2013年Elon给员工的一封电子邮件，解释为什么要让SpaceX保持独立

　　发件人：Elon Musk
　　日期：太平洋夏令时间 2013 年 6 月 7 日上午 12:43:06
　　收件人：All@spacex.com
　　译文见下，原文见最后
　　主题：上市 根据我最近的评论，我越来越担心 SpaceX 在火星运输系统投入使用之前上市 地方。 创造在火星上建立生命所需的技术一直是SpaceX的基本目标。 如果上市公司降低了这种可能性，那么在火星安全之前我们不应该这样做。 这是我愿意重新考虑的事情，但是，鉴于我在特斯拉和 SolarCity 的经验，我对强行在 SpaceX 上公开表示犹豫，特别是考虑到我们任务的长期性质。 SpaceX 的一些没有经历过上市公司经历的人可能认为上市是可取的。 事实并非如此。上市公司股票，特别是如果涉及技术的重大变化，会经历极端波动，无论是出于内部执行的原因，还是出于与经济无关的原因。 这导致人们被股票的躁狂抑郁性质分散注意力，而不是创造伟大的产品。 需要强调的是，特斯拉和 SolarCity 是公开的，因为他们别无选择。 他们的私人资本结构变得笨拙，他们需要筹集大量股权资本。 SolarCity 还需要以尽可能低的利率筹集大量债务来为太阳能租赁提供资金。 提供这笔债务的银行希望 SolarCity 接受公开上市带来的额外痛苦审查。 这些规则被称为 Sarbanes-Oxley，通过要求详细报告您在旅行期间的餐费支出方式，基本上导致对公司执行征税，即使是小错误，您也可能受到处罚。
　　在接下来的几年里，我们有 NASA 商业船员资金来帮助补充这些数字，但在那之后，我们就靠自己了。 完成F9、FH、Dragon V2并达到每月至少一个的平均发射率的时间已经不多了。 请记住，这是一个平均值，因此如果我们因任何原因（甚至可能是卫星原因）多花三周时间发射火箭，我们只有一周时间进行后续飞行。 我的建议以下是我关于出售 SpaceX 股票或期权的建议。 不需要复杂的分析，因为经验法则非常简单。 如果你认为 SpaceX 的表现会比一般的上市公司好，那么我们的股价将继续以高于股市的速度升值，这将是长期投资的第二高回报场所。 因此，您应该只出售在中短期内提高生活水平所需的数量。 我确实建议出售一些股票，即使你确定它会升值，因为生命短暂，多一点现金可以增加乐趣并减轻家里的压力（只要你不增加持续的个人支出 成比例）。 为了最大化您的税后回报，您可能最好行使您的选择权将它们转换为股票（如果您负担得起的话），然后持有该股票一年，然后在我们大约两年一次的流动性活动中出售它。 这允许您支付资本利得税税率，而不是所得税税率。 最后一点，我们计划在一到两个月内完成 Falcon 9 资格后立即进行流动性事件。 我尚不确切知道股价会是多少，但根据与投资者的初步对话，我估计可能在 30 美元到 35 美元之间。 这使得 SpaceX 的价值在 4 到 50 亿美元之间，这与我们现在公开的价值差不多，坦率地说，考虑到新的 F9、FH 和 Dragon V2 尚未发射，这是一个很好的数字。
　　每次火箭或航天器出现异常时，我们也会遭到殴打，就像在第 4 次飞行中发动机故障和第 5 次飞行中出现的龙预阀一样。 推迟发布 V1.1，现在比计划晚了一年多，将导致特别严厉的惩罚，因为这是我们的主要收入驱动因素。 即使是将发布从一个季度推迟到下一个季度这样的小事，也会让您大吃一惊。 特斯拉去年第四季度的汽车生产实际上只落后了三周，但市场反应却很残酷。 两全其美 我在 SpaceX 的目标是为您提供上市公司和私营公司的最佳方面。 当我们进行一轮融资时，股票价格与我们公开交易的价值大致相关，不包括非理性的繁荣或萧条，但没有受到公众关注的压力和分心。 目标不是让股票在一个流动性窗口期间上涨而在另一个流动性窗口期间下跌，而是保持稳定的上涨趋势，并且永远不要让股价低于上一轮。 您（或 SpaceX 的投资者）在财务上的最终结果将与我们上市并且您每年出售稳定数量的股票一样。 如果您想知道具体数字，我可以说，如果我们在 Falcon 9 和 Dragon 上执行良好，我相信我们的长期股价将超过 100 美元。 为此，我们必须有一个稳定而快速的发射节奏，这比我们过去取得的成绩要好得多。 我们面前的工作比您可能意识到的要多。 让我让您了解一下财务状况：SpaceX 今年的支出大约为 800 到 9 亿美元（顺便说一句，这让我大吃一惊）。 由于我们每次 F9 航班的收入为 6000 万美元，或者是 FH 或 F9- Dragon 航班的两倍，因此我们每年必须有大约 12 次航班，其中 4 次是 Dragon 或 Heavy 航班，才能实现 10% 的盈利！
　　是的，但如果我们公开，我可以赚更多钱 对于那些认为自己非常聪明，可以胜过公开市场投资者并会在＂合适的时间＂出售 SpaceX 股票的人，让我为您解除任何此类问题 概念。 如果你真的比大多数对冲基金经理强，那么你就不用担心你的 SpaceX 股票的价值，因为你可以投资其他公共股票，在市场上赚到数十亿美元。 如果你认为：＂啊，但我知道 SpaceX 真正发生了什么，这会给我带来优势＂，你也错了。 在知情的情况下出售上市公司股票是非法的。 因此，出售公共股票仅限于每年几次狭窄的时间窗口。 即便如此，您仍可能因内幕交易而受到起诉。 在特斯拉，我们有一名员工和一名投资者一年多前因出售股票而接受大陪审团调查，尽管他们在法律条文和精神上都做对了。 不好玩。 发生在上市公司的另一件事是，您成为审判律师的目标，他们通过让某人购买数百股股票然后假装代表所有投资者起诉公司以应对股票下跌而发起集体诉讼 价钱。 尽管股价相对较高，但特斯拉现在正在经历这种情况，因为有问题的下跌发生在去年。 认为由于特斯拉和 SolarCity 的股价目前处于高位，SpaceX 也会如此的想法也是不正确的。 上市公司的评判标准是季度业绩。 仅仅因为一些公司做得好，并不意味着所有公司都做得好。 这两家公司（尤其是特斯拉）的第一季度业绩都很好。 SpaceX 没有。 事实上，从财务角度来说，我们的第一季度表现糟糕。 如果我们是公开的，卖空者会用一根大棍子打我们的头。
　　ELON