2021年电网金融类每周一考点投资学

　　各位同学大家好，又到了电网金融考点大放松的时间，今天给到家准备的是投资学考点——β系数与资本资产定价模型(CAPM)：
　　1.β系数
　　β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，证券未来收益率变动相对市场未来收益率变动的敏感度，即市场未来收益率每动1个百分点，证券未来收益率变动β个百分点。如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的β值就是1;如果一个股票的 Beta 是 1.5，就意味着当市场上升 10%时，该股票价格则上升15%;而市场下降10%时，股票的价格亦会下降15%。
　　证券组合P的＂β系数＂为：
　　即证券组合的贝塔值是各个证券贝塔值的加权平均，权数是各个证券的投资比例。
　　2.资本资产定价模型
　　同时按照β的定义，可得到资本资产定价模型：
　　式中：rf——无风险利率;
　　βp——Beta系数，即资产的系统性风险;
　　E(rM)——市场 M 的预期市场回报率，
　　E(rp)——证券的均衡预期收益率，即资产在市场均衡时应该获得的预期收益率，或正常收率、合理定价时的收益率，是以所有投资人(市场)所认同的均衡为基础，它
　　可以成为判断实际投资绩效高低的客观标准。
　　—— 市场风险溢价，即预期市场回报率与无风险回报率之差。
　　举个例子：
　　如果一个股票的Beta值是2.0，无风险回报率是3%，市场回报率是7%，那么，市场溢价为7%-3%=4%;股票风险溢价为2×4%=8%，(用 Beta 值乘市场溢价);股票的预期回报率则为 8%+3%=11%。(即股票的风险溢价加上无风险回报率)
　　资本资产定价模型的说明如下：
　　(1)当市场均衡时，单个证券的均衡期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿(风险溢价)。
　　(2)风险溢价的大小取决于 β 值的大小。β 值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。
　　β>1，说明该证券的风险(收益率波动)比市场风险(收益率波动)大;
　　β<1，说明该证券的风险(收益率波动)比市场风险(收益率波动)小;
　　β<0，说明该证券收益率与市场收益率变动相反。这种情况极为罕见。
　　(3)β度量的是单个证券的系统性风险，非系统性风险没有风险补偿。
　　(4)无风险证券的β=0，市场组合的β=1。