标都是数据中心市场，这不仅直接冲击到市场领头羊英特尔，也给新生力量 AMD 敲响了警钟。
　　黄仁勋对数据中心市场的雄心路人皆知，去年 70 亿美元收购服务器端到端解决方案厂商迈络思 (Mellanow)，今年 400 亿美元收购 Arm，都是为了在未来的数据中心市场抢占先机。和 AMD 一样，英伟达市值之所以能飙升到 3500 亿美元，也不是靠他们的 PC 和游戏市场业绩，而是靠他们在数据中心、无人驾驶、人工智能等领域的增长前景。
　　现在数据中心市场已经成为英伟达的第一大业务，超过了原先的游戏市场。就在上个星期 GTC 大会上，英伟达宣布推出了 DPU(数据处理单元)用于未来的数据中心处理器。他们的解决方案包括了：基于 Arm 架构的多核 CPU、处理 AI 等应用的 GPU 以及高速网络传输接口，后者即来自于收购迈络思获得的 SmartNIC 技术。在得到监管部门批准之后，英伟达在今年 4 月宣布完成收购迈络思的交易。
　　显然，异构计算会成为未来数据中心处理器的主流。在这方面，英伟达和 AMD 都有着相同的战略思路。英伟达有着看家的 GPU，先为了网络传输技术买了迈络思，然后又为了 CPU 买了 Arm。如果完成收购 Arm 的交易，英伟达就完成了在数据中心领域三位一体的布局，具备了在未来挑战英特尔的实力。
　　为了获得中国监管部门批准收购迈络思，英伟达承诺在中国市场保持迈络思技术开放六年时间，美国和欧洲市场的反垄断审批条件目前还不得而知。但这笔收购直接让雄心勃勃想在数据中心市场大干一场的 AMD 直接感受到了威胁，也促使苏姿丰去考虑收购赛灵思。AMD 同样拥有 CPU 和 GPU 产品，赛灵思可以给他们带来数据中心市场的加速能力。
　　过去几年，半导体市场一直在进行行业整合。英特尔、博通、高通等行业巨头都在大举收购，为未来业务进行战略布局。只是，博通收购高通的交易被美国政府否决，高通收购恩智浦的交易也在中国政府审批中搁浅。虽然今年是疫情之年，但这个行业也没有停止整合步伐，科技公司的市值飙升反而给了他们进行收购的底气。今年半导体行业的重要收购包括了 ADI(Analog Devices)斥资 210 亿美元收购 Maxim 以及英伟达斥资 400 亿美元收购 Arm。
　　赛灵思和 Arm 的市场地位有着诸多相似之处，他们自己的业绩和估值都不算太高，但却在行业里面扮演着关键的基石地位，也是通往未来更广阔市场的钥匙。当然，他们也很容易成为巨头的收购目标。
　　因为反垄断审批的关系，已经吞下 Altera 的英特尔不太可能收购赛灵思。高通刚刚赢下与美国联邦贸易委员会的反垄断诉讼，也不太可能再次触动监管部门。虽然英伟达此前也传出过有意赛灵思的消息，但他们已经连续出手收购了迈络思和 Arm，已经没有能力再将赛灵思揽入阵营。这不是钱的问题，是反垄断审核的问题。对英伟达来说，完成收购 Arm 的交易才是重中之重，这笔交易的反垄断审核会面临着巨大的挑战，尤其是来自中国市场的严格审批。
　　现在就是 AMD 最好的收购时机。现在他们也和高通一样，是市值千亿美元的芯片巨头了。而且 AMD 在各个市场的份额都不高，都处于追赶者的地位；相比高通收购恩智浦，或是英伟达收购 Arm，AMD 收购赛灵思面临的审批压力要轻得多。或许为了获得中国监管部门的批准，AMD 也会在中国市场做出重大让步，保证赛灵思的产品开放性。
　　不过，目前中美关系正处于非常敏感的时期，中国监管部门会做出怎样的战略考虑，可能要等待观察明年的形势。不得不提的是，美国政府连续将华为等中国科技企业列入制裁清单，直接影响到了赛灵思的行业合作与销售业绩，导致他们今年年初不得不进行裁员。华为是赛灵思 FPGA 芯片的最大客户。
　　2006 年 AMD 因为收购 ATI 的交易承受了巨大财务压力，但这笔交易却给他们带来了战略性的 GPU 业务，从长远来说对于 AMD 至关重要。十多年之后，如果 AMD 能在 300 多亿美元的价位收购赛灵思，也将给他们补足急需的战略缺失，继续冲击他们目前的主攻方向——数据中心。而这也是英特尔、英伟达、高通、华为等诸多巨头都虎视眈眈的巨大市场。